老虎证券ESOP：一个四线城市的“放牛娃”在上海“造车”，6年挣了400多亿

一个来自四线城市的人，在上海造了6年车，身价达到了400多亿。

他就是创立了易车网、蔚来汽车的李斌。

2014年，已经手握上市公司“易车”的李斌开启了二次创业创建了蔚来汽车，并于2018年成功在纳斯达克上市。

转眼间蔚来汽车已经成为了市值超4000亿元的新能源汽车巨头，创始人李斌也因此再次收获400多亿的身价。

在李斌之外，蔚来汽车的一众高管也因股权激励身价倍增，人均股权激励市值超过4亿，蔚来汽车在创造了汽车机器的同时，也成了一座造富机器。

创始人李斌狂赚446亿人民币，高管人均3亿身价

李斌因为蔚来汽车到底挣了多少钱？

TigerESOP粗略计算了一下，一共464亿人民币。

很多人可能对百亿级别的资产没有特别明确的概念，根据上海2021年一季度人均21548元的可支配收入来计算，李斌的财富相当于一个上海市民连续工作53万年的可支配收入的总额。

464亿人民币、53万年，蔚来汽车给李斌带来的财富已经是普通人既不可望、也不可及的存在。

当然话说回来，李斌的财富跟普通人挣钱方式并不一样，主要归功于已经涨上天的蔚来汽车股价。

作为创始人，李斌目前共持有蔚来汽车1.74亿股的股份，占比达到了10.6%，按照目前蔚来汽车41.08美元/股的股价计算，其持股总市值达到了71.48亿美元，相当于人民币464亿元。

但两年前的蔚来汽车和李斌却没有这么风光。    

2019年末，一篇名为《蔚来李斌，2019年最惨的人》的文章在朋友圈刷屏，当年蔚来汽车亏损过百亿，汽车交付也出现了问题。

当时是李斌的至暗时刻，当年蔚来汽车股价*时仅剩1.19美元/股，年度跌幅最高达88%，根据2019年胡润富豪榜数据显示，当时李斌的财富缩水高达52%。

2020年蔚来汽车的经营向好，李斌回到老家安徽建厂，并获得了合肥市国资70亿元的融资，在产能与资金问题得以解决后，蔚来迎来了自己的爬坡期。

此后其股价一路飙升，自2020年初至今，蔚来汽车的股价从4.1美元/股涨到了如今的41.08美元/股，随着股价的飞涨，李斌的身价也上涨了10倍。

期间蔚来汽车股价最高达到了66.99美元/股，李斌财富最高时曾经达到过人民币758亿元。

除了股权之外，李斌各年获得的股权激励可也是一笔不少的收入。

TigerESOP根据蔚来汽车过往的股权激励计划发现，李斌在2018年3月1日被授予了1500万股蔚来汽车的期权，期权行使价为2.55美元/股。

按照现在蔚来汽车41.08美元/股的价格计算，若李斌将1500万股期权全部行权，获利总额将达到6.16亿美元，折合人民币40亿元。

在李斌之外，其他高管当然也因为股权激励收益颇丰。

根据TigerESOP整理发现，截止2020年末蔚来汽车对7位高管授出了合计1000.96万股股权激励，按照当前股价计算，以上7位高管获得股权激励总市值高达28.49亿人民币，平均每人被激励的市值高达4亿元。

从悬崖边被拉回来的蔚来，曾经的“烧钱机器”

“我啥都没干，比蔚来多挣了100个亿。”这是2019年很流行的汽车笑话。

这在当时绝不是危言耸听，前两年的蔚来*撑得起“烧钱机器”的头衔。

2019年蔚来汽车实现营业收入78亿元，净亏损却高达114亿，再往前一年的2018年，蔚来的亏损额更是达到了233亿元，

这也印证了本段开头的那段笑话，随便拎出来一个普通人都比蔚来多挣了100多亿。

不过并不只是蔚来的境遇，整个互联网造车行业都经历过那种烧钱如无底洞般的无奈。

“互联网造车”的概念从创始之时就被誉为是烧钱的伪命题，根据2018年的数据显示，截止当年末国内互联网造车企业共15家，累计融资额超1300亿元，但只有蔚来和威马汽车分别交付了9727辆、300辆。

