梅花创投吴世春：没有亏过钱的投资人，永远成不了顶级投资人

“一个一流的团队，哪怕是三流的方向，最后也会是二流的结果；一个三流的团队，如果是在一个一流的方向上，最后也是四流的结果。所以，一个企业的价值，90%在团队身上，一个团队的价值80%在创始人身上。投资就是投人，不管是早期投资、VC投资还是二级市场投资，都是一个道理。”

作为中国创业与投资行业的引领者，清科集团敢为行业先，最早在2001年就率先涉足投资教育领域，创办中国创业投资高端教育品牌。2017年，凭借近20年积累的强大投资界资源和人脉，成立高端投资教育品牌“沙丘学院”。冠以“沙丘”之名，寓意沙丘学院将沿袭风险投资从业者敬仰的“圣地”——沙丘路的优良基因，紧紧把握投资趋势，使每一位学员都能接触到优质的创业项目，并有机会与国内一线投资人同投优质项目，为创投圈培养更多精英。

日前，在沙丘学院六期二模块课堂上，梅花创投创始合伙人吴世春从阳明心学的角度，分享了投资人的认知力和心力提升。同时，结合多年投资经验分享了投资中的识人断事。

梅花创投创始合伙人吴世春

以下内容根据吴世春老师在沙丘学院讲课笔记整理而成，有删减：

01

投资的底层思维：王阳明心学

投资的本质就是认知的变现。但凡认知不深刻赚到的钱，你都hold不住的。只有在你认知到位的情况下赚到的钱，才能够变成你自己的钱。德不配位必有余殃，就是这个道理。

如果投资的本质是认知的变现，我们怎样去提高自己的投资认知水平和能力？

我现在一直讲的一个课程叫做创业心学，我希望心学能成为创业者、投资人提升自我认知力的底层操作系统。

什么是底层思维系统？底层思维系统是整体的、动态的、连续的思考问题的思维模式，是在复杂动态系统中的一种以简化繁的智慧。

投资创业是一个系统问题，如果我们用线性思维去解决系统问题，就会出现头痛医头，脚痛医脚或者守株待兔的情况。

我去年在朋友圈发了一句话，很多人过去十几年凭运气赚到的钱，在一年里凭实力全部亏光了。我们如果认真去思考，过去20年是中国5000年以来，一个平凡老百姓最容易赚钱的20年。

接下来赚钱会越来越难，只有头部的人才能赚到钱，很多运气的钱已经没有了。所以，我们需要一个能够支撑自身认知成长的底层思维系统，这个底层思维系统就是心学。阳明心学，学的就是如何改善认知力、提高心力的完整哲学理论。

每个人都认为自己很优秀，但是很多东西都是你过往的成绩，甚至是你解决已知问题的能力，而认知力是你解决未知问题或者不确定性事情的水平。在这个过程中，你会碰到很多困难、挫折甚至困惑，你会做很多选择，在这种选择中，你会不知所措，心力会告诉你如何坚定地去做最正确的选择，做*长期利益的选择。

所以，一个好的底层思维系统必须能指导解决实际问题，能自洽的有方向、方法论、成果、验证机制的闭环理论。于是，我提出了心学里面的闭环。

我们首先要致良知，致良知是我们人生的方向感。我们在每一个层次上面去提出自己的方向，都会遇到很多困难，所以你就要在事上练，在困难里面去获得，也就是方法论。怎么去验证你的方法论是否正确？当每一个层次上的困难你都能够很从容的去解决的时候，你就能做到此心不动，随机而动。当你的结果能够跟你的认知一致的时候，就是知行合一。接下来，你会提出新的方向和目标，这样人生就会进入一种循环。在这个过程中，你的认知力和心力就会不断地提高，这就是心学的循环。

一：正确理解认知力

美国著名投资人查理·芒格有一句话，“光靠已有的知识，你走不了多远。”无论创业还是投资，都是不断更新的一种认知变现。我们在不确定性的时代，*需要做的就是提高认知，让自己的认知跟上自己的财富水平。

认知力是认知世界、认知自己的能力。98%的人很难客观认知自己，越成功的人越容易高估自己，觉得成功都是理所当然的，都是因为自己很优秀，所以带来的成功。90％的人都没有足够的同理心，不能让自己去适应世界，而是希望周围环境能适应自己。知行合一就是不断的用结果去反省我们的认知，结果不会说谎，当结果跟自己的认知不一致的时候，一定是自己的认知出现了问题。

