“虎鱼合并”传闻日盛，游戏直播攻防战拉开序幕

“合并的具体方案预计会在9月份公布。”一位接近虎牙人士8月7日向经观新闻透露。

近日，虎牙与斗鱼合并的传闻再次躁动起来，并称相关建议已经上升到腾讯总办层面，动作够快的话，年内就可以完成。

经观新闻就此询问腾讯方面相关人士，但截至发稿对方未有正面回应。

作为国内游戏直播平台的双强，虎、鱼合并在业界早已不是稀奇的传闻。腾讯在今年4月初正式成为虎牙*大股东的动作，也让两家合二为一的说法更加可信。

“合并的计划早在年初已经开始推进，肯定不是这两天传闻的仅仅在内容版权方面的整合。”上述接近虎牙的人士表示，“实际上，即使在未来完成合并后，双方依然会保持独立运营。”

无论合并的方案最终如何落地，一旦这项交易成功，腾讯无疑将打造一个拥有超过3亿用户、总市值达100亿美元的直播巨头，并进一步巩固公司在中国游戏和社交媒体领域的*地位。而随着快手、B站等平台的迅猛发展，一场游戏直播界的攻防战，似乎已经拉开序幕。

虎鱼联手御外敌？

在业内人士看来，虎牙和斗鱼的合并，实际是内外因素的结合。

对内来说，随着游戏直播行业的不断洗牌，虎牙与斗鱼成为了这一领域仅剩的两大巨头，双方合计占据接近80%的市场份额。而在虎牙、斗鱼背后，腾讯分别持有36.9%和38%的股权，均为*大股东。

公开数据显示，2020年*季度，斗鱼的营业收入为22.78亿元，月活跃用户数为1.58亿，略低于去年的1.59亿，移动端月活跃用户数同比上涨15.3%至5660万；虎牙2020年*季度的营业收入为24.12亿元，环比首次下降2%，月活跃用户数为1.51亿，同比增长22.2%，移动端月活同比上涨38.6%至7470万。收入结构方面，斗鱼直播收入占比93%，广告及其他收入占比7%；虎牙直播收入占比94%，广告及其他收入仅6%。

有市场观点指出，尽管腾讯主张赛马机制，但在存量市场时代，同质化较为严重的两个平台之间的“左右互搏”无疑会让双方的竞争势同水火，并导致产生如抬高主播签约成本等现象，从而影响腾讯的整体利益。这对于希望实现市场控制性占领的腾讯来说，也是不愿意见到的局面。

在此基础上，近几年快手、B站高调加码游戏直播赛道，也让市场格局进一步出现变化，成为了虎牙、斗鱼合并的外部推动力。

其中，快手直播作为短视频平台快手旗下游戏直播平台，近年来在主播培育、活跃用户、电竞内容、商业变现等层面均有快速发展。在游戏主播方面，快手直播已签约并培育了包括王小歪、牧童在内的多位粉丝量超千万的头部主播；原触手平台蓝烟、旧梦等11位主播的加入，更增强了快手直播的游戏主播竞争力。此外，对直播电商业务的着重发展有效提升了平台的商业价值，而在电竞赛事的投入布局，也保障了快手直播平台内容的优质性。

哔哩哔哩直播则是以游戏直播内容为核心搭建多元化内容生态，通过加大对游戏内容和头部电竞版权投入，持续提升平台内容对年轻用户的吸引力和行业竞争力。在铺设直播生态的同时，哔哩哔哩直播也在不断探索直播商业化模式，发展游戏发行、内容付费、品牌营销、直播电商等业务。其中游戏发布业务与游戏直播尤为紧密，通过为众多在哔哩哔哩首发的游戏举办定制活动并开启直播推广，有效提升首发游戏的知名度和用户关注度。

用户数据上，据国盛证券统计，2020年初快手平台整体月活用户数量已超3亿，直播日活用户超过1亿，其中游戏类直播日活数近5100万，不仅*数量超过了斗鱼、虎牙，在整个游戏直播市场的占比也接近17%。受短视频平台争夺用户时长的影响，根据QuestMobile的报告，斗鱼和虎牙的新用户规模开始呈现同比下降趋势。

