一日市值缩水超40亿美元，马斯克走下神坛？

　　马斯克又迎来人生中的一段“至暗时刻”。

　　在特斯拉私有化失败后，身为CEO的马斯克“霉运”并未散去：其在9月6日晚参加美国最受欢迎网络直播节目之一的《The Joe Rogan Experience》时，竟然对着镜头抽起了大麻烟；第二天，两名特斯拉高管宣布离职，其中包括人力资源主管和首席会计官。

　　受此影响，特斯拉股价在7日一度暴跌超过 10%，市值缩水超过 40 亿美元。而高盛研报预测，特斯拉股价未来半年将会大跌30%。

　　这一切充满了戏剧性。今年2月初，由马斯克一手主导的 Spaqce X 猎鹰重型火箭发射成功，马斯克成为人类宇宙探索的全球英雄，一度被世人“封神”。但如今，随着爆出一系列丑闻，这位“浪子”似乎正一步步走下神坛。

　　众人看傻眼了：

　　一日市值缩水超40亿美元

　　在数十万观众面前抽起大麻烟，马斯克的行为令人看呆了。

　　9月6日，在接受JoeRogan的Podcast直播采访时，马斯克应对方邀请吸了一口大麻，之后还在镜头前喝起了威士忌。该节目是美国最受欢迎的网络直播节目之一，马斯克的采访直播在五小时内吸引了近45万观众。

　　值得一提的是，该直播视频在美国网络上引起争议。有人指出大麻在美国加州等地是合法化的，但也有人认为马斯克在采访中代表着特斯拉CEO，违反了特斯拉员工商业行为准则和道德规范规定。

　　随着事件发酵，马斯克遭到了美空军的调查。CNBC报道称，一位美国军方官员7日透露，美空军已经开始调查此事，因马斯克的SpaceX与美空军有多项价值不菲的合同。《福克斯财经网》报道指出，持有美国政府安全许可的人是被禁止吸食大麻的，这也是空军进行调查的核心问题。

　　而众多分析师认为，此事影响恶劣，如此动作对特斯拉和它的股价来说，无异于自杀行为。

　　一波未平，一波又起。伴随着马斯克当众抽大麻烟的消息，是特斯拉一天内两位高管宣布离职。

　　9月7日，特斯拉人力资源主管 Gabrielle Toledano 主动请辞，首席会计官 Dave Morton 在任职仅一个月后也选择离开。在公司命运攸关的时刻，两位大将同时离去，不得不令人怀疑特斯拉内部军心涣散到了何种地步。

　　尴尬的是，这次只是特斯拉离职潮的“冰山一角”。据媒体统计，去年特斯拉约有20名高管离职；在过去五年左右的时间，特斯拉约有50位高管离职，其中既有行政高管也有技术高管。

　　受事件叠加影响，特斯拉股价在7日一度暴跌超过10%，市值缩水超过40 亿美元。

　　私有化梦碎：

　　17天“退市梦”化为泡影

　　当然，更令马斯克“心灰意冷”的是之前特斯拉私有化失败。

　　8月7日，马斯克发布推文称，将以每股420美元的价格对特斯拉进行私有化，该价格较当时股价溢价逾20%，并称该私有化的资金已经落实。按照每股420美元来计算，特斯拉的价值将达713亿美元。

　　消息发布后，特斯拉股价飙涨7%，随后交易暂停一个半小时，当日收涨11%，空头损失惨重。

　　可以说，这是史上规模最大的一笔杠杆收购交易。如果特斯拉最终在420美元价格被私有化，那么对应的市值在820亿美元，算上通货膨胀的话，会成为美国历史上最大一笔私有化交易。

　　然而，随之而来的质疑声令马斯克头疼不已。

　　8月10日两位投资者起诉马斯克及其特斯拉公司涉嫌利用欺诈性的“私有化事件”来人为地操纵股价。数天后，马斯克发推文回应外界对资金的质疑，声称关于私有化的问题上正与金融顾问银湖资本、高盛等沟通，他还表示特斯拉私有化资金来自沙特。

　　但很快遭到了“打脸”。银湖资本回应称目前没有参与特斯拉私有化交易，高盛并未确定是其正式顾问，只是正在与特斯拉对话。更有消息传出，沙特主权财富基金公共投资基金（PIF）正在洽谈投资特斯拉竞争对手Lucid Motors。

