郭广昌的新酒桌，离初恋情人越来越远

郭广昌的“酒局”，还在继续，只不过这一次，是套现。

5月6日，青岛啤酒发布公告表示，复星集团旗下五家实体公司减持青岛啤酒H股股份共计3300万股，占本公司总股本约2.42%。本次权益变动之后，复星集团占有股本从10.57%下降到8.15%。按照当日收盘价73.75港元计算，复星集团此次合计套现24.34亿港元（约合人民币20.28亿元）。

与普通投资商不同，对于天性爱酒的郭广昌来说，青岛啤酒，就像是他的“初恋情人”，当年还在复旦大学学习哲学的郭广昌，假期穷游青岛，为了喝到青岛啤酒，省下了两顿饭钱。

这个贪杯的少年在成为大佬之后继续豪饮。2017年12月20日，朝日集团将其持有青岛啤酒的17.99%的股份，共计2.43亿股以每股27.22港元转让给复星国际，复兴国际一跃成为青岛啤酒的第二大股东。“复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。中国人的餐桌上，一定离不开一壶好酒。”郭广昌说。

时移世易，在郭广昌心里，中国人的餐桌上的一壶好酒已经没有了青岛啤酒。此时的郭广昌站在资本大佬的位置上，似乎也只能遵循资本市场的规则，不再做贪恋“初恋”的青年，而去寻找最挣钱的生意。

《凤凰WEEKLY财经》记者梳理青岛啤酒公告发现，从去年8月31日至12月11日，复星集团通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持青岛啤酒H股股份6790.2万股。

不断减持啤酒的郭广昌，在另一边布局着白酒这个资本市场的宠儿：2020年7月末，复星集团旗下豫园股份完成从亚特集团手中取得的将近30%的股份过户，郭广昌实际控制“陇南酒王”金徽酒；年末，豫园股份又竞得四川沱牌舍得集团有限公司70%的股份，摘得“川酒六朵金花”之一。

郭广昌对酒情有独钟，眼下的他，正在放下啤酒，端起白酒。对他来说，白酒在消费市场上，是否能抓住新一代年轻人的心尚未可知，但投资的嗅觉已经让他感到了新酒局的魅力。

喝不喝不重要，能抄底就行

“为什么要投白酒，其实原因很简单，喝了那么多酒，还是中国的白酒最香。”4月3日在舍得酒业2021年经销商大会上郭广昌表示。5月7日，也就是减持青岛啤酒股份的公告发布的第二天，郭广昌来到首届中国国际消费品博览会舍得酒的展位，为刚刚纳入自家麾下的舍得酒站台。

当下的白酒，在年轻群体中颇不受待见，甚至遭年轻人“厌恶”。今年春节前夕，泸州老窖已经注销了旗下两家主打年轻消费者的白酒公司——成都天府熊猫百调酒业有限公司，和百调同道大叔星座酒销售有限公司。

尽管茅台前董事长季克良曾经回应年轻人不喝茅台是因为“没到时候，小孩子不懂事”，进而将饮酒上升到中国传统文化的高度上，但去年9月，某新入职员工拒绝领导劝酒被打耳光，遭辱骂的事件，带有陋习的酒桌文化已经让不少年轻人直呼“太油腻”。

对54岁的资本大鳄郭广昌来说，90后、95后爱不爱喝酒，这并不重要，重要的是，这是他施展抄底术的绝好机会。

善于抄底，是外界赋予郭广昌的关键词。在此前的酒业布局中，郭广昌已经用实际行动证明了一条收购-改革-业绩提升-股价上涨-套现的道路。

《凤凰WEEKLY财经》记者梳理2018年以来券商对青岛啤酒的研报发现，“内部机制改革”成为各家券商对复星入主后，青岛啤酒未来发展的主要关键词。诸如内部机制改革、升级提效、股权激励等时常见诸券商调研的案头。

