VC跨境投资新范式,90后投资人三年投出5家10亿估值公司

2018-10-31 09:42· 投资界   
   
从绝对时间上来看,这三个年轻人进入投资行业还不算太久;然而从整合跨境资源、密集深入地参与创业公司发展及搭建创投生态的多重维度来看,他们在这段时间以极高的密度浸润在创业、投资的世界中,也已经探索出了属于自己的投资之道。

  经历了数年资本狂欢后,中国的风险投资市场迎来了一个冷静期——2018年上旬,私募基金的募集基金数同比下降41.9%,募资难成了一个行业普遍问题。大部分的钱都被头部机构拿走,马太效应明显。

  然而三年前,三个年轻人建立的一支早期跨境基金Cheese Ventures(知势创投),却在今年结束投资期,以优异的内部回报率开启了新一期基金。三年中,他们投出了一家独角兽公司超音速飞机Boom,以及GrubMarket、Oh My Green、编程猫、Matternet等五家估值超过1亿美金的公司。

  他们的秘诀,就在于“美、中、加三地联动”,以跨境优势来撬动更多资源。

  “我们希望以专业化的方式,通过跨境资源来寻找、帮助优质的早期项目,搭建一个全球化的创投资源平台。”Cheese Ventures创始人Gary Li对投资界说道。

  跨境逻辑:技术、人才、资源输送

  早在上个世纪,IDG、红杉等美国资本就进入了中国市场,寻找投资机遇。在2004-2007年间,跨境风投在中国成绩耀眼,退出项目从2004年的35个增长到2007年的195个,在2005年时最高平均收益率高达545%。

  而21世纪以来,中国资本也更多地在海外寻找投资机会,中国企业对外直接投资金额连续10年增长,至2016年达到了1701.1亿美元。

  过去三十年间,Facebook最大的早期投资人之一Peter Thiel从这笔50万美元的投资中获利超过14亿美金,从他投资到Facebook上市退出仅仅过了七年;印度裔硅谷创业者及投资人Kavitark Ram Shriram是Google的早年投资者,在Google上市时持有期2.2%的股份,最高时价值达10亿美金。如今Shriram在福布斯财富榜上排名全球前400,其一半以上身家都来自投资收益。

  像Cheese Ventures这样的跨境资本则是给中国投资者和硅谷之间搭起了一条桥梁。除了通过优质的项目获得可观的数字回报以外,更提供了机会让他们近距离接触全球最大创新腹地,共同经历科技给中美、乃至世界带来巨变的技术发展的全过程。

  比起当时的美国资本进入中国,以中国资本出海作为代表的这波跨境投资潮流中,跨境带来的资源效应更加明显——许多硅谷创业者们拿中国投资人的钱,看中的不仅仅是支票,更是他们身后的广大中国市场,以及他们帮助连接的中国资源。

  Gary认为,这样的跨境优势可以被应用在多个方面,包括美国与加拿大、加拿大与中国、中国与美国等多个方向。

VC跨境投资新范式,90后投资人三年投出5家10亿估值公司

  左:Cheese Ventures创始合伙人Gary Li

  右:Cheese Ventures创始合伙人Rex Zheng

  美国往往有更先进的技术,他们可以协助这些美国的深度科技公司在中国找到资金、落地资源、进入产业链。同样,中国的项目可能有着优秀的商业模式,但他们也许需要美国的人才储备。以Cheese Ventures的投资组合公司、中国知名少儿编程公司编程猫为例,在参与其A轮融资后,Cheese Ventures创始人Rex Zheng帮助解决了公司长期空缺CFO的问题,并在早期对接了学校等资源,帮助公司发展。

  此后,编程猫先后拿到来自高翎资本的1.2亿B轮融资及招银国际领投的3亿C轮融资,完成了少儿编程领域单笔最大额投资,如今用户超过200万,入驻国内外公立院校3000余所,是中国少儿编程领域炙手可热的新星。

  和美国相比,加拿大同样有优秀的技术人才,但由于地广人稀、创投生态不完善,可以算是北美投资的一个价值洼地。而Cheese Ventures创始人Stephen Zhang很多时候就在加拿大寻找合适的项目,投资之后将它带到美国或帮助在中国落地。

  “AI、清洁能源、生物科技,这些都是加拿大地区很强的技术,尤其是AI方面,多伦多和蒙特利尔都是世界顶级的AI Hub,而往往在这些地方,好的创业公司的估值又比美国的同类公司要低上不少。”

  成立三年间,Cheese Ventures和硅谷知名老牌资本及如Y Combinator等知名孵化器等等有着合作关系,搭建起了一个可靠的项目源网络。红杉资本、First Round Capital、Andreessen Horowitz、Greylock Partners、SV Angel、Khosla Ventures等等,都出现在了Cheese Ventures投资组合公司的投资者名单中,也和他们建立了长久的关系。以硅谷为中心,跨境资源为驱动力,这个年轻的资本找到了一个独特的切入口。

  投资原则:大的赛道里投对的人,寻找“不公平优势”

  虽然在中、美、加三个区域寻找机会,但Cheese Ventures的三个合伙人对大赛道的判断相对集中:人工智能(AI,Artificial Intelligence)、生物科技(Biotech)、消费升级及一部分深度科技技术。

