18家券商将欢聚平均目标价上调至130美元 较上季度提高22.7%

欢聚(NASDAQ:YY)2020年第三季度财报发布以来,截至目前已经有18家知名券商机构发布研报,平均目标价较上季度提高22.7%至130美元,最高目标价达到165美元。

2020年第三季度欢聚总营收达62.864亿元,同比增长36.1%,超过市场普遍预期和公司自身财务预测区间大约6%。调整后净利润同比增长64%,超过市场预期40%。其中BIGO表现强劲,收入同比增长120.8%至33.948亿元,并首次实现了非美国通用会计准则下经营性利润的扭亏为盈。

BIGO的强劲业绩,成为券商看好欢聚发展前景的重要原因。花旗指出,BIGO拥有增长双引擎,Likee正开始变现、Bigo live还在持续渗透发达市场。里昂证券认为,欢聚的市场充分多元化,单一地缘政治因素并不足以对其每股盈利造成结构性影响。摩根士丹利指出,对欢聚而言,比较容易达成进一步提高Bigo live和Likee的用户覆盖、以及加速Likee在视频社交的布局和商业化进程的目标,因此BIGO在海外仍有较大市场空间。其预计,BIGO在新兴市场的潜在市场规模约为160亿美元,发达国家的潜在市场规模更大。

还有多家券商指出,按非美国通用会计准则统计,BIGO在三季度首次实现盈亏平衡,这具有重要意义。华兴资本预计,按非美国通用会计准则,2021年BIGO将实现2%的运营利润率。中金公司和瑞信也预计,按非美国通用会计准则,BIGO的运营利润率将持续为正。

百度以36亿美元收购YY直播,也被认为对欢聚而言是利好因素。摩根士丹利、花旗、中金公司等券商认为,与百度交易后,欢聚将更聚焦于海外市场的扩张,市场也必然会重新评估其整体成长潜力。同时,这笔交易为欢聚带来36亿美元现金。多家券商都在研报中提到,充裕的现金使欢聚可以投资于新的领域,以及在海外市场投入和对于产业互联网更大的推广力度。

在财报发布后,知名做空机构浑水发布报告做空欢聚。有多家券商对浑水发布的做空报告予以回应。里昂证券认为,浑水的报告存在明显偏见,欢聚与百度、腾讯的交易、以及中国知名投资人雷军仍为欢聚的重要股东,作为中国互联网行业最著名的企业和投资人,他们不可能都被欢聚欺骗,浑水指出的问题很难令人信服。野村证券援引中国直播行业专家的观点称,以浑水所指出的欺诈问题,不可能在如此长的周期里不被发现,浑水所指出的欢聚与公会、主播相关业务存在所谓“注水”问题,存在明显误导。野村证券分析师也认为,考虑到百度收购YY直播涉及巨额现金交易,百度势必进行过详细的尽职调查,也从侧面印证浑水的报告不足以采信。

基于第三季度强劲的财报和对未来发展前景的看好,券商纷纷调高欢聚的目标价。摩根士丹利、花旗将目标价上调至130美元。摩根大通重申欢聚是其在中国直播行业的*标的,将目标价上调至140美元。八六证券上调目标价至148美元。交银国际将目标价调高至153美元,并给予BIGO 90亿美元估值。野村证券则将欢聚的目标价调高至157美元。

截至美国当地时间11月25日收盘时,欢聚股价为90.9美元,被做空后首次涨回90美元以上,已经连续三个交易日上涨。与券商给出的平均目标价相比,欢聚股价仍有40%以上的上涨空间。