借力5G东风，中国电信发力B端业务助力产业数字化

9月13日，国新办举办新闻发布会，介绍推进制造强国网络强国建设，助力全面建成小康社会有关情况。发布会上5G话题受到现场媒体关注，工信部部长肖亚庆表示，我国5G发展取得积极成效，在基站建设方面，已建成超过100万座基站，占世界基站数量70%以上。5G终端用户突破4亿，是全球*的用户群体。

工信部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国表示，5G正式商用以来取得了一系列阶段性、标志性成果。建成了全球*规模的5G网络，打造了上万个5G应用创新案例，在媒体、医疗、交通、教育等行业行成了5G+4K/8K高清视频、5G+智慧医疗、5G+车联网、5G+远程教育等一批典型应用。特别是在“5G+工业互联网”领域的应用，成为应用创新最活跃的领域之一，涵盖电子设备制造、装备制造、钢铁、采矿等22个重点行业，形成了远程设备操控、机器视觉质检等一批典型的、有代表性的场景应用。

作为5G建设国家队的中坚力量，中国电信近期也应邀在多个场合分享5G商用的实践探索。8月31日，中国电信董事长柯瑞文在2021世界5G大会主论坛上发表题为“聚力融合共生 共助5G扬帆”的主题演讲，分享了中国电信对于5G发展的实践和思考。9月2日，在“5G扬帆系列沙龙”*期“5G+工业互联网”上，中国电信政企工业事业部总监仲肇中分享了中国电信在5G+工业互联网领域的实践探索。9月6日，在2021中国国际数字经济博览会上，中国电信工业行业事业部总裁陆晋军发表了题为“云改数转：助力工业产业数字化转型”的演讲。

深耕垂直行业，打造产业数字化板块核心资产

中国电信作为三大运营商，积极推动5G商用的建设与落地。截止2020年底，中国电信在用5G基站38万个，5G网络已实现全国所有地级以上城市覆盖、部分发达县城室外基本连续覆盖、重点楼宇室内覆盖。5G行业应用累计签约客户近1,900家，5G商用成效显著。

中国电信在拓宽5G应用场景的方面已然走在行业前列。在8月份刚刚落幕的“绽放杯”中，中国电信征集了600余个参赛项目，覆盖电子设备生产、装备制造、钢铁、采矿、电力等多个行业场景。在9月8日第21届中国国际投资贸易洽谈会上，中国电信通过“5G+数字产业化”等主题项目，利用5G+智慧港口、5G+智能电网、5G+远程智控、5G+机器视觉等5G应用案例展现了5G技术为产业数字化转型带来的无限可能。

近年来中国电信成立了政务、金融、交通、安全、卫健等十余个行业事业群团队，覆盖政府、工业、互联网、金融、医疗、教育、农业等垂直行业。截至2020年底，中国电信政企客户数达到1,302万家，头部客户规模保持行业*。其中，政务领域已覆盖70%以上各级政府，金融领域已覆盖4,000余家银行机构及500余家保险证券等金融机构，工业领域已覆盖电子制造、能源矿产、汽车制造、电力等数百家大型企业，社会民生领域已覆盖25万所教育机构、近万家医疗机构等。

依靠对垂直行业的深耕细作与5G商业化落地的推动，过去三年中国电信产业数字化收入以10%的年均增速增至839.68亿元。中国电信创新业务收入规模已连续多年位居行业首位，是国内*的IDC服务提供商，天翼云在全球运营商IaaS*。今年上半年中国电信产业数字化业务收入增速明显，天翼云收入上半年业绩就超过去年全年，在运营商中持续*。

回归A股未来可期，机构持续看好B端业务增长

中国电信的产业数字化转型亦获得了产业投资者的一致看好。8月20日，中国电信正式登陆上海证券交易所主板，大基金二期、华为、哔哩哔哩、深信服等电子、通信及互联网行业的战略投资者积极认购，战投募集资金总额占总募集金额的近一半。

2021年8月中国电信公布2021年上半年实现营业收入2,192亿元，同比增长13.1%，实现归母净利润177.4亿元，同比增长27.2%，收入增速达近五年最高水平，归母净利润增速远超过去五年增速中枢，业绩超过市场预期，净利率提升至8.09%，为过去10年来最高水平。登陆沪市主板前后，多家券商亦给出“买入”评级，认可其B端业务的成长性。

中国电信A股上市后，其产业数字化业务将成为A股相关板块的核心资产。对比A股产业数字化板块可比公司光环新网、奥飞数据、科华数据等，可比公司2021年预期平均市盈率倍数超过30倍，中国电信作为国内*的IDC服务提供商，且80%的机架部署于北上广深等核心区域，将具备更高的估值溢价，并有望带动公司整体估值的回升。

早在中国电信公告回A之际，华泰证券分析师即发布研究报告，认为中国电信在三大运营商中有着*的to B端业务布局，其IDC机房数量排名*，天翼云是中国*的混合云服务商，未来产业数字化业务将带动公司的长期收入增长，释放公司增长新潜能，给予“买入”评级。

今年6月份，中国电信宣布调整派息政策，2021年度现金分红比例不低于60%，A股发行上市后三年内，现金分红比例逐步提升至70%以上，同时自2022年起宣派中期股息。该政策调整受到了市场的广泛关注和一致认可，光大证券分析师认为公司派息比例提升直接抬升股息率，有望驱动价值重估。在公司治理优化以及B端业务更加积极转型有利于提振其5G时代利润释放的确定性，维持“买入”评级。

中国电信A股上市之后，安信证券认为未来中国电信的盈利能力有望持续改善。中国电信拥有全球规模*的宽带互联网络和技术*的移动通信网络，其数据中心数、机柜数*。企业的降本需求带来了B端产业数字化景气度的高涨。预计运营商B端业务将保持5-10年的高景气。

申万宏源研究认为，中国电信基本面明显改善的基础上，当前的估值相对低估，具有较高的配置价值。创新业务方面，在云网融合和边缘计算趋势下，运营商成为重要参与者，当前中国电信产业数字化收入规模行业*，且在IDC、天翼云、物联网等方面拥有明显的竞争优势，有望助力公司创新业务保持*优势，实现快速发展。