也就是说截止到2018年，整个行业共投入1300个亿，只“烧出来”了1万辆汽车，平均每辆车“耗资1300万”。

吉利董事长李书福更是对互联网造车嗤之以鼻，并在公开场合直接称互联网造车是“不懂汽车，意在圈钱”。

大行业尚且如此，更不用说蔚来了。

不过李斌向来是一个很自信的人，他曾说过自己*的特长是能从悬崖边上，把自己捞回来。

时过境迁，仅仅两年蔚来汽车就来了个大变样，李斌真的把自己从悬崖边上拉了回来，再也没被称为“最惨的人”，而且还成为2020年“赚钱最快”的人。

我们可以看一看现在的蔚来到底哪里变了？

2020年蔚来汽车净亏损规模为56亿元，单从数据上来看，亏损规模仍然不少，仍然没有摆脱“烧钱”的帽子，但通过数据对比，我们可以看到一个焕然一新的蔚来。

*是营收利润方面的全面优化。

2020年蔚来汽车营业收入总额达到了163亿元，同比增长了108%；净亏损为56亿元，亏损额降了60亿元，同比收窄51%。

自2019年以来，蔚来汽车的单季亏损额在持续收窄，2020年的单季亏损*已经下降到了10.47亿元，相较于2020年2季度下降了64.08%。

蔚来汽车各季度亏损情况

这当然要得益于蔚来的降本策略。

2020年蔚来研发支出为24.878亿元，同比下降 46.8%，主要是因为设计和开发成本的降低和员工薪酬的降低。

销售、总务与行政支出为39.323亿元，同比下降27.9%，这方面归功于运营效率的提升、销售员工薪酬与租金费用的减少。

结束了草莽阶段的蔚来，正在大刀阔斧的改造自己的内部结构，降本策略之下蔚来的自我造血能力有了质的提升。

第二是“亏本卖车”历史的结束。

“卖的越多，亏的越多”，蔚来因为长期的负毛利率成为了“亏本卖车”的典型。

2018年蔚来汽车的毛利率为-5.2%，而到了2019年蔚来的毛利率*时为-24%，当时还有人专门计算过蔚来单部汽车的平均亏损情况，相当于每卖一辆车亏损92万。

卧薪尝胆的蔚来终于在2020年一雪前耻，当年单车平均售价34.64万元/辆，单车平均成本 30.25 万元/辆，终于结束了亏本卖车的历史。

截止2020年4季度整车毛利率达到了17.2%，单车盈利水平提高了30个百分点。相比之下，吉利汽车2020年的毛利率也才为16%。

2020年蔚来汽车毛利率变化

第三，则是蔚来不断突破自我的销量。

2020年，蔚来汽车全年交付了4.4万辆汽车，相较于2019年翻了一番。

作为新势力造车领域的头部品牌，蔚来汽车的品牌吸引力已经不再是问题了，根据胡润研究院发布的汽车品牌排行数据，蔚来汽车在国产汽车品牌中位居第二位，品牌价值290亿元，仅次于比亚迪。

这也直接宣告了蔚来汽车从“互联网汽车”概念中的破圈，品牌价值认可几乎等于宣示了蔚来汽车对大众群体的新引力，2021年1季度，蔚来汽车交付量达到超2万辆，再次突破新高。

蔚来汽车各季度销量数据

亏损收窄、单车毛利率超17%，销量翻番，蔚来汽车正在朝着正常的逻辑自我进化，2020年蔚来汽车经营活动现金净流量达到了20亿，*次实现现金流转正。

也正是由于2020年蔚来汽车的这场翻身仗，蔚来汽车被投资者重新给予了信任，当年其市值最高时上涨了10倍，创始人李斌身价最高增加了500亿，平均每天净增1.3个亿。

现在的蔚来汽车正处于“万事俱备，只迎东风”的状态，这个“东风”就是我国即将爆发的新能源汽车市场。

2020年11月，国务院印发了《新能源汽车产业发展规划(2021－2035年)》，《规划》提出2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

20%可是一个不小的比例，按照此前多个机构对2025年的汽车市场规模约3500万的预测计算，新能源汽车的销量在4年后将达到700万辆。

根据2020年新能源汽车136万辆的销量来对比，到2025年新能源汽车的市场规模将会翻5倍。

我们不知道在5年后的今天，蔚来会发展成什么样的体量，李斌的财富又会翻上多少倍。

高管股权激励人均4亿身家

2020年蔚来汽车暴涨的股价不仅是创始人李斌的财富盛宴，其一众高管也都成为了身价数亿的亿万富豪。

在2019年蔚来汽车日子过得最艰难的时刻，降薪、裁员的事件把蔚来推上了风口浪尖，当时蔚来的亏损程度无法让其一众高管获得更大幅度的薪酬增长空间。

不过股权激励计划成为了高管们薪酬的有力补充，而且随着蔚来汽车股价的飞涨，一众高管也因此快速实现了财务自由。

TigeESOP根据蔚来汽车各年公告数据查询发现，其分别在2015年、2016年、2017年、2018年各发布了一期股权激励计划。

这4期股权激励的总市值规模着实不小。

以上4期股权激励计划可能发行的最高数量分别为4626万股、1800万股、3300万股、2300万股，最高奖励股份数可达1.2亿股，按照目前蔚来汽车的股价计算，以上股权激励的总市值高达320亿人民币。

以上股份奖励的主要方式包括期权、限制性股票、限制性股票单位、股票增值权等方式。

根据已经披露的部分数据显示，蔚来汽车包括李斌在内的8名高管累计获得的各项股权激励数量高达2567.96万股，总市值高达68亿人民币。

除李斌之外，其余七人累计获得的股权激励总市值高达28.49亿人民币，人均获股权激励市值达4亿人民币。

不过蔚来汽车的股权激励一样存在较长的锁定期限。

根据蔚来汽车的规定，所有员工的股权激励的25%在授予日之后的12个月内归属，其他的75%将在之后的36个月内按月分期归属。

也就是说，蔚来汽车员工想要拿到所有的股权激励，至少要用4年的时间。

这也是股权激励的魅力之处，通过股权激励蔚来汽车在节省薪酬成本的同时，还可以让员工更加稳定的在公司就职以稳定公司业务团队。

而员工也因股权激励，会更加负责的工作以提高公司的总体价值，这样自己拿到的股权激励才更值钱。

事实也证明，蔚来汽车员工们的选择是正确的，2020年以来蔚来汽车股票价格的增幅达到了10倍，员工们在获得股权激励N倍溢价的同时，也见证了蔚来从低谷到更高峰的成长。

总结

从0到4000亿市值，蔚来汽车用了6年，这6年有低谷、有彷徨，也有欢笑与辉煌，在未来新能源市场的大潮下，我们有理由相信蔚来汽车会带给资本市场更大的惊喜。

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