此后青岛啤酒的业绩和股价也是水涨船高，青岛啤酒H股财报显示，2018-2020年，青岛啤酒实现归属公司股东的净利润分别为14.22亿元、18.52亿元、22.01亿元。股价则从20多港元一路冲至90港元大关。

这样来看，郭广昌的套现堪称高位离场。也难怪有人评价，郭广昌当年信誓旦旦的“战略投资”，如今已经变成了炒短线。而对于青岛啤酒的股权激励、内部改革进程来说，郭广昌的高位套现，带来股价的利空，无疑是在和青岛啤酒唱“对台戏”。

两瓶白酒，又喝好了？

放下啤酒的郭广昌很快又端起了白酒，白酒的香，不仅在于酱香和浓香，还在于背后巨大的投资回报。

早在2020年入主金徽酒之前，郭广昌已经在寻求和牛栏山、金种子的联姻。2014年，牛栏山酒厂母公司顺鑫农业定向增发股票，复星旗下投资机构曾有参与，但最终未能认购成功。此后又传出，复星集团有望参与金种子酒的混改，计划吃下金种子酒三分之一的股份，但同样不了了之。

光大证券此前发表研报指出，2002年—2018年这17年间，白酒行业指数共有12个年份取得了相较于上证综指的相对收益，其中仅有2002年—2003年和2012年—2014年未能跑赢上证综指。从个股的角度看，贵州茅台上市之后的股价年均复合涨幅达到30%以上，泸州老窖和五粮液也分别达到21.96%和17.41%，股价平均复合涨幅位列白酒行业的前三位。同时大部分白酒上市公司在上市之后的年均复合涨幅均在10%左右，考虑到白酒公司的上市时间均在20年左右，能达到10%以上的股价年均复合增幅，长周期整体的投资回报已经相当可观。

金徽酒给郭广昌的回报也堪称丰厚。截至2021年5月9日，金徽酒报39.76元/股，以郭广昌入局时平均约13.22元/股计算，这1.93亿股份已经让郭广昌赚走了51亿。

宴请消费以及社交礼品是消费者选择高端白酒的重要原因，而这背后是社会的权力结构的驱使。一位高度白酒代理此前对媒体表示：“表达尊重，展示实力，表达诚意，是一定要带上这种门面酒的，你带上一个杂牌酒，对方就会说你不会办事。”

除了社会结构的原因之外，白酒本身储藏越久、价值越高的特性也让投资者趋之若鹜，以至于把高端白酒当做“印钞机”来对待，尤其在经济下行的时候体现得更为明显。

此前有分析人士指出，自2019年以来，经济上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。另外，中国的白酒有着*的商业模式，品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流*，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必须消费品中脱颖而出，成为市场在防御时的*品种。

端起白酒的郭广昌似乎又抄对了，2021年*季度舍得酒业营收和净利润分别增幅154.21%和1031.19%，金徽酒两个指标的表现分别为48.43%和99.34%。

根据《凤凰WEEKLY财经》记者统计2021年各大上市白酒品牌一季度财报，在19家上市的白酒企业中，2021年一季度营业收入有13家企业同比2019年一季度增幅为正，6家企业同比增幅为负。

就在郭广昌入局之前，舍得酒业还因为公司间接控股股东天洋控股集团有限公司及其关联方非经营性资金占用本金，被迫更名为“ST舍得”。但郭广昌入局消息一出，复星集团和ST舍得股价涨停。因为郭广昌和复星集团在资本市场的巨大影响力，金徽酒被并购后也在股市一路高涨，这在业界被称为“郭广昌效应”。

不止是郭广昌，“中植系”“海银系”两个业外资本以及国台酒业、古井贡酒等多个产业资本也纷纷入局。热钱涌入，白酒市场自然是一派欣欣向荣的景象，但是在繁荣背后也有潜藏的危机：年轻人对传统白酒企业并不像前几代人那样买账，而这会影响企业的未来市场潜力。

