戴姆勒：最艰难的2020年，我有最独特的赚钱技巧

康林松的一盘大棋。

随着财报季到来，各大全球已上市车企的2020年业绩陆续公布。2月18日，梅赛德斯-奔驰的母公司——戴姆勒集团也亮出了自己的成绩单。

具体而言，戴姆勒各业务板块业绩表现各有不同。2020年，梅赛德斯-奔驰在商用车上销量共计2461800辆，同比减少13%，营业额为986亿欧元；轻型商务车销量为374600辆，同比减少15%；乘用车销量为2087200辆，同比下滑13%。

关键数据统计 来源：戴姆勒财报

戴姆勒卡车及客车业务板块销量为378500辆，相比2019年的521100辆同比减少27%。戴姆勒出行方面新业务总额为678亿欧元，减少9%。

从数据可以明显发现，戴姆勒集团各个业务条线的产品销量数据均有不同程度的下降，这很大程度是受到了席卷全球的疫情影响。不过这似乎并非影响到现金流，相反，戴姆勒集团表现出了令人满意的净现金水平，盈利增长非常明显。

来源：戴姆勒财报

相比于2019年的27亿欧元，2020年，戴姆勒集团的净利润增加到40亿欧元，同比增长48%。工业净流动资产达到了179亿欧元，相比2019年底的110亿欧元增长69亿欧元。

得益于良好的现金流，戴姆勒集团的净利润、每股收益和股息分红都带来了非常大幅度的提升，整个2020财年戴姆勒集团净利润为40亿欧元，每股收益升至3.39欧元，戴姆勒预计每股分红1.35欧元。

净利润、每股收益和股息分红数据 来源：戴姆勒财报

而之所以在业绩下滑的情况下依旧取得了良好的财务表现，这和近年来戴姆勒集团大力推行的“降本增效”不无关系。

01、顶着亏损压力拼命省钱

早在2019年下半年，基于财务数据所显示的盈利紧迫性，上任不久的戴姆勒董事会主席康林松（Ola Källenius）就公布了一项成本缩减计划，以提升业绩表现。

这一系列的降本增效措施包括缩减人力和材料成本、调整产品阵容、推进平台战略及更紧缩的资本配置等方面。

根据计划，戴姆勒准备到2022年，裁员逾1万人，以节省14亿欧元的人事支出。此外，在2020年年初，戴姆勒还削减了车型体系及平台数量，并对高层进行了降薪。

降本增效是个漫长的过程，短时间难以见效，与此同时不仅要平衡新技术研发的投入，还要兼顾新冠疫情带来的影响，以康林松为代表的戴姆勒董事会可谓“压力山大”。

2020年上半年业绩出来后，净亏损17亿欧元，调整后的集团经营利润为负，实体业务的自由现金流也为负，这让戴姆勒的降本增效措施变得更加激进。

2020年7月份的年度股东大会上，康林松曾经公开表示，尽管中国市场出现反弹，但近几个月累积的业务亏损在年底前无法恢复，因此需要进一步削减成本。

那么这些削减的成本都来源于哪些方面？

成本削减数据统计 来源：戴姆勒财报

最新的财报数据显示，集团多项支出的变化都呈现了下降趋势，研发投入从2019年的81亿欧元减少到2020年的72亿欧元，降幅达到11%；对外投资从2019年的59亿欧元减少到2020年的49亿欧元，降幅17%；固定成本减少相比去年下降了14%。

除此之外，全球员工总数也进行了相应优化，规模从2019年的177200人降低到了2020年的170500人，减少比例高达4%。尽管具体节省的金额未知，但是不难看出这为戴姆勒集团减少了一大笔开支。

由此可见，戴姆勒集团管理层所实施的一系列成本控制涵盖的层面非常广泛，也确实取得了阶段性成果，如今的财报就是很好的体现。尤其是2020年下半年盈利状况有了显著改善，财报也表示将会进一步提高盈利能力至2025年。

