销量骤降，宝沃最终还是被陆正耀拖累了

陆正耀的汽车生态版图，已然全面崩塌。

曾经被陆正耀视为“最重要一块拼图”的宝沃汽车，如今销量比2019年初刚被收购时已然骤降84%。

根据宝沃汽车官方数据显示，2020年宝沃累计销售新车8740辆，而在2019年，宝沃汽车卖出了5.45万辆车。

原本，陆正耀搭建起租车、网约车、融资租赁、二手车等板块后，其通过借助拥有传统汽车与新能源双资质的宝沃汽车，能够完成整个汽车生态圈的闭环。宝沃BX5，图源宝沃汽车

然而，瑞幸咖啡爆雷，牵连了整个神州系公司，如今瑞幸咖啡已经退市，神州优车被强制摘牌，神州租车启动私有化后也将退市。

3月4日，神州租车发布公告，表示申请撤销股份于向联交所的上市地位，目前预期为2021年7月前后。

值得关注的是，时至如今，神州优车也还未付清当初收购宝沃汽车的尾款，而且为了还款，宝沃汽车的部分固定资产也抵押给了福田汽车。这一资本运作方式，被股民称为“以福田的资产抵福田的债”。

原本，宝沃汽车在福田旗下时，还在冲击乘用车市场，并推出了*SUV车型BX5，但在被神州系收购后，宝沃汽车逐步陷入垂死状态，官网的宣传海报还停留在一年前，整个2020年也没有更新车型。

如今的神州系，自身都已难保，更不用说持续在烧钱的汽车制造业投入资金，而没有了资金的宝沃，或许也将就此沉寂。

1

销量骤降84%，宝沃已成弃子

收购宝沃汽车两年多，神州优车还未付清尾款。

1月5日，福田汽车发布公告表示，公司到期尚未收到北京宝沃股权转让尾款16.7亿元（含利息）。福田汽车表示正在积极与债务人及担保人协商还款计划及增补担保措施方案，并将采取法律手段清收债权。

早在2018年底，长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司以39.73亿元获得宝沃汽车67%股权，随后在2019年初，神州优车子公司以现金收购了长盛兴生持有的宝沃公司所有股权。

原本，宝沃汽车是陆正耀打造的汽车全生命周期闭环中的关键环节，其既可以解决神州租车上游车源问题，还可配合神州系搭建整个汽车生态闭环。

然而，陆正耀的汽车闭环还未实现前，瑞幸咖啡就爆雷了，这直接牵连了整个神州系。瑞幸爆雷次日，神州租车开盘后暴跌50%，导致神州租车采取紧急停牌措施，而神州优车也同样大跌21%，当日市值缩水近75亿元。

如今，在疫情与瑞幸爆雷的双重影响下，神州系公司已然自身难保。

据神州租车2020年半年报显示，其上半年总收入为27.59亿元，同比减少26.3%；净亏损43.38亿元，经调整净亏损为13.87亿元。

神州优车则已在去年中旬被强制摘牌，根据其往期财报显示，可以看到截至2019年6月30日，神州优车的货币资金为7.58亿元，短期借款为20.63亿元。

在此情况下，神州系不但已经无力支付收购宝沃汽车的尾款，而且也难以维持宝沃的正常运转。

根据宝沃汽车官方数据显示，2020年宝沃累计销售新车8740辆，同比下降84.04%。从汽车之家统计的新车上险量来看，宝沃汽车2020全年新车上险量为7265辆，还比不上此前单月销售的数据。

与此同时，神州优车的汽车新零售模式，也损害了原先经销商的利益。为此，在2019年初，还发生了众多宝沃汽车经销商代表跑到北汽福田总部进行维权的事件，想要北汽福田给予“退网补偿”。

