瑞信：OMO战略加速业绩复苏 瑞思教育评级升至“跑赢大市”

5月18日，瑞信发布研究报告将瑞思教育由“中性”升至“跑赢大市”，最新目标价为4.3美元。

报告指出，疫情期间瑞思教育的在线教育能力大幅提升，自4月开展线上复课以来，现有线下常规班学员参与度达到89%，远高于60%的行业平均水平，且学员对线上课程满意度高。新引进的互联网人才陆续到位，公司将加速实施数据化、在线化的转型策略。有效降低管理费用达35%，通过积极的成本控制手段进一步加强现金储备。在品牌的强加持下，公司业务将在2020年下半年迎来全面复苏，因此将股票评级从“中性”升至“跑赢大盘”。

由于疫情，瑞思教育的线下学习中心全部暂停运营，导致*季度收入同比下降68%，第二季度运营预计仍将受到疫情影响，预计实现收入1.35至1.45亿元，该收入预测并未考虑线下复课带来的收入贡献。

疫情期间，公司迅速做出反应，大幅提升在线教育能力，并收到学员家长的良好反馈。瑞思3月推出在线英语小班课程(每班4-6名学生)，在*季度贡献了3800万元的现金收入和1500万元的GAAP收入；4月，瑞思教育开展了线下常规课程的线上复课，现有的常规班学员参与度高达89%，高于行业60%左右的平均水平；5月，瑞思教育再度推出中外教精品在线小班课，线下学员的线上转型和线上复课进展良好。

同时报告进一步说明，看好瑞思教育在*季度采取的积极的成本削减措施。*季度瑞思的管理费用同比减少了35%以上，人员成本同比减少了大约23%，并在疫情期间获得租金减免近25%。另外，通过与银行的积极沟通，公司调整了贷款本金的支付节奏。通过有效的费用削减措施、资本支出控制和现金管理手段，瑞思教育为业务复苏及在线化转型储备了充足现金。

另一方面，公司积极引进科技和互联网人才，加速实施数据化、在线化的转型策略。2020年*季度邰慧加入瑞思教育担任COO。邰慧曾任云学堂网络科技有限公司联席CEO兼商业学习研究院院长、及中国惠普大学校长兼教育培训事业部总经理。邰慧的加入将进一步落实瑞思的OMO战略转型，从产品、教学、服务等多环节推进“数字化、跨学科的素质教育平台”建设。

基于其一直以来独特的课程研发和业绩记录，瑞思教育在其全国用户中有很强的品牌认知度。与此同时，管理层制定了清晰的打造“数字化、跨学科的素质教育平台”的发展战略，通过线上和线下的业务的融合进一步提升公司的竞争优势。随着线下学习中心的重新开学以及在线化转型策略的加速推进，瑞思教育在今年下半年将迎来业绩的全面复苏。