认知力有几个层次，*层是懵懵懂懂的程度，不知道自己不知道；第二层是知道自己不知道，已经了解到自己的不足；第三层是知道自己知道，已经知道自己的能力边界范围；第四层是不知道自己知道，已经达到一种无我的境界。心学的这种体系能够完全融合贯通到自己的很多工作上面去。

如何提高认知力？我总结了以下几点思维框架：

首先要有终局思维。我们做一件事情，要思考这件事情的终局是什么，以终为始才能够去反推当下。比如你用5年、10年去考虑当下的一件事情，看这件事情值不值得做5年。

其次，要有*性原理。每一件事情都有最本质的因素，要抽丝剥茧，找到这件事情最本质、*重要的因素，始终把这个本质因素放在*位去处理。

第三，增量思维。存量思维就是有一个蛋糕，大家来抢，来分；增量思维是做大蛋糕，一起把增量的部分拿出来分。所以，一定要有做大蛋糕一起分的这种增量思维去吸引人才，资本和各种要素。

第四，模型思维。要把复杂的事情简单化、标准化，只有标准化的事情才会不断的复制，才能做到利出一孔，力出一孔。

二：正确理解心力

心力就是人生，你心力越强大，人生就会越从容。心力就是要从事上练，难上得。心力是一种无我、空的哲学精髓，要舍弃能操控自我情绪的因素，要保持高位专注，不能被一些外部的噪音或者诱惑所干扰。所谓将军赶路，不追小兔，就是这个道理。心安则身安，心困则身困。

王阳明心学的核心思想之一，就是“心即是力，力由心生。”你的很多力量都来自于你内心的这种产生。当你内心对一件事情没有希望的时候，你对这个事情也就没有力量了。

所以，心力可以贯穿我们整个生命过程，能够激发我们的巨大潜力，去管控情绪，时刻保持坚定的信念，去改变自己和世界。

三：致良知

致良知，就是找到正确的前进方向。不忘初心，方得始终，初心就是我们的致良知。但是，每个人都希望自己有雄心壮志，在这个过程中，我们一定要明辨是非，做有益于用户和社会的项目。在正确的道路上，每前进一小步都是胜利。在错误的方向上走得再快，其实都是倒退，最后还是要回过头来去走正确的路。致良知，才能走正确的道路，把道路走正确。

投资里面的致良知就是要有使命感、同理心。伟大的创业者和投资人，都是带着使命感去拼搏的。如果没有愿景，没有使命感，那就无法指导你的人生。

我们对自己的要求需要反人性，但是理解世界，我们需要顺人性和同理心。对每个人来说，也许我们能活80岁、100岁，但是真正能创造价值的时间也就是三四十年。人生很短，最可怕的是选错方向。只有认知正确，人生才能走对路。

四：事上练，难上得

提升认知力心力的方法论就是“事上练、难上得”，这六个字是*方法论。

事上练就是要在做决策、担责任，有输赢的事情上面不断的锤炼，被事情推着走是最快的成长方式。

比如加入一个团队，他如果只做执行层面的事情，他是得不到锻炼的，因为他不需要去做决策，不需要去承担责任，不需要有压力。只有在你做的事情上面，你需要有输赢，有担当，有责任，有压力的情况下，你才会迫使自己去做更好的决定，这种困难才是锻炼你的一种方法。

一个投资人，如果要提升自己的话，没有第二条捷径，就是事上练，难上得。要让自己在做决策，担责任，有输赢的事情上不断的锤炼。没有亏过钱的投资人，永远不是一个*投资人。

在自己可控范围之内，我们要敢出手，并且一开始*能跟着*投资人一起多学习多磨练，只有不断的判断、决策、出手验证，才会在痛苦中不断反思，不断总结，为下一次出手做好改变。

所以，“一万小时理论”需要有一个前提，一定是“有难度的一万小时”。如果你做没有困难和挑战的事情，并不会让你成为某一个领域里面的专家。

五：此心不动，随机而动

如果你经过大量的事上练，你在面对一些新的情况时，就不会起心动念，不会预设立场，不会提前有结论。遇到突发情况和意外困难，你不乱分寸，不乱阵脚，心平如水，这就证明你在那一层面，已经做到了此心不动。此心不动，才能随机而动。

随机而动是根据实际情况，实时数据做出正确判断和决策，能从容地在多个选择里面有得选择，并且能选择*。

在个人投资生涯中，如何做到此心不动？过去五年，我*的自豪就是躲过了很多坑，投到了很多明星项目。比如像O2O、VR、共享经济、P2P、区块链、智能穿戴等等，对于媒体大量鼓吹的这些最热的风口，我都没追。在手游、互联网金融、工业互联网等风口前，我相继投中大掌门、趣店、珞石机器人等大批案例，这就是“随机而动”。