抄了底，还想劝年轻人喝酒

白酒还没能抓住年轻人的心，但郭广昌还是不想放弃。

在今年舍得酒经销会上，郭广昌提出了自己对舍得的四个希望：“希望复星的生态资源能够充分嫁接沱牌舍得，产生乘数效应；希望舍得酒业以科技为翅膀，进一步创新；希望越来越多的年轻人懂得舍得智慧，懂得品味白酒的美好；希望舍得能够代表中国白酒走向世界。”如何让年轻人明白所谓的舍得智慧，不论是对郭广昌，还是对其他资本大佬来说，都是一个难题。

“目前白酒消费存在严重的年龄结构问题，80、90后的年轻消费者白酒消费在减少。”金六福前总裁李奥在接受《*财经》采访时表示。根据《2018天猫酒水线上消费数据报告》，70后、80后酒类消费更集中，白酒消费金额占比均在50%以上，而90后、95后的年轻人消费更多元，除白酒消费以外，会更多购买葡萄酒与洋酒。

李奥曾对年轻人消费酒类的特点分析：首先，低度酒将成为趋势，年轻消费群体与上一代消费群体不同，对于高度酒的需求并不强烈；其次，以白酒为基础的配制酒的需求将进一步扩大，酒精度较低的果酒会受到新生代消费者的青睐；此外，年轻化营销如社群营销成为重点，白酒的推广渠道与重点市场也将针对受众进行调整。

从2018年开始，传统白酒企业大梦初醒，开始打造“青春小酒”，比如五粮液火爆原度小酒、泸州老窖泸小二、郎酒集团小郎酒等。但目前市场影响都不及江小白，有媒体分析指出，做青春小酒的传统酒企非常多，多半是在原有渠道和供应链基础上进行品牌和产品的微创新，价值主张以产品与口感、情感连结居多，对于互联网的使用效率与效果，还没有充分发挥出来。

年轻人为什么不再喝传统白酒了？江小白的文案隐喻着答案：“毕业时约好一年一见，再聚首却已近而立之年。”“攒了一肚子没心没肺的话，就想找兄弟掏心掏肺。”“友情也像杯子一样，要经常碰一碰才不会孤单。”“卸下层层面具，在你们面前我才是我自己。”“他们只在朋友圈神出鬼没，却在现实的圈子无影无踪。”每一句话都指向着在城市和虚拟世界里漂泊的孤独个体，他们把酒看做一种基本的朋友之间小型社交的工具，而越来越不认同把它看做一种社会权力结构中交换媒介的观念。

江小白2012年初创时由于缺乏资金，只能在微博上撰写符合年轻人心理的文案，强大的社交属性使得江小白迅速在年轻人之中火爆起来。两年后，高瓴资本、IDG资本对江小白进行了A轮融资，随后受到天图投资、红杉资本等重量级投资机构追捧，到2020年9月江小白已经完成了C轮融资。

除了江小白以外，据此前媒体分析，精酿啤酒以及低度酒也是挑战传统白酒的重要商品。虽然精酿啤酒、低度酒和江小白都有资本加持，但是传统白酒依旧是主流。

年轻人虽然不喝，但是必须“送”。有媒体援引《2018天猫酒水线上消费数据报告》分析，90后与95后是酒水消费市场中*消费占比提升的人群，白酒在该人群酒类开销中的占比远超果酒和啤酒，且年轻人的白酒消费增速明显。年轻用户购买白酒主要是用于送礼，而非自己饮用。白酒附着在传统的权力结构之中，市场地位依旧很难撼动，但是近些年来投资公司对于适合年轻人饮用酒类的增多，使得新型的酒类市场份额不断扩大，传统白酒必须思考如何返老还童。

郭广昌自己十分希望能抓住年轻人，他曾经公开声称，中年人的油腻对企业家来说不只是身体上的，还有思想上的油腻，不懂年轻人想什么，就会落后于时代。

不过，在白酒圈，急于抓住年轻人的郭广昌，还是没能找到最后的答案。

【本文由投资界合作伙伴凤凰网授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。