02、拆分卡车业务，谋求独立上市

对集团业务的未来规划 来源：戴姆勒财报

在整个戴姆勒集团的业务当中，卡车是非常重要的板块。而此次财报透露，戴姆勒集团计划精简公司架构、拆分戴姆勒卡车业务，从此把集团分为两家独立的公司。

一旦分拆，戴姆勒卡车将拥有自己的信用评级和资本市场自有资金，梅赛德斯-奔驰和戴姆勒卡车将得到各自专属的金融和移动服务实体的支持。

财报还显示，预计戴姆勒卡车资本结构将支持坚实的投资级评级，目标BBB+，而梅赛德斯-奔驰的目标评级类别仍为A级。

作为豪华品牌的代表之一，梅赛德斯-奔驰品牌的目标任务依旧是打造豪华品牌，以“2039愿景”为目标，落实早前制定下的全系产品阵容电动化计划，及全面实现业务碳中和的决心，同时也会也会同步发展专属金融服务业务来支持销售。

处在汽车产业剧烈变革之中，戴姆勒聚焦新四化已经有了一些成果，包括在自动驾驶领域与英伟达合作、坚持迭代以MBUX、MB.OS为代表的汽车软件等。

具体到产品方面，梅赛德斯-奔驰将会优化销量、价格及渠道组合之间的平衡，把产品开发资源及资本专注于市场中盈利最可观的板块，以及其最有竞争力的细分市场，以此来确保提升现有及未来产品阵容的边际收益。

未来戴姆勒卡车或将释放更多的潜力，利用现有的全球平台，将规模转化为利润，优化产品和服务组合，通过规模化和强大的合作伙伴，摊销技术投资。

目前，这项分拆重组方案已经启动，分拆后的戴姆勒卡车预计5月份在资本市场举办推介活动，拟在今年秋季召开临时股东大会，并计划2021年年底前完成上市。

股权交易方面，戴姆勒持有的戴姆勒卡车股份会分配给现有的戴姆勒股东，作为流通股中的多数股份，戴姆勒停止对戴姆勒卡车的控制，但打算保留少数股权。

来源：戴姆勒财报

03、对2021年保持乐观

在戴姆勒集团看来，接下来市场状况将继续正常化，不会因为新冠疫情而出现进一步打击。虽然全球半导体行业的瓶颈将主要影响*季度的销售，但目前预计损失的产量将在年底前得到补偿，同时财报也对2021年各个区域市场做出了预期。

梅赛德斯-奔驰乘用车2020年在各大市场的表现

来源：戴姆勒财报

乘用车市场方面，由于中国市场2020年销量受到疫情的冲击最小，因此预计为小幅增长，而受到疫情冲击最为严重的全球市场、欧洲市场、美国市场，今年将实现较为明显的同比增长。

重型卡车业务方面，预计日本市场会和上一年持平，巴西市场会实现小幅增长，而欧盟和北美市场会实现大幅度增长。

梅赛德斯-奔驰乘用车及轻型商务车调整后销售利润率为8%-10%；戴姆勒卡车和客车调整后销售利润率为6%-7%；戴姆勒出行调整后权益收益率为12%-13%。

戴姆勒宣布，自2021至2025年将在研发、不动产、工厂及设备领域投资，继续加速电动化和数字化转型，大部分投资将用于梅赛德斯-奔驰乘用车业务。

按照既定规划，2021年将是梅赛德斯-奔驰的“EQ之年”，EQA上个月刚刚发布，EQA、EQB、EQE三款车型会在今年于北京工厂进行投产，再加上之前已经量产的EQC和EQV，整个EQ家族的产品线正变得越来越丰富。

戴姆勒表示，未来大约会花费100亿欧元来扩大电动汽车车队，同时花费超过10亿欧元来扩大电池生产，购买超过200亿欧元的电池，以系统地促进集团进入电力驱动的未来。

财报还指出，戴姆勒中国研发技术中心将于2021年正式启用，加速梅赛德斯-奔驰新产品和技术的国产化，包括新能源车型。

戴姆勒的这些举动，似乎都在指向一个共同的核心目标——聚焦盈利性增长。当全球豪华汽车市场快速增长的红利期接近尾声，电动化战略的实施以及中国市场的表现，或将成为影响戴姆勒下一年业绩的*变数。

【本文由投资界合作伙伴未来汽车Daily授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。