六：知行合一

知行合一就是用结果去验证自己的认知力和心力。

知是行之始，认知是行动的开始；行是知之成，你的结果是最后认知的变现，就是你投资的成绩一定是你认知的变现。你现在赚了多少钱，都是你五年前的一个认知。你现在的认知决定了你五年后的一个成绩。所以，投资是很难短期被证伪的。

为什么今年投资热潮才下降？因为2015年、2016年大量的热钱进入市场，它们很难当时就被证伪。大家当时投了很多项目，但是这几年很多企业倒闭，大家募不到下一轮基金了，所以就会导致今年投资呈现了一个断崖式的下降。

心学只有一个功夫，就是知和行不能分作两件事情。比如我们讲一个人的投资成绩，一定是跟他的认知相对应的。他有什么样的认知，最后就能带来什么样的结果。他有什么结果，表明他之前有什么样的认知。

“知行合一”投资中需要理解以下几点：

*，要有小步快跑的概念，要积小胜为大胜，稳步上台阶，不要一步求成。

第二，每一步小的成功，都会突破你认知的边界。当你的认知不断生长的时候，你的人脉关系、信息源都会不断提升。

第三，在投资过程中，一定要向有结果的人去学习。你身边有没有5~10个真正在投资中赚到钱的人？如果有，而且能够跟你保持随时沟通，恭喜你，因为你现在的信息结构，外部的信息源是不够的，要与最强的人碰撞。

第四，速胜论和投降论都不可取，每个人的投资人生都在经历“论持久战”。我把自己的投资经历用10年、20年去定义，这样我就不着急现在是什么样。

02

赛手的选择：优秀企业家有四大特质

作为投资人，怎么去选择要投资的创始人？

企业的价值在团队

一个一流的团队，哪怕是三流的方向，最后也会是二流的结果；一个三流的团队，如果是在一个一流的方向上，最后也是四流的结果。所以，一个企业的价值，90%在团队身上，一个团队的价值80%在创始人身上。投资就是投人，不管是早期投资、VC投资还是二级市场投资，都是一个道理。

新经济的核心是人，是优秀企业家

一个企业只能在企业家的思维空间里成长，企业的天花板往往就是创始人学习和认知的能力。商业模式、经济模型、用户数据、财务数据等等都是可以被计算的，*不能被计算的是创始人的成长潜力，而这正是很多企业最有价值的部分，这个价值只能靠投资人的一双慧眼去识别。

优秀企业家的四大特质

特质一：高认知水平。一个企业家，要有产品认知、商业认知和资本认知。

产品认知就是能够做出让用户尖叫的产品，要清楚地知道市场上好的标杆在什么位置，恰恰这时候眼高手低不是贬义词。

商业认知，就是你要知道大钱在什么地方，要理解需求，理解人性，要观察市场时机， 知道自己在行业里面什么位置。

资本认知，就是要让资本成为你的伙伴，理解市场上不同钱的风险和成本。世界上其实不缺钱，各种成本和风险偏好的钱都有，你要去理解这些不同的钱的性质。

特质二：合作格局。格局有两点，一是你能找到牛人，二是你能用好牛人。你要通过各种渠道去挖掘和认识这个行业里面最懂的牛人，并通过个人魅力和利益机制把这个人吸引到你的平台上来。用好牛人就是要创造一个舞台，能让牛人发挥巨大的价值。牛人都希望跟同样优秀的人在一起工作。

特质三：开放的心态。《三体》里面有句话叫做“弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。”对于企业，无论大小，一旦创业者傲慢，或者心态开始禁锢的时候，他就很难再成长了。所以，提高认知能力最重要的就是要有开放的心态，一定要避免有小成就就目空一切，要跳出舒适区去磨练和学习。

心态开放有三个原则，不要被传统的管理模型所禁锢，最重要的不是制定执行计划，而是制定认知计划和学习计划；不要被最初的方向所禁锢，因为创新在加速，市场不可知。原来的商业计划书往往都是错的；不要被自己的成就和经验所禁锢，我们需要有经验，但是经验主义恰恰也是投资和创业的大敌，我们常常需要“反经验”。

特质四：强大的内心。一个创始人要有强大的内心，要越战越勇。连续创业者为什么会值得加分？因为他是一个站在半山腰上的创业者，自我驱动力很强，还有攀至*的大机会！所以一定要投那种打不死的小强，会更有机会。