而在收入方面，根据小葫芦大数据平台的信息，2020年3月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；2020年4月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为7.19亿元、8.03亿、8.92亿元和19.05亿元，快手的势头之猛可见一斑。

值得关注的是，合并两大游戏直播平台，也可以帮助腾讯抗衡来自字节跳动这样的新巨头的竞争压力。今年4月，字节跳动游戏业务负责人严授发布微头条称，字节跳动游戏业务今年将会继续招聘超过1000人规模的团队，以满足多条游戏产品线的研发需求。

申港证券指出，若虎鱼两家成功合并，则对于双方估值与业绩均会带来正向影响：从业绩上说，市场对于两家的看法是斗鱼主打头部主播，在流量获取上更擅长，而虎牙拥有YY的基因，在运营与变现上更为擅长，加之合并后主播将进一步头部化，主播成本有望降低，若双方取长补短，则未来在营收上有更大想象空间。

游戏直播下半场

纵观行业整体，迈入2020年后，游戏直播竞争格局显得愈发清晰而激烈。

一方面，随着两家头部平台先后上市和多家互联网巨头争相进入，“两超多强”的游戏直播行业格局基本确立；另一方面，游戏直播版权规范的不断确立和电竞赛事版权价值逐步攀升，直播平台将更注重内容精细化运营与多元化模式发展。

统计数据显示，2019年中国游戏直播市场仍在快速增长，独立游戏直播平台市场规模超过200亿元，其中虎牙直播2019年总营收同比增长79.6%，斗鱼直播总营收同比增长99.3%。

艾瑞咨询最新发布的《中国游戏直播行业研究报告2020》中表示，总体来看，游戏直播平台市场规模的快速增长来源于两方面，一方面，带宽、主播等成本的控制等拉动平台盈利能力持续提升；另一方面，平台付费用户规模的增长及直播带货、云游戏、付费直播等新业务拓展将带动整体市场快速扩张。

其中，在云游戏领域，游戏直播平台具有自身的优势，一方面，游戏直播平台本身是十分重要的游戏内容渠道，原本只观看直播的“云玩家”可通过云游戏快速成为真正的云游戏玩家；另一方面，云游戏和直播场景的打通，将给游戏直播创造更大的想象空间，为用户提供更好的游戏娱乐体验。

除此之外，游戏直播平台通过推动AI技术在直播领域的应用，将赋予游戏直播行业更广阔的想象空间。在未来，真人主播、虚拟主播和AI主播，可以互相赋能、优势互补，共同打造全新的游戏主播生态。

艾瑞咨询研报指出，从游戏和娱乐直播内容出发，目前各大游戏直播平台已发展出众多垂直细分直播领域。而随着游戏直播平台用户流量和整体影响力的稳步提升，各类内容与直播的结合将能产生新的能量。这一点在疫情期间表现得尤为明显，借助直播，可以触达到更多的用户群体。在今后，更多的细分内容将加入的直播中来，满足越来越个性化的用户需求。

值得一提的是，此前，在游戏直播行业快速发展过程中，各平台之间存在着主播违约跳槽及不正当竞争的情况，对此，司法界通过法规指引及实际案例判决，持续引导规范行业竞争乱象。一方面，广东高院2020年4月发布《关于网络游戏知识产权民事纠纷案件的审判指引(试行)》厘清主播违约跳槽和平台不正当竞争界限；另一方面，违约案件高额赔偿的判决及司法界的审判意见，也使得主播挖角难以成为游戏直播平台未来竞争的关键点，平台间的主播竞争将不断趋于理性化。

艾瑞咨询表示，展望2021年，中国游戏直播整体市场规模预计将扩张至近400亿元。随着云游戏、直播带货、内容付费等业务拓展成为平台新的增长点，游戏直播行业的下半场将更加精彩。

【本文由投资界合作伙伴经济观察报授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。