一纸禁令，终结工业大麻热潮

工业大麻，疯狂难续。

2019-03-30 19:15 · 时代周报　魏帆贾敏　　

大麻曾一度被联合国禁毒公约列为与海洛因、可卡因并列的三大毒品之一。不过，最近摇身一变，成为了资本青睐的宠儿。

从2018年下半年开始，美国与加拿大先后解禁工业大麻。引来工业大麻的狂飙突进。中国市场闻风而动，各路资本纷纷入场，工业大麻概念股在其中扮演着流量担当，犹如磕了药，一路飙升。

然而，一则工业大麻的政令，将终结这一切的疯狂。3月27日上午10点，中国证券报中证网报道，日前，国家禁毒委员会办公室下发“关于加强工业大麻管控工作的通知”。通知提出，根据《1961公约》规定，工业用大麻限于纤维和种子，其他用途的种植排除在外；我国作为《1961公约》缔约国，应遵守公约规定。

同时，通知要求各省市自治区禁毒部门要严把工业大麻许可审批关。对落实公约情况进行审核自查，如有违反公约精神将停止许可审批工作。对过往审批许可将进行重新审定。其中，通知声明，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。

工业大麻，疯狂难续。

工业大麻堪比黄金

牌照的严厉把关，加上种植用途的限定，直接掐灭了工业大麻的想象空间。

大麻之所以称为毒品，是因为里面含有精神活性成分四氢大麻酚（THC）能够起到致幻作用。简单来说，大麻又分为“毒品大麻”和“工业大麻”两种。

毒品大麻其THC含量往往能够达到10%，甚至更高。工业大麻则是指THC含量低于0.3%的大麻以及提取产品，通常用于工业与医疗方面。更重要的是，工业大麻中含有“植物黄金”CBD（大麻二酚）。因其对抑郁症、癫痫症、帕金森症、皮肤病、精神病等多种疑难杂症具有良好疗效而被世界追捧，进而引发了全球第二次“淘金热”。

虽然不是毒品，但是工业大麻的利润极高。诸多分析认为，未来CBD在医疗领域将得到更为广泛的使用，未来行业的提升潜力较大。

CBD是非成瘾性成分，具有多种医疗用途和其他用途，其价值堪比黄金。一般CBD纯度在95%以上的价格为4-14美元/克；在医用级层面，要求CBD的纯度为99.99%左右，其价格为100美元/克。

目前，我国云南省和黑龙江省已放开工业大麻种植，吉林省有望中国第三个开放工业大麻种植加工的省份。我国的工业大麻种植还主要集中在工业纤维用途。以我国的“云麻7号”为例，CBD平均含量为1.33%，CBD的平均亩产为1.37kg，每亩收益超1万元人民币。而传统农作物每亩1000元已经算高。由此可见，CBD的市场收益，远大于传统小麦、玉米等农作物。

工业大麻种植毛利率可达20%~30%，而在工业领域，由于高质量CBD稀缺，工业大麻萃取毛利率更可高达50%~60%。

高额利润吸引来众多资本，从此，工业大麻这个原本冷门的领域，开启自己疯狂的进击之旅。

磕了药的大麻概念股

工业大麻的疯狂就像大麻的作用，让人兴奋到癫狂。而这股风潮事实上是从北美刮来。

2018年开始，工业大麻在北美开始火爆横行。大麻行业咨询公司Viridian Capital Advisors数据显示，2018年，全球大麻类公司融资近138亿美元，而这个数字在2017年只有35亿美元。

随着融资市场的火热反应，全球大麻市场的吸金能力持续加强。从2018年以来，工业大麻市场规模不断扩大。数据显示，2017年，全球大麻类公司已融资规模为35 亿美元，2018年快速增长到138亿美元。而单轮融资平均金额也从2017年的810 万美元增至2018年的2,360万美元。