然而，经销商“退网”后，神州自营的神州买买车官网，也没对宝沃汽车的销量起到太大帮助。

据连线出行了解，当前神州买买车官网已经不能下单买车，而是需要通过填写手机号后，等待工作人员主动联系。

除了在市场端，神州系已然放弃了宝沃，在生产端也早已将宝沃部分资产抵给了北汽福田。

去年4月1日，北汽福田就公开了关于出售宝沃汽车的相关合同，其中北汽福田已经与北京宝沃签署了一份《资产抵债合同》，该合同显示宝沃欠福田的46.7亿元股东借款，宝沃将用部分固定资产（含在建工程）抵债40亿元，这部分资产后续由宝沃向福田租赁使用。

显然，无论从生产环节，还是在市场销售方面，神州系已然全面放弃了宝沃，而陆正耀的汽车全生命周期闭环，也就此化为泡影。

2

宝沃汽车，陆正耀的“最后一块拼图”

曾经的陆正耀，对宝沃极为看重。

收购宝沃汽车之前，陆正耀的神州系汽车生态圈已经成型：神州专车为用户提供出行服务；神州租车的车辆既可用于出租，还可租给神州专车使用；神州买车解决了神州租车的二手车处置；神州车闪贷则为买车方提供金融贷款服务。

一环套一环之下，宝沃汽车的出现，为神州系解决了重要的上游车源问题，陆正耀也就此搭建了从汽车制造到电商平台，再到专车、租车平台的完整产业链。

将宝沃汽车收入囊中后，陆正耀从瑞幸咖啡的经验中，为宝沃量身定制了汽车新零售的战略。

“通过产业链改造和平台赋能，全面实现产销分离、渠道重塑，重构汽车消费，重新定义汽车新零售。这种探索正是从瑞幸咖啡而来的。”陆正耀曾公开提到。

简单来说，陆正耀想实现汽车产销分离，即主机厂商只负责产品研发、生产及售后工作，神州系则为经销商提供品牌、金融、流量、信息化等服务，经销商只需要负责卖车。

在具体实施上，神州系将在全国建立35个库存中心，让合作伙伴实现零库存卖车，减少资金压力，由此宝沃也可推动“千城万店”的渠道下沉计划。

相比传统4S店需要上百万的建店成本，宝沃则只开设30-50平米的新零售店，仅作为样车展示，而合作伙伴缴纳10到30万不等的保证金，即可申请加入销售网络。

陆正耀将瑞幸咖啡的模式完全复制给宝沃，想通过广铺网点后，快速占领用户心智，从而达成卖车目的。

而在消费端，宝沃也推出了1成首付、3天深度试驾、90天无理由退车、维保期间免费提供代步车等措施。

在2019年10月，宝沃汽车还开启了直播卖车，两个半小时内定出1623台宝沃汽车，订单金额达到2.2亿元人民币，创下了当年整车厂商直播预订量的记录。

线上卖车的形式让宝沃尝到了甜头，在2019年双十二期间，在天猫购车送津贴、5000元年货卡，以及万元旅游基金，最高优惠达2万元。

与此同时，宝沃还与瑞幸咖啡合作推出了“喝三杯luckin coffee就能开走宝沃汽车”的活动，即消费者每在瑞幸咖啡消费3件商品，就能获得1次*机会，其中的奖项就包括宝沃BX5汽车不同期限的使用权。

在一系列操作下，乘联会数据显示，2019年宝沃销量为5.45万辆（厂家销量，非实际上牌量），同比增长65.58%。

不过，宝沃卖出的5万辆车并没有全部销售给消费者，其中神州租车购买了2万辆。

根据神州租车2019年财报显示，当年花费了40.34亿资金用户车辆购置，前五大供应商占其84%的采购量，其中*供应商占60.53%的采购量，而这个*供应商极有可能为宝沃汽车。

“由于二手车售价下跌的趋势，公司购买了大量带有回购协议的宝沃车辆，以保证车辆残值。因此，宝沃成为公司重要的OEM供应商，其他OEM供应商的汽车因上述策略性安排而減少。”神州租车在财报中提到。