　　8月15日，有消息称，美国证券交易委员会（SEC）向特斯拉发出了传票，涉及该公司私有化和马斯克关于融资的言论。

　　为了平息市场质疑，马斯克于接受《纽约时报》专访时，声泪俱下回顾了过去所面临的巨大压力，称过去一年是他职业生涯中“最艰难、最痛苦的一年”。但马斯克的哭诉并没有得到市场的同情，鉴于私有化资金仍未有着落，摩根大通大幅下调特斯拉股票目标价近40%。

　　直到8月24日，马斯克宣布放弃私有化，仅维持了17天的“退市梦”宣告破碎。

　　危机根源：每分钟“烧掉”7430美元

　　冰冻三尺，非一日之寒。通过这一系列挫折，不难一窥这家造车“巨无霸”背后的窘境。

　　先是产能问题。去年7月，马斯克曾向外界承诺，到当年年底，Model 3的产能将达到每月2万辆的水平，但是在当季财报公布后，真实数字却让所有人都大跌眼镜：3个月里，Model 3总共出产了2425辆，在该季度的第一个月里，仅仅生产了260辆，这些数字均与马斯克之前给出的承诺相去甚远。

　　进入2018年后，外界看空特斯拉的言论甚嚣尘上，围绕的关键便是Model 3的产能问题。直到8月1日，特斯拉发布了第二季度财报，表示已成功实现了每周5000辆Model 3的产能目标，虽然这并不意味着其产能问题得到了彻底解决，但起码稍稍令人安心。

　　相较之下，外界最为担忧的特斯拉财务问题却并没有那么容易解决。

　　根据特斯拉的2017年财务报表显示，去年该公司花费了34亿美元自由现金流，较2016年增长一倍多。截至2017年底，特斯拉账上还有34亿美元流动资产，其中1.5亿美元为现金形式，其他为应收账款、存货等。

　　就债务方面来看，特斯拉截至2017年底共有230亿债务，其中94亿美元为长期债务，而短期债务也高达76亿美元，所谓短期债务，在会计上的定义是在未来12个月内需要偿还的债务。

　　因而根据流动资产和负债的配比粗略来看，特斯拉在2018年面临的资金缺口高达20多亿美元，财务状况确实非常吃紧，特斯拉成立至今没有在任何一个财政年度中实现过全年盈利，在过去的9个季度中，8个季度出现亏损。

　　彭博分析师预测，特斯拉每分钟“烧掉”7430美元，特斯拉的自由现金流，在过去6个季度中持续为负，所以特斯拉的现金储备一直处于消耗中。截至第二季度，特斯拉的现金储备为22亿美元，较今年第一季度末的26.7亿美元，又消耗了4.7亿美元。如此“烧钱”，特斯拉的资金危机成为了外界津津乐道的话题。

　　到中国建厂：还需一笔“天量融资”

　　“烧钱”不易，资金从何而来？特斯拉把目光投向了中国。

　　5月初，特斯拉在上海注册了一家新公司，这是特斯拉首个美国以外的工厂，当时就被外界解读为是特斯拉即将国产化的前奏。

　　7月初，马斯克亲自到访中国，参加特斯拉与上海临港管委会、临港集团的纯电动车项目投资协议签约仪式，计划将在临港地区独资建设年产能50万辆工厂。之后在北京，特斯拉宣布将扩大北京科技创新中心的规模，深化合作。

　　中国市场对特斯拉有着巨大诱惑，目前已经是特斯拉在美国以外的最大市场。2017年，特斯拉在中国的销售额为20.27亿美元，较2016年增幅超过90%，占到当年全部销售额的近20%。

　　而最新消息显示，特斯拉（上海）有限公司的注册资本已经从原本的1亿元增至46.7亿元，经营范围也有所扩大。

　　针对在中国投资建厂的资金来源问题，马斯克曾表示，将通过向当地银行贷款的方式为投资工厂筹集资金。“我认为，对于中国而言，我们的计划基本上是利用中国本地银行提供的一笔贷款，为上海的超级工厂提供资金。”

　　可以说，这是上海有史以来最大的外资制造业项目，预计所需资金高达50亿美元，折合人民币340多亿元。按照马斯克的说法，这笔钱他不会通过出售股权进行融资的方式来获得，而是想从中国的银行获得优惠的贷款。因此，马斯克一度被批到中国“空手套白狼”。

　　如今，特斯拉正在以惊人的速度烧钱，一个不争的事实摆在眼前：如果想要建好上海“超级工厂”，特斯拉恐怕需要在中国找来一笔“天量融资”。

本文来源投资界，作者：创投君，原文：https://news.pedaily.cn/201809/435668.shtml