  AI是他们看到的一个很大的浪潮,将在未来5-10年给产业的方方面面带来变革。但在这大赛道之内,他们有着自己的判断逻辑:

  “优秀的团队往往会有一个别人无法比拟的优势,不论是创始人背景、独特的销售渠道、还是领先的技术,这一个优势就会成为他们的 ‘不公平’ 优势,这也是我们在寻找的东西。” Stephen说道。

  比如投资Mirror AI时,他们就看到了其在AI领域商业落地的独特优势。这是一家AI个性化表情包键盘公司,通过脸部识别将人变成卡通形象、做成表情包。

  “在AI领域竞争激烈的当下,他们找到了一个使用频次高、落地路径明确的方向,并且拥有很强大的技术背景”。合投投资人和机构包括知名VC Peter Thiel、Greylock Partners、SoftBank、SV Angel等。

VC跨境投资新范式,90后投资人三年投出5家10亿估值公司

  值得注意的是,在判断时也需考虑地域因素。以AI类的创业公司为例,在硅谷,不少创业公司选择的都是与中国公司相比更加狭窄的赛道。“从这种很小的细分市场本身,很难一下判断出它的未来前景,这时候观察团队就非常重要。”Gary Li表示。

  “中早期的创业项目很多东西都是不完善的。技术、市场都有很多不确定性。所以在投资时,我们观察的往往是团队和他号称要做的事情是否匹配,希望找到行动型的、懂得设立一个可完成目标的创始团队。”

        生物科技是一个发展周期很长的产业,而在过去几年间,技术突破和AI赋能让这个领域重新焕发了生机。比如Cheese Ventures投的癌症治疗公司Notable Labs,主要业务是通过药物测试服务来给癌症患者打造个性化的治疗方案,结合机器学习和生物科技技术,让他们能够受益于最新、同时又得到FDA批准的癌症治疗药物组合。

VC跨境投资新范式,90后投资人三年投出5家10亿估值公司

  Notable Labs官网

  “这也是我们长期合作的孵化器Y Combinator的毕业生,所以我们能在比较早的时候就接触、投资。这都是我们在硅谷期间积累的重要资源。”Rex解释道。另一个类似的例子是医疗器械公司Zenflow,主打新型前列腺治疗仪器,通过更少侵入性的方式来治疗前列腺相关疾病,刚刚完成3100万美元A轮融资。它是斯坦福的生物创新奖学金项目的成果之一,也是Y Combinator的毕业生,Cheese Ventures在项目早期就接触到了创始团队。

  这类项目源网络给他们带来了源源不断的深度科技投资机会,而他们则以自己的跨境优势作为“回报”。

  “硅谷有优秀的深度科技,而跨境这件事的价值就在于利用区域之间的特性完成资源对接和互补。”不管是人工智能、生物科技还是其他深度科技技术,他们都希望能以多元化的跨境资源吸引创始团队,并且帮助他们加速发展。“作为‘micro VC’(微型基金),我们有很强的行动力、服务意识和参与感,希望能在后续融资、对接合作伙伴、招聘等多个方面帮助我们的投资组合公司。”Stephen表示。

VC跨境投资新范式,90后投资人三年投出5家10亿估值公司

  左:Matternet创始人Andreas Raptopoulos

  右:Cheese Ventures创始合伙人Stephen Zhang

  另一方面,Cheese Ventures团队大部分是90后,对于新消费领域有很敏锐的触觉。

  “我们能看到年轻人一个很强的消费升级需求——年轻一代更愿意为更好的产品和服务买单。这里面既有像Dollar Shave Club和Allbirds这种digitally native(成立于网络)的垂直品牌,也有像GrubMarket那种用更少的价钱获得更优质产品和服务的marketplace。”

  其中Dollar Shave Club是订阅制的刮胡刀垂直电商,于2016年被联合利华收购;Allbirds则是主打环保、舒适鞋履的知名创业公司,由于选用新西兰美丽奴羊毛而被称为“世界上最舒服的鞋子”,刚刚完成5000万美元C轮融资;Cheese Ventures投资的GrubMarket则通过连接农场及消费者、主打有机食品,在竞争激烈的生鲜电商市场达到盈利,刚完成由GGV Capital领投的3200万美元C轮融资。

  三角形是一个稳定的结构,Gary笑称,三个合伙人的性格能力刚好互补,既在中美加三地分头寻找优秀的项目资源,又成功撑起了一个专业投资公司的架构——Gary负责社群搭建,团队后勤,完善价值网和生态圈;Rex性格突出,主导投资;Stephen性格沉稳,负责项目开发,投后管理,以及创业者和投资机构的对接。

  从绝对时间上来看,这三个年轻人进入投资行业还不算太久;然而从整合跨境资源、密集深入地参与创业公司发展及搭建创投生态的多重维度来看,他们在这段时间以极高的密度浸润在创业、投资的世界中,也已经探索出了属于自己的投资之道,正带着数家未来的独角兽公司加速前进。

  “未来,我们希望进一步协助消弭中美之间的信息差,帮助不同地域的创业公司获得多元化的跨境资源,搭建中、美、加三地的本地创投社群。”Gary表示。

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