【摩根士丹利】 欢聚集团2020年四季度符合预期 用户恢复增长

3月26日,摩根士丹利针对欢聚集团2020年四季度及全年财报发布,发表核心观点,认为符合预期,目标价维持165美元,建议买入。

在欢聚集团双增长引擎的支持下,摩根士丹利维持对其2021年40%的收入增长预期,并认为欢聚集团的股价比大多数同行便宜。

2020年第四季度,BIGO收入为34亿元人民币(季度环比增长4%,同比增长98.5%),2021年*季度的指引显示,季度环比增长5%(相比之下,市场预期为季度环比增长2%)。BIGO再次维持了盈亏平衡,非美国通用会计准则下,营业利润率为1.5% (2020年三季度为0.2%),营运利润为4900万元人民币。

在三季度印度发布中国应用禁令之后,欢聚集团四季度月活用户增长加速。Likee和Bigo Live的月活跃用户数分别环比增长了1700万和190万,达到1.14亿和2840万,月活用户平均营销费用下降了10%,这显示了BIGO在用户获取方面继续注重投资回报。由于规模效应,及全球直播市场和短视频渗透率的不断提高。

由于去年同期营收基数较低,Likee在2020年第四季度实现了超过400%的营收同比增长。摩根士丹利提到该产品更倾向于社交网络和社区,类似快手。

摩根士丹利指出,欢聚集团的市值几乎是其覆盖范围内*的。98亿美元的市值意味着2021年的市售率仅为1倍(Yalla公司为13倍),每位月活跃用户对应的企业价值为11美元(Yalla公司为160美元)。

注:由于YY直播的销售已经于2月初基本完成,上述数据已进行剔除