2019年全球CBD价值将达到57亿美元，预计到2022年将突破220亿美元。

市场规模的快速扩张，带来资本的疯狂。这股疯狂到最近，已经不能以常理度之。

在股市上，只要沾边工业大麻上市企业，股价堪称“嗑高”。资本市场犹如中了大麻的“毒”，开始飘飘欲仙。

A股市场上典型的工业大麻概念是顺灏股份，这家公司于年初刚刚变更经营范围、新增工业大麻研究种植加工销售，1月份至今股价涨幅高达近360%，总市值突破百亿。

还有个段子说，某公司发了一则公告，“预计不会造成很大麻烦”，然后被文本识别的AI发掘成最新的工业大麻标的，股价涨停了。史称，指鹿为“麻”。

这样的场景让一些被沾上大麻的光的公司有些无奈。A股上市公司金鹰股份主要业务为麻、毛、丝、绢纺织机械成套设备制造销售，但也被当作大麻概念股来炒，3月20日至3月22日连续三个涨停。无奈之下，公司3月23日发布风险提示公告，与工业大麻概念并无关联。

网络上流传的段子

硬通货牌照被卡炒作之路断裂

对工业大麻产业来说，牌照是真正的硬通货。

现在市面上的行情是，工业大麻种植牌照报价1000万到2000万元，现有的花叶加工牌照报价估值则为11亿到16亿元。而处于前置许可阶段的工厂，目前的报价估值则在2亿至6亿元之间。

目前，我国云南、黑龙江已对工业大麻种植和销售合法化。以云南为例，种植牌照门槛相对较低，由县公安局颁发。一般来说只要有地，有生产计划，就都能批下来。加工牌照则需要县市省三级调研，最终由云南省公安厅批准。截至2018年12月底，云南已颁发了45张《云南省工业大麻种植许可证》，6张《云南省工业大麻花叶加工牌照》。

如云南省2010年颁布的《云南省工业大麻种植加工许可规定》，申请领取工业大麻花叶加工许可证需具备的条件为“有不少于2000万元的注册资本或者属于事业单位编制的药品、食品、化工品科研机构”、“有原料来源、原料使用、产品种类、产品加工的计划”等。

2000万元注册资本或者事业单位编制都不是问题，股市上对于工业大麻概念股的疯涨已经表明，资金对这一产业的热情追捧。

但追捧阻挡不了严厉的监管政策的到来。而在有相应管理之前，大麻的实际应用一直处于比较混乱的状态。

大麻极高的经济价值吸引民众进行种植。比如云南本地居民有种植大麻的传统，但普通的大麻易被用作毒品，这给云南省政府造成了很大压力。从1991年开始，为解决本地大麻种植传统与大麻毒性之间的矛盾，有研究团队开始筛选低毒含量的本地品种植。

如果当地政府重视，通过对大麻品种的审定和分级管理，对规模化种植进行许可认定和备案登记，可以实现有效监管。

事实上，我国曾长期将大麻用作纤维植物和粮食作物，是五谷之一。除了抽取纤维，食用种子，很多地方还把它当做保健品。

广西长寿之乡巴马，当地人喜欢食用大麻油，还有大麻种子熬的粥。除此外，军需品、作战服中使用了较大量的大麻纤维，因为它可以抗菌，士兵在战场上十天八天没条件洗澡，不至于得皮肤病，普通衣物达不到这要求。

大麻的广泛用途和粗放化管理，也意味着又被滥用的可能。

严把工业大麻许可审批关，代表未来工业大麻审批的大门被关上大半，未来新入场者减少，也就意味着目前已经下发的牌照将会更值钱。

即便如此，仍然存在一个很重要的问题。那就是已经拿到牌照的企业，并不代表安全上岸。通知里提到，“要对过往审批许可进行重新审定，如发现超出公约范围的，要建议企业暂停相关产业活动，并警示法律和经济风险”。

换言之，被监管的除了新下发的牌照，还有之前已经下发的牌照，如果企业有违规情况，直接停业。这预示着新一次市场出清或许即将来临，工业大麻的大厦里，新房客将变少，不规矩的老房客也要被清理出去。

监管之下，部分机构投资者已经选择在股价尚高时获利了结。