名创优品回港上市，3年半盈利27亿

近期，有“生活家居用品零售*股”之称的名创优品正式向港交所递交了申请，计划在香港进行“双重主要上市”。

名创优品成立于2013年，到2021年底已累计进入全球100个国家和地区，开出5045家名创优品门店，2021年全球GMV高达180亿，根据第三方机构弗若斯特沙立文的行业报告，名创优品全球*的生活家居自有品牌综合零售商。

根据弗若斯特沙立文，名创优品于2021年在中国自有品牌综合零售市场的份额为11.4%，而其2019年的市场份额为10.9%，疫情爆发两年以来，公司收入增长虽然放缓，但增速仍然高于生活家居行业大盘，从弗若斯特沙利文的报告看，名创优品的国内市场份额仍然逆势增加了0.5%。

从盈利能力看，2019-2020财年名创优品净利润分别为8.7亿和9.7亿，净利润率分别为9.2%和10.8%，在零售行业中属于非常优秀的净利润水平（下图）。

数据来源：各公司财报

2021财年，受疫情拖累，名创优品的净利润为4.8亿元，净利润率为5.3%。到2022财年上半年，公司净利润已经达到近4亿，净利润率已经恢复至7.3%的水平。

对于疫情下的线下零售企业来说，比利润更重要的可能是现金流。2020年疫情期间西贝贾国龙“如果疫情持续下去，西贝账上资金撑不过3个月”言犹在耳。2022年国内疫情反复，又一次对线下零售行业造成重大打击。巴菲特曾说“只有潮水退去，你才能知道是谁在裸泳”。在目前的困境下，盈利能力好、现金流出色的企业不仅将更容易渡过眼下的困境，而且随着其他亏损零售企业退出竞争，优秀企业有很大希望继续占领更多的市场份额。

过去三年，名创优品经营活动净现金流分别为10.4亿、8.3亿和9.2亿，2021年7-12月的半年时间更是达到7.3亿。2021年末公司持有现金51.5亿元。

盈利情况好，现金流强劲，账上不缺钱，因此名创优品还于2021年8月份向所有股东发放了总计3亿元的现金股利，是中概股中为数不多支付常规现金股利的公司之一。

数据来源：彭博