价值1500亿，腾讯要卖美团？

巨头腾讯陷入一场“断舍离”风波。

8月16日，有消息称，腾讯计划出售所持美团股份的全部或大部分，近几个月来一直在与财务顾问接触，以研究如何执行可能的大规模出售美团股份的计划。

对此传言，腾讯对市界表示不予置评。有接近腾讯内部人士表示不属实，腾讯集团公关总监张军则评价：这家外媒好像不是*次乱传中国企业的消息了。

据美团财报，腾讯持有美团股份占比约17%，以美团周一市值计算，价值约243亿美元。而在今日抛售传闻发出后，美团股价大幅跳水9%，腾讯持股价值缩水至222亿美元，约合人民币1500亿元。

有意思的是，在此次消息之前，腾讯曾发布公告，通过中期派息的方式，将持有的京东股权从16.9%降至2.2%，腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

有资本市场专家向市界表示：新“双反”（反垄断+反无序扩张）之后，大家都在做“瘦身”动作，开始将主要精力放在核心主营业务上，而逐步清理外围布局。

不论腾讯近期是否有出售美团股份的计划，腾讯和美团都已经从合作中拿到了极为可观的收益。

腾讯浮盈丰厚

2017年12月，在乌镇世界互联网大会上的一场饭局，引来各路吃瓜群众津津乐道。饭局共16位大佬出席，几乎囊括中国互联网半壁江山。

在广泛流传的照片中，马化腾坐在居中位置，两旁则是组织饭局的京东创始人刘强东，和美团创始人王兴。

抛开私交不谈，腾讯对美团和京东的发展，都起到过极大作用。马化腾的“C位”当之无愧。

美团上市前，腾讯参与了多轮融资。其中33亿美元的E轮融资、40亿美元的F轮融资，均由腾讯领投。在上市前夕，腾讯对美团持股占到全部已发行股份的20.14%。

但腾讯对美团的支持不仅是钱，更重要的在业务层面。

拥有微信、QQ两大国民级社交应用，腾讯掌控巨大流量，使其在推广新业务时往往能够做到降维打击。

美团的崛起，离不开向腾讯的借力。通过与腾讯战略联盟，美团外卖、大众点评及摩拜单车嵌入到微信及QQ中，让美团能够更高效地扩大用户覆盖规模。

在上市的全球发售文件中，腾讯的支持成为美团一个“卖点”。当时，美团是*一家在微信支付上拥有三个不同入口的第三方服务提供商。

上市前的2017年，美团约89%的餐饮外卖交易通过自家软件获得，其余交易则主要通过位于微信、QQ的入口获得。

腾讯自身同样是结盟的受益方。一方面，是关于“钱”的巨大投资收益。

据雪球网友“ICPA”梳理统计，不考虑美团上市后，腾讯从二级市场买入的少量股份，腾讯在美团上的投资成本约40.73亿美元。

以周二收盘情况来看，美团市值1.02万亿港元，腾讯所持股份价值约222亿美元，腾讯浮盈十分丰厚。

另一方面，腾讯的业务因为与美团结盟有所成长。腾讯向美团提供了包括地图、支付和云服务等在内的诸多服务，其中，美团的高频客户群体为腾讯商业交易支付的收入增长做出贡献。

即便腾讯确实要抛售美团股份，那么也已经赚得盆满钵满。

实际上，腾讯一向善于投资。用腾讯总裁刘炽平的话来说，投资是腾讯的核心战略之一，也是核心业务之一。据IT桔子统计，腾讯投资公司上千家。在2021年，腾讯平均下来每1.3天就会投1个项目。

创业公司需要融资发展，互联网巨头需要通过投资让财富升值，可以说是双赢。不过太多投资，给腾讯带来了麻烦。

2021年11月，市场监管总局根据《反垄断法》，对43起未依法申报违法实施经营者集中案件立案调查，BAT均有涉及。其中，涉及腾讯系的案件有13起，涉及阿里系的有12起，涉及百度系的有4起。

