台积电Q2利润破纪录，中芯国际被碾压了

狂热请留给股民，半导体工作者需要保持清醒。

对中芯国际来说，短期的屯粮，或许会更有利于应对美国在供应链上的刁难，但如果从一家半导体制造企业的长期发展来看，收益和持续不断的现金流，是更为重要的。所以说，如何将股民的短期狂欢转变为一场长期狂欢，这个问题，应该由台积电来解惑。

相比今天让股民疯狂的科创板“芯片王”中芯国际，或许全球毋庸置疑的Top1晶圆制造商台积电在2020年过去3个月的赚钱表现，更值得中国半导体产业界关注。

今天下午，台积电在2020年Q2法人说明会上，公布了本季度的财务情况。这家全球*的晶圆代工厂果然不负众望，Q2营收达到3107亿台币（738亿人民币，105亿美元），同比上涨为29% 。

但最让人惊奇的是台积电的Q2净利润，高达1208台币（约41亿美元，286亿人民币），同比飙升81% ，不仅超过了分析师预期，也创下6年来最高水平。

此外，台积电Q2的毛利润率高达53%，超过此前分析师给出的50%~52%预期。

图片来自台积电

值得注意的是，由于业绩表现优异，台积电本次调整了2020年的整体收入预期，从之前的10%~15%上调至20%；同时，他们也调高资本支出额度至160亿~170亿美元；但在年初，他们曾因预计经济大萧条即将到来，而下调过2020年收入预期。

从台积电给的“按工艺制程划分的收入图表”（下图）可以明显看出，28nm以下（28、16、7）的高端芯片带来的收入占据台积电总收入的近80%。

与中低端制程芯片制造相比，制造高端芯片的厂家寥寥无几，特别是拥有7nm以下制程的代工厂，目前只有台积电与三星。而前者的新制程由于良率更高，生产周期稳定有序，因此，台积电算是基本独享这个制程节点的利润。

而与台积电相比，2019年中芯国际的财报显示，其净利润只有5.1%，毛利率为7.89%，主要是因为其收入来源至少50%收入来自于90nm制程产线，可谓技术差距决定利润差距。

当然，台积电在2020年Q2取得如此好的业绩，主要是在冠状病毒蔓延的情况下，电脑等消费级硬件所采用的高端芯片市场显示出了强劲需求。

同时，疫情也让数据中心芯片订单有了大幅增长，这两个趋势给台积电带来了更多利润。

从下图可以明显看出，汽车行业、物联网以及消费电子行业都受到了不同程度的冲击。但务必要注意的是，*一个正向增长的市场便是“高效能运算”，也就是我们最近常常提起的“数据中心”市场。

（如果对数据中心感兴趣，可以去看我的那篇《干掉英伟达？》，或许会有更多帮助）

也就是说，疫情期间大家都在家上网，所有工作都在网上进行，那么支撑大众上网的基础设施，譬如5G基站、大型数据中心以及中小型机房的服务器，就成为了一个新的市场增长点；此外，这几年5G、人工智能研究与应用的爆发式增长，也需要数据中心能够输出更多算力。

不过，台积电也不可避免在会上被问到了华为的订单供应问题。

2019年，华为的订单占据台积电总业务的14%，是台积电最重要的高端芯片（14nm以下）客户之一。但就在今年美国特朗普政府禁止华为使用美国芯片制造设备后，这家世界*的晶圆代工厂就被夹在中间进退两难。但后者最终妥协，并开始寻找弥补华为订单损失的措施。

美国在5月发布的华为新限令将在9月15日生效，而台积电也给出了一个相对明确的回复：暂时不会在这个时间点之后为华为生产芯片。

“虽然这项规定刚刚结束公众评议期，国际清算银行目前还没有做最终裁决的修改。其实现在确认还为时过早。但在目前情况下来看，9月14日后我们不打算发货。因此，其他客户的订单如何进行动态调整对台积电将是一个挑战，我们正在与客户密切合作，确认谁是现在进入（流程）的*时机。”

不过台积电强调，在填补华为的剩余产能方面，进展非常顺利。

早在今年6月，台积电总裁魏哲家曾公开表达过寻找替补华为订单客户的信心。而本次台积电则给出了一个充满信心的具体原因：

疫情期间对高效能计算芯片需求的激增，已经抵消了我们不能为自己的前第二大客户华为制造芯片的损失。

有分析师担心，失去了华为，手机市场也不太景气，台积电这些高端芯片产线的产能可能会填不满。但台积电自信满满得表示：“应该没有问题，虽然有很多不确定性，但我们收到了来自服务器以及企业级硬件制造商的大量需求。”

“我们观察到，所有客户都在非常积极地申请和准备5G与HPC（高性能计算机群）的相关业务。此外我们还观察到，所有客户都试图确保供应链安全。”

这里的供应链安全，其实指代全球大多硬件企业在疫情和美国禁令背景下，需要承受的“芯片库存”压力。

有分析师在这次法人会上指出，很多中国汽车企业担心被制裁，都在积极囤积芯片相关产品。而过去几个月，整个全球芯片供应链的库存水平达到了很高的等级。

而台积电则表示，从公司的库存追踪数据来看，其大部分客户的库存水平的确在*季度超过了整个季节性平均水平，而且他们预计第二季度将会进一步增长，并在2020年下半年达到高位。

“由于全球都在努力确保供应链安全，我们的客户对下半年新5G智能手机产品的发布有很高的期待，并做了充分准备。但我们不能排除库存调整的可能性。”

此外，大部分分析师对台积电先进制程技术的量产情况也非常关注，特别是将会在2020年进入大规模量产阶段的5nm与2022年进入量产阶段的3nm。

不过台积电并不想透露这些新制程的更多消息。

在被问到“5nm制程是否会在量产*年带来10%占比的收益，第二年这个数字会提升到30%”时，台积电只是含糊地表示“到时候便会向大家公开”。但他们强调，目前5nm制程的需求十分强劲，这种需求将会持续到2022年。

总的来说，台积电给出了一个不错的半导体未来1年的发展展望：2020年下半年将会有很多新的5G手机陆续推出；数据中心相关收入将会显著增长；除汽车以外，其他技术平台都会有显著增长。

换句话说，无论哪个高端芯片市场的爆发，都会最终有利于占据全球芯片代工份额50%以上的台积电。

图片来自台积电

但是我们也在台积电的未来大事件摘要中发现（下图），近期一大批车载芯片供应商开始在芯片方面有所行动，而此前奔驰也跟英伟达宣布要一起合作开发低级别自动驾驶技术。

不知道这是特斯拉给予的压力，还是汽车市场正在处于缓慢复苏中，但这对于车载技术市场，总归是个好事情。

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