爱奇艺，历史首次盈利

很多公司选在5月26日这天发布财报，百度、阿里都在其中。因为一个数字，众人却把目光集体转向爱奇艺。2022年Q1，这家长视频网站净利润为1.7亿元。

成立12年，这是爱奇艺*次扭亏为盈。如果从*家视频网站土豆网成立之日算，这也是长视频行业17年来的首次盈利。

不能想象，这是什么样的魔鬼生意，持续亏损17年不赚钱。

无数次曾有人预言视频即将盈利，无数次被打脸，最后再也没人对盈利这个话题感兴趣。

尽管大家心知肚明，爱奇艺是通过裁员、压缩成本实现的这次微盈。但因为过去十多年，商业模式的先天缺陷，竞争的惨烈，即便这名选手是徒手爬过盈亏线，这份悲壮也赢得一束追光。

问题是，商业模式本质未变，营收规模天花板可见，运营成本一次突降形成的盈利。这种状态能持续多久？

这无关情怀，而是势必要面临的现实问题。

我们先看收入规模。爱奇艺的收入已经连续4年保持在稳定水平，没有明显增长。甚至在部分单季还出现下滑。

2022年Q1，爱奇艺营收为72.8亿元。这个数字跟去年同期相比下降了8.6%，而且连续4个季度，环比也在下降。

这是过去5年爱奇艺单季收入情况。早在2019年Q2，就达到现在的收入水平，之后都在小幅摆动，连续3年收入没有大幅增长，说明已经触及天花板。单季收入最高是在2021年Q1，一度摸到80亿元的峰顶，然后就一路缓慢下滑。

爱奇艺收入主要由几部分构成：会员付费、广告收入、版权分销和其他。同样是在2019年，会员收入占比超过50%之后，就一直是公司收入的顶梁柱。会员收入占比最高的一个季度是在2020年Q1，达到60%，其他时间基本都在55%左右徘徊。

与此同时，广告收入的占比和规模却在持续降低。这主要是受到短视频的冲击，广告整体市场萎缩的影响。爱奇艺的对策是，通过极速版提高用户渗透率，试图拉升效果广告的盘子。

但决定长视频营收规模的还是会员订阅。这就涉及到，付费用户体量和月度ARM。

同样令人遗憾的是，爱奇艺的付费用户已经很长一段时间维持在1亿规模，没有增长，2021年Q4甚至降至9700万。

不止爱奇艺，腾讯视频付费会员数也是如此。虽然背靠流量大户腾讯集团，腾讯视频的付费用户数相比爱奇艺更高，但增长曲线是基本一致的。甚至视频付费模式的鼻祖Netflix，因为提价，各个地区都有不同程度的付费用户流失。

2022年Q1，爱奇艺付费用户数为1.014亿，较2021年Q4净增440万，略有反弹。但这不能改变趋势。

付费用户增长乏力，内容和运营成本却居高不下，长视频试图从其他方面寻找新的增长点，比如超前点播。但这项举措施行没多久，就民怨沸腾，之后被监管取消。

因此，只剩一条路，涨价。从Netflix到爱奇艺、腾讯视频，过去都在不同程度地提高会员订阅费用。

爱奇艺过去5年的月度付费水平，基本维持在12-13元之间。爱奇艺和腾讯视频过去几年，增加业务合作，减少摩擦的同时，在提价这个动作上也基本保持一致。双方高管在不同场合都释放过类似的信号：视频订阅的价格在中国其实是偏低的。

2020年11月，爱奇艺成立以来*次实行会员价格调整，连续包月、包季和包年一个价，月卡、季卡和年卡也有相应的价格。5个月后，腾讯视频紧随其后，也对VIP会员进行提价，连续包月比爱奇艺贵1元，月卡贵5元，其余价格基本一致。两家的涨价幅度基本相同。

一年后，爱奇艺第二次调价。连续包月从19元提高到22元，包季从58元变为63元；月卡从25元涨至30元，季卡则是68增加到78元。按年付费不变。

正因为提价的作用，所以去年爱奇艺付费会员数降至9700万的时候，二者对冲，单季营收影响却不大。

即便是提价之后，因为付费用户规模略涨或略降，保持基准稳定，所以ARM水平也没有明显改善。2022年Q1，ARM也仅仅维持在14.69元。

收入触及天花板，没有增长，爱奇艺的此次盈利是怎么做到的？很简单，成本缩减。

众所周知，长视频*的投入在于版权采买，自制节目，所以内容成本常年居高不下，是导致长视频始终深陷亏损陷阱的根本问题。

这是过去5年，爱奇艺的内容成本投入和成本占比，是*头的成本支出项。2022年Q1，内容成本为44亿元，是2018年以来的历史*。

不仅内容支出减少，2022年*季度营收成本也同比下降了16%；销售及管理费用等支出为7.4亿元，同比下降38%。

龚宇说：「我们的目标是在维持爱奇艺整体竞争力和市场*地位不变的前提下，以*的ROI（投资回报率）获取最合适的内容，并以合理的内容数量实现变现*化。」

成本压缩的直接表现是利润率的改善。要知道，2020年Q2之前，爱奇艺长期处于毛利率为负的状态。

转正之后，毛利率基本没有掉下去。而且过去三个季度，爱奇艺的毛利率持续增长，在2022年Q1达到历史新高。

但这不全是此次盈利的关键。压缩成本的另一个选项是，裁员。

爱奇艺从去年第4季度开始通过减员缩减开支，相比一年前减少2000人。据说今年*季度，裁员的动作还是在继续。2022年Q1的研发支出，相比去年Q4减少38%。

「降本增效」多项措施并举，前所未有，直接将爱奇艺单季送上盈利。

但「强效瘦身药」，真能帮助公司强身健体吗？长视频从诞生之初，就在血拼，打到现在，所有人筋疲力尽。一点好消息都能让人如此开心，竞对早已握手言和。因为敌人变了，甚至更强大。

短视频的蚕食还在继续。面对侵权、混剪的压力，搜狐*偃旗息鼓，选择向抖音妥协。优爱腾还在硬抗，谈判结局，或许才能决定长视频最终的走向。

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