03

项目的判断：出现拐点最有投资机会

我不提倡赛道投资理论，但是我提倡拐点投资理论。当一件事情出现拐点的时候最有投资机会，寻找新的拐点性机会是每一个投资人应该去考虑的。

我们认为年轻人对于新品牌的认知，发生了很大的变化。比如高端白酒里面，茅台、五粮液，年轻人都能够认知。但是再往下一层的一些白酒，可能很多95后年轻人就完全没听过了。这时候，我们就可以去建立新的品牌认知。

现在的消费人群，主力人群慢慢从70后、80后迁移到90后，甚至00后了。这一波人的品牌的建立，我们要用更强的设计感、更年轻的一些元素去建立更高的辨识度。我们认为每一个品类都值得重做一遍，这里面都有建立新品牌的拐点。

还有一个拐点，就是中国的整体人口是下降的。未来，我们需要大量的机器来代替人的工作，所以我们也就投了很多机器人的项目。这是大趋势带来的拐点。

另外，国运上升也会带来拐点。随着我们国家地位在提高，现在中国品牌在东南亚正在慢慢变得强势，变得更有价值。随着中国类似于华为、OPPO、vivo、小米这样的品牌出去，会带动一批新生品牌也会走到非洲、东南亚、中东、印度这种地方去，这也是拐点性的机会。

靠谱的项目有什么标准？

首先，判断商业模式。首先，你们应该会算毛利率，一定要有正向的毛利率。除了要看毛利率，还要看复购率，而且，对于现金流的产品，你需要垫资，需要短贷长投的生意是不能做的。另外，规模上面是不是变的经济，你规模越大，你的边际成本会不会越来越低？这些因素都需要考虑。

技术创新性和可行性。不要去追求技术的颠覆性和极端*性。大部分技术的*性，时间周期都特别短。中国大部分技术都是可以在市场上去整合到的技术。当你的企业变成一个能够整合市场上*的技术，去抓住微笑曲线的两端，一个是营销，建立品牌，一个是整合技术，那你就赢了。

盈利模式。toB和toC的盈利模式是有很大区别的。比如toC的项目，你要去考虑它的渠道成本、获客成本、复购率，如果是互联网项目，你要考虑它的日活跃用户量和用户粘性等等。但是toB项目，你要找到市场上的标杆企业去对标，你要去分析哪些企业的盈利模型会更加健康。

市场需求。中国是全世界*的单一体量的市场，每一个细分的赛道和需求里面，都可能有几千万人口，这是投资人和创业者*的幸运。

竞争格局。*是找到没有完全建立寡头型的地方去竞争，一旦建立721的这种市场格局的地方，就不能去竞争了。

风险。现在*的几类风险，一是政策风险，几年前互联网金融，还是协助政府工作报告的，但是今年这些项目基本上要出清。二是人的风险。当然，投资人还需要赌国运，所幸国运是向上的，并且有30年大国运。

创业过程常常败在哪些问题、哪些阶段上面？

失败有非常多的路，成功只有一条路，成功就是每个决定你都做得没有大错，或者做正确的决定。在每一个十字路口只要有一次错误，是大错都可能翻车。

现金流问题。有很多企业哪怕到了上市都会被现金流拖垮，像东方园林，那么大的一个公司就被现金流拖垮了。

战略问题。一个企业如果在战略上做了错误的决定，哪怕你在战术上有再多的努力都只会越陷越深。所以一个企业CEO必须要有非常强的战略高度和思维。

团队问题。在早期，我觉得创业者越独裁越好，一个企业只有有真正的主人，才能往前走。人性是非常难的，可以共患难，但是很难共富贵，可能融到一个大钱，大家就在算自己的小算盘了。如果企业没有一个一股独大的人，很难走得远。我们投了这么多公司，发现平均主义的股权太难了，每个人都觉得我也20%的股份，凭什么要听你的？所以这种几个人平均主义的股权，最后都很难做成功。

时机问题。创业时机不对，或者对于时机的把握不对也很成问题。你永远不能做*市场超过一步的东西。*半步很好，*一步也可以，但是*一步以上，*，可能你的投入不会很快产生价值；第二，可能你容易被巨额的教育市场的成本所拖垮。

不具备基本的商业常识。其实知识不可贵，常识最可贵。很多企业都是败在没有常识上面。很多企业慢慢做，能做成一个成功的企业，但是把时间缩短，在一个很短的时间内想完成这件事情，往往会适得其反。

融资的关键时刻。有时候创始人过于在意估值，在意控制权，所以会不舍放手，最终导致项目失败。

竞争。竞争不是一个企业最致命的问题，中国没有哪个领域或者行业是没有竞争的。没有竞争的行业，没人走的路，恰恰有可能是没有价值的路，有竞争的地方才是有钱赚的地方。所以，不要惧怕竞争，不要去追求那种独一份的生意。