3.22亿净利，欢喜传媒终于扭亏为盈？

时隔4年，欢喜传媒终于扭亏为盈！

近日，欢喜传媒披露了2019年中期业绩。财报数据显示，在报告期内，公司营业收入达10.69亿港元，较上年同期增长11.58倍。公司净利润也受《疯狂的外星人》的带动扭亏为盈，达到3.22亿港元，票房分账和版权分发是欢喜传媒的两大收入来源。

目前，欢喜传媒已经通过资本绑定的形式构建起自己的人才体系，并以此保障优质内容输出，同时与猫眼达成战略合作，打通互联网宣发渠道，最终在院线及流媒体平台完成变现。

未来，欢喜传媒将在1至2年内上线10部左右的影视作品。其中，《我和我的祖国》《中国女排》等均为献礼片，由徐峥执导的“囧系列”新作《囧妈》，也将接棒宁浩的《疯狂的外星人》再战春节档。

3.22亿净利，100万付费用户，探索多元化的盈利渠道

从欢喜传媒的财报来看，公司的收入来源分别有：院线电影票房分账收入、影视剧版权分销收入、流媒体平台付费用户收入。

票房分账目前仍是欢喜传媒的核心收入来源。2019年中期财报数据显示，截至6月30日，欢喜传媒的票房分账收入达到8.1亿港元，占到总收入的75%以上。

报告期内，由欢喜传媒主控的电影《疯狂的外星人》在春节档上映，尽管该片票房止步在22亿，但在影片上映之前，欢喜传媒就已经与乐开花影视签订保底协议，保底价格高达28亿元人民币，欢喜传媒因此提前锁定7亿元人民币的收入。

这笔保底收入在报告期内得到确认，虽然有一定的偶发性，但却成为公司扭亏为盈的关键。

财报中也提到，欢喜传媒在上半年的净利润能够达到3.22亿港元，《疯狂的外星人》是核心驱动力。除了来自影片的票房收入外，该片从院线下映后，在版权分销模式下几乎零窗口期登陆视频平台，以单片付费的形式继续盈利。

从财报数据也可以看到，欢喜传媒在上半年通过内容版权分销获取的收入也达到2.55亿港元，成为公司的第二大收入来源。

从最初在院线上映，到视频平台分发，《疯狂的外星人》最终的独播权回到了欢喜传媒旗下的流媒体平台欢喜首映的手中。

欢喜首映的平台定位是全会员制。财报数据显示，截至报告期末，欢喜首映的付费用户群体已经超过了100万户。付费群体不断扩大，欢喜传媒认为主要得益于猫眼微影流量入口的宣传推广。

今年3月猫眼宣布投入3.9亿港元，以每股1.65港元的价格认购欢喜传媒2.36亿股股份，占欢喜传媒已发行总股本的8.11%。双方达成战略合作之后，猫眼将平台的头部专栏等资源投放给欢喜首映，为其导流。

不过，目前来看，欢喜首映对欢喜传媒的业绩贡献并不明显，但这也是多元内容付费模式的一个发展方向。尤其是在欢喜传媒的发展模式之下，平台通过聚合头部创作人才，抬高内容壁垒，有望在未来对用户形成持续的付费吸引力。

4年累计亏损19亿，构建以人才为基础的商业模式

欢喜传媒曾连续4年亏损，2015年至2018年期间累计亏损甚至将近19亿港币。

不过，造成欢喜传媒亏损的主要原因并非内容布局上的问题，而在于以股份绑定业内人才所产生的成本过大。此次欢喜传媒扭亏为盈，财报也将其中一点原因归结为“以股份为基础付款的开支显著减少”。

欢喜传媒之所以宁愿亏损也要绑定人才，关键在于构建自己独特的商业模式，大致体现在资本、内容、宣发、变现四个层面：

1、资本层：股份绑定人才

人才是欢喜传媒商业模式的基础，公司一直在践行“导演合伙人”制。

截至目前，欢喜传媒已经以股份绑定了徐峥、宁浩、王家卫、陈可辛、顾长卫、张一白、张艺谋七位名导，并与贾樟柯、文隽、王小帅、李杨、陈大明等导演保持着密切的合作关系。

与尖端人才的绑定所辐射的范围其实更广。例如，宁浩的公司坏猴子通过“72变电影计划”扶持新人导演，文牧野的《我不是药神》即是一个成功案例，而欢喜传媒也因与宁浩的深度绑定而参投该片。

2、内容层：专业人才更懂内容和市场

通过资本而形成的人才聚合，使欢喜传媒与优质内容的距离更近。而且，这些尖端人才本身，也更懂电影创作和市场方向。

一般而言，电影有2-3年的生产周期，因此，电影人的市场前瞻性显得尤为重要。从欢喜传媒近2年参投或主控的电影表现来看，无论是《后来的我们》（13.6亿）、《超时空同居》（9亿），还是《我不是药神》（31亿）、《疯狂的外星人》（22亿），几乎每一部作品都成功撬动市场，可见欢喜传媒的内容把控力不俗。

3、宣发层：打通互联网宣发渠道

欢喜传媒与猫眼达成的战略合作，将帮助欢喜传媒打通互联网宣发渠道，内容+渠道的双线运营将进一步释放影片的影响力。

4、变现层：院线+流媒体

正如上文所述，院线票房、版权、用户付费是欢喜传媒目前的几种变现方式，这种“流水线”式的盈利模式能够使平台的影视内容持续释放价值，取得经济效益的*化。

3.8亿投资《囧妈》，未来布局重点在献礼

欢喜传媒在资本的基础上构建起自己的人才体系，以此保障持续的优质内容输出，目前来看，该模式有着乐观的发展前景。

据财报披露，在2019年下半年至2020年，欢喜传媒将有10部左右的影视作品陆续上线。

除了由张艺谋执导的《一秒钟》，宁浩监制、青年导演温仕培执导的《热带往事》，唐大年执导、任素汐主演的《生不由己》（暂定名）等作品之外，在特殊的时间节点之下，献礼片成为欢喜传媒的布局重点。

目前，由陈凯歌、徐峥、宁浩、张一白、文牧野等执导的《我和我的祖国》已经定档于今年10月1日上映，由陈可辛执导的《中国女排》则参战2020年春节档，同为陈可辛导演的作品《李娜》也将面世。

值得注意的是，徐峥的“囧系列”新作《囧妈》同样定档在2020年春节档，该片也由欢喜传媒主控。财报数据显示，欢喜传媒对《囧妈》的投资预算为3.8亿元人民币，略低于《疯狂的外星人》4.28亿的投资成本。

《囧妈》将由徐峥的公司北京真乐道文化承制，欢喜传媒为此将向真乐道支付3000万元人民币的制作费，并向徐峥本人支付电影导演费、监制费、编剧费及演员费共计8700万元人民币。

以此来看，《囧妈》的票房表现，在很大程度决定着欢喜传媒能否在2020年开个好头。

电影作品稳步输出，网剧市场也迎来欢喜传媒的身影。由张一白执导的青春剧《疯犬少年的天空》，以及王家卫监制并担任联合导演的网络剧《天堂旅馆》将在未来1至2年内上线。这些作品也将为欢喜首映输血，带动付费用户规模扩展。

随着更多内容走向市场，欢喜传媒的商业空间也将更加可观，走过4年亏损期的欢喜传媒，在这场“翻身仗”之后，或将迈上新的台阶。

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