照此计算，2019年神州租车向宝沃支付了约24.4亿元的资金，用于采购车辆。

这一系列操作，也实现了陆正耀的汽车闭环，宝沃生产的新车不愁没有销路，二手车也能通过神州系平台售出，而在买卖环节，神州系还能赚一笔金融贷款费用。

原本，陆正耀可以无限循环这一闭环，但没想到瑞幸的突然爆雷，牵连了神州系公司，宝沃也由此被拖累。

3

陆正耀拖累宝沃

宝沃汽车，似乎在汽车市场上消失了。

当下，无论是宝沃汽车官网，还是神州买买车官网，其首页展示的依旧是宝沃汽车2020年1月的宣传海报。这或许意味着，陆正耀的汽车新零售战略已经停滞。

据搜狐汽车数据显示，近半年宝沃汽车的销量稳定在每月650辆左右，相较此前销量已经大幅下降70%。

原本，陆正耀还可通过神州租车为宝沃带来销量，但如今神州租车已经易主。

去年底，神州租车发布公告表示，神州优车出售公司股权交易已经完成，私募巨头MBK Partners（安博凯）下属子公司Indigo Glamour Company Limited及一致行动人士持有4.43亿股股份，占神州租车已发行股本约20.86%。神州租车将按照约定完成私有化并撤销上市地位。

陆正耀也不得不出售神州租车，原本租车行业就是重资产、高成本的行业，需要不断融资保持运转，但瑞幸事件对神州系冲击极大。

“瑞幸事件对公司造成的影响，导致目前公司没有再融资的可能。”神州租车曾在2020年一季度业绩电话会表示。

神州租车易主后，宝沃就此失去了稳定的客户。

不过，即使神州租车未易主，神州系也很难为宝沃汽车带来稳定的销量增长。

在陆正耀提出汽车新零售模式之前，宝能集团就收购了观致汽车，同样以新零售的概念为观致汽车“输血”。2018年宝能入驻观致后，销量暴涨400%，但其实观致汽车都卖给了宝能旗下共享出行板块的采购项目。

这一高爆发增长仅维持了半年，此后观致汽车一路下跌到每月仅卖出30辆。这也可以看出，出行平台短期内可以刺激销量上涨，但当平台车辆饱和后，汽车销量便会直线下跌，无法保持其高增长。

除此之外，宝沃汽车急剧减少的销量，或许也源于其没有推出具备竞争力的产品。

自从被神州优车收购后，宝沃几乎没有推出全新车型，其在2019年中推出了2020款BX5，但这款车只对部分配置进行了升级，并没有太多改动，甚至车辆外观都与上代产品相差无几。

2019年底，宝沃还发布BX3，这款小型SUV起售价不到10万元，其承担着宝沃的销量使命。

据中国企业家报道，一位行业人士表示，BX3早在宝沃的规划中，但由于经营不善等原因迟迟没有推出，神州接手后认为宝沃需要这样一台“走量车”，决定正式发布。

然而，BX3并没有成为销量担当，反而在宝沃所有车型中卖得最差。据搜狐汽车数据显示，2020年宝沃BX3卖出195辆，仅占当年宝沃汽车销量的2.24%，而近一年数据显示，宝沃BX3一辆车都没卖出去。

可见，擅长资本运作的陆正耀，并不懂得汽车制造的各个环节，只是一味在营销端讲故事，并不能为宝沃汽车带来实质性帮助。

此前，北汽福田接手宝沃后，每年还投入大量资金投入研发、生产等环节，并在2016年推出了宝沃*SUV车型BX5。

而陆正耀既未给宝沃汽车带来销量，也没能让宝沃在研发环节更上一层楼，这在一定程度也拖累了宝沃汽车，即使没有瑞幸事件，在竞争激烈的汽车市场，宝沃的生存状况也堪忧。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：连线出行授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。