估值缩水95%，乐视股权“贱卖”，孙宏斌又掏了7.7亿

　　今年3月还曾表示要打九折卖了乐视的融创老板孙宏斌，又花了7.7亿买了乐视的两大核心资产——乐视影业和乐视电视。

　　日前，人民法院诉讼资产网发布了乐视控股所持股权司法拍卖结果，包括乐视控股所持有的全部乐融致新（原名“新乐视智家”）股权，以及全部乐创文娱（原名“乐视影业”）股权在内的三个项目，全部被天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司（下称“天津嘉睿”）以总起拍价7.73亿元底价成交。该公司为融创中国旗下的投资公司。

　　根据已公布的拍卖结果，可以确认，贾跃亭控制的乐视控股将彻底失去乐视系两个最优质资产，上市公司乐视网将失去乐融致新实际控制权，融创中国将成为乐创文娱和乐融致新实际控制人。按照这个趋势发展，“贾乐视”要变成“孙乐视”？

　　只有一家公司竞拍的拍卖，还是融创

　　9月21、22日，乐视控股持有的乐融致新15.33%股权、乐创文娱约21.81%股权，被北京市第三中级人民法院拍卖。

　　有媒体记者在现场看到，三场拍卖吸引了上万人围观，但是只有1人报名。拍卖首日，三场拍卖均无人出价，直到第二天上午9时许，三场拍卖的竞买人才接连以底价出价，并直接成交。随后公布的成交确认书显示，三场拍卖背后的“神秘买家”均指向了同一竞买人：天津嘉睿。

　　拍卖完成后，天津嘉睿持有的乐融致新注册资本比例从36.4046%提升为46.0507%，成为第一大股东，而乐视网持有乐融致新注册资本比例仍为36.4046%，降为第二大股东，变为乐视网参股子公司。

　　拍卖之前，乐视控股为乐创文娱第一大股东，持股比例21.8122%，天津嘉睿为第二大股东，持有21%股份。此次拍卖之后，天津嘉睿将成为乐创文娱第一大股东，持股比例将达到42.8122%。

　　贾跃亭把自己最核心的资产“贱卖”了。此前，乐视网披露的财务数据显示，截至上半年末，乐视网净资产为170亿元，而乐融致新为67.26亿元，后者占前者比重超过1/3。

　　不过，在这次公开拍卖过程中，作为乐视“现金牛”的乐融致新的估值却一路跌到“地板价”。如按2.4亿元的竞价金额对应15.33%股权计算，乐融致新的估值约为15.7亿元。与2017年初融创增资时的270亿元估值相比，大幅“缩水”95%。乐视影业如今34.8亿元的估值也比去年1月孙宏斌接盘时的70亿元下滑一半。

　　对于乐视而言，此次拍卖或许会在一定程度上减轻债务。乐视网称，本次乐融致新拍卖成交额1.31亿元（对应乐视控股已将其持有乐融致新3124万元注册资本质押于民生信托）所得款项将用于乐融致新偿还中国民生信托有限公司贷款，对上市公司现金流量无直接影响。

　　押宝智能家居的未来

　　未来随着核心资产的剥离，乐视网极有可能走向退市结局。其在2018年半年报中已经再次重申三大风险：净资产为负的退市风险、失去核心子公司乐融致新控股权的风险、承担违规担保责任的风险。面对这个“烂摊子”，已经花了150亿“打水漂”的孙宏斌为什么又出手了？

　　事实上，今年6月，在孙宏斌的推动之下， 腾讯、京东、苏宁等11家公司对乐融致新进行了27.4亿元的增资。与孙宏斌一样，在乐视网大厦将倾的背后，他们看中的是乐融致新所能承载的智能家居的未来。

　　从业务结构上看，2017年至2018年上半年，乐融致新在上市公司体系中总资产方面体量最大，营收占据次席。贾跃亭时期，在乐视七大生态中，较为偏爱大屏生态和汽车生态。而即使乐视网后续在“去贾跃亭化”，也仍宣称集中资源聚焦大屏生态优势领域，而大屏生态具体来看，就是乐融致新。

　　可以预见，乐融致新今后将成为融创集团旗下的智能家居业务平台。乐视危机爆发之后，乐视电视业务就一落千丈，2016年，乐视超级电视销量排名曾经接近国内彩电行业前三，而到2018年一季度，乐视已经跌出前十名。融创接盘之后，或许乐视电视业务能获得新生。

　　房地产精装修趋势之下，智能大屏的春天才刚刚开始。对于彩电行业而言，直接和房地产商合作，为用户提供一整套的智能家居方案，是未来发展的一大业务突破方向。今年7月乐融致新成立了新品牌“乐融”，把业务重点转向以彩电大屏支撑的智能家居。把这块资产拿在手中，孙宏斌大有作为。

　　对于此次拍卖结果，乐融致新高管表示：“正如大家看到的，结果已经出来了，接下来，我们还会一如既往的做好我们的工作，给中国家庭带来更好的智能化产品。”

　　乐视正式改名“孙乐视”？

　　7月16日，据知情人士介绍，乐视网主要办公地点乐视大厦已正式更名为“乐融大厦”，门口挂起了“乐融大厦”的铭牌。乐视这座“大厦”改名只是一个开始。随着乐视旗下优质优质资产被盖上融创的烙印，乐视恐怕要“改姓”了。

　　今年3月27日，乐视影业董事长、CEO张昭发表内部信，宣布公司将更名为乐创文娱，创字即来自于融创的“创”。此前，孙宏斌曾多次公开表示了对乐视影业商业模式的看好。

　　在2018年3月的融创业绩会上，孙宏斌还曾开玩笑说：“乐视你们问问有谁愿意接盘么，我卖，我打折卖，打9折，真的有意的话还可以再商量。”时隔半年，孙宏斌又把乐视网的两大核心板块——乐视智家和乐视影业收入囊中，看来，孙老板真正想做的并不是想把乐视一卖了之。如今，融创已成为乐视最大控股股东，而孙宏斌则成为乐视的实际掌控人，眼看着乐视就要改姓孙了。

　　不过，融创要想盘活乐视这盘“死棋”并不容易。2017年初，孙宏斌以150亿元驰援乐视网，业内惊叹之余却鲜少有支持者。随后，贾跃亭出走，2017年7月孙宏斌就任乐视网董事长，但乐视网的情况一直没有起色。在今年3月份，孙宏斌宣告辞去乐视网董事长职务，退出董事会，并不再在乐视网担任任何职务。

　　曾经一度，孙宏斌对苦苦挣扎的乐视无比痛心，“已经不是壮士断臂，是砍头了，以后别再提乐视，归零了，没了。”而时至今日，孙宏斌对乐视投入了太多成本，乐视之于孙宏斌已经是“覆水难收”。

　　面对乐视无底洞，不是拯救者就是接盘侠，孙宏斌只有背水一战了。

本文来源投资界，作者：王菲，原文：https://news.pedaily.cn/201809/436096.shtml