在这之后，2021年12月23日，腾讯宣布，将以中期派息方式，把所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为*大股东，同时腾讯总裁刘炽平将卸任京东董事。

2022年6月，腾讯连续两日出售新东方在线7460万股，对新东方在线的持股比例从9.04%降至1.58%。

而此次传闻腾讯抛售美团股份，有分析认为，跟反垄断有一定联系。

资本市场专家、透镜创始人况玉清向市界指出，新“双反”（反垄断+反无序扩张）之后，对互联网平台企业的监管加强，大家都在做“瘦身”动作，开始将主要精力放在核心主营业务上，而逐步清理外围布局。

况玉清还表示，腾讯如果出售美团换回来1000多亿现金，理论上还可以再投别的，回报不见得比继续持有美团低。

从股价表现来看，美团股价近三个月持续震荡，以起始收盘价来看，下跌4.36%。

IPG中国首席经济学家柏文喜分析，如果抛售美团股份，也可能是腾讯及时将之前投资成果落袋为安的止盈之举。

频遭减持

在互联网行业分析师葛甲看来，腾讯可以减持京东，一样可以减持美团，“或许美团自己也早就预料到了”。

另一业内人士王远则认为，业内或许早就对腾讯可能减持美团心照不宣，“不然可能跌的不是10%，而是50%了”。他认为，如果“减持”一事坐实，“互联网资本基本不会再进来了，一些机构投资方可能会投项目前期”。

即便属实，葛甲认为腾讯跟美团之间的一些合作也会持续。

事实上，在此传言前，美团股票已被“卖”过一波，红杉资本的沈南鹏，美团的王兴跟王慧文，都减持过美团股票。

根据IT桔子数据，红杉资本既是大众点评的天使投资人，也是美团A轮*的出资方，已持有美团12年之久，在美团后续B、C、E、F等多轮投资中都有参与。

沈南鹏自美团上市以来已频频“套现”。据市界不完全统计，自2019年4月至今，仅沈南鹏个人就已减持美团近20次，减持估算金额超过300亿港元，持有美团的股份已降至2.69%。

减持的背后，是美团不稳定的业绩。

自2018年9月港股上市以来，美团的营收的确一直在增长，从2018年的652亿元增长到了2021年的1791亿元，然而净利润并不乐观。

2019年是美团首次盈利之年，但这盈利并未持续多久，2021年又陷入到亏损中。根据Wind数据，美团2019年、2020年的净利润分别为22亿元、47亿元，但2021年一年的净亏损就达到了235亿元，亏的钱是前两年赚的钱的3倍多。

且亏损还在延续，根据2022年一季报数据，美团净亏损57亿元，经调整净亏损36亿元。

看起来体量十分庞大的美团，偏偏难以赚钱。

从细分业务看，美团的主要收入构成为外卖业务、到店酒旅、新业务及其他产品，根据2022年一季度数据，这几项业务营收占比分别为52.21%、16.47%、31.32%。

其中，餐饮外卖、到店酒旅均为盈利业务，净利润分别为15.77亿元、34.74亿元，反而是新业务及其他，收入虽然增长了47%至145亿元，但亏损金额却从去年同期的80亿元增至90亿元。

美团的新业务包括美团闪购、美团买菜及美团优选等零售业务及其他，是需要前期补贴和大额投入的业务，十分烧钱。

美团的亏损，新业务及其他“功不可没”。尽管美团一直以来坚持的路线便是，以投入换增长再换利润，且在不少业内人士看来，美团正是因为用亏损换增长，才带来如今这么大的市值，但加注新业务后，美团的亏损从2020年第四季度至今，已持续6个季度。

互联网公司都喜欢讲“长期主义”，但这是一个漫长又煎熬的过程，又有多少投资人能耐得住时间的磨砺呢？

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