中国音视频SaaS赴美第一股即将诞生

北京时间8月23日上午消息，美股上市公司富维薄膜(FFHL.US)发布公告称，公司已经向美国证券交易委员会（SEC）正式递交了临时股东大会委托书。公司计划于北京时间2022年9月19日上午10时，在中国山东省潍坊市东明路387号召开临时股东大会，正式审议和表决与一站式视频技术服务商「百家云」的合并协议。在这之前，百家云的股东会已经100%表决通过了这一合并协议。

该委托书还提供了关于此次合并交易的更多详细信息，包括合并标的百家云的业务情况和财务数据，有关风险事项及其他重大信息等。此次临时股东大会将批准的相关提案还包括名称变更、股本变更和并购修订等。自此，备受关注的百家云和富维薄膜合并交易，正式迎来新的关键进展。

自今年7月18日，富维薄膜与百家云宣布将签订合并协议以来，富维薄膜股价连续多日上涨。富维薄膜股价从7月18日的4.72美元一路快速攀升至8月19日的9.85美元，累积涨幅109%，足以看出资本市场对音视频技术服务领域及百家云这家公司发展潜力的看好。

中国音视频SaaS赴美*股即将诞生

此前即将签署合并协议的消息一出，便获得媒体和行业积极关注。业内广泛猜测这是百家云拟通过借壳或SPAC方式在美股上市。

由于SPAC一般为空白支票公司，无经营业务，也无运营资产，而富维薄膜有实际业务却面临行业发展不及预期的情况，因此此次交易看做由私有公司(Private Company)收购上市公司从而完成上市更为恰当，此时的收购方为私有公司，上市壳公司为被收购方。后续随着公司业务的转变，资金能够投入到更具潜力的行业中，市值和股价一般会实现大幅上涨。

根据此前富维薄膜发布的公告，如果富维薄膜顺利获得股东对业务合并的批准，交易完成后，百家云和富维薄膜现有股东将分别持有合并后公司已发行股份约96.79%和3.21%。

此次公告也提到，公司股东或将在股东大会上考虑和表决某些额外的与交易相关提案，包括：

1.名称变更：提议将公司名称从“Fuwei Films (Holdings) Co., Ltd.”变更为“Baijiayun Group Ltd.”，在交易完成前立即生效；

2.股本变更：提议在生效时间之前变更公司的授权股本。

同时合并后，上市公司的股票代码也由“FFHL”变更为“RTC”，代表的是“Real Time Communication”的缩写。照此看来，双方在今年年底前完成合并、名称变更、代码变更等事宜之后，百家云将“反客为主”，成为中国首家登录纳斯达克的音视频SaaS技术服务商。

首次亮出“家底”，百家云“招股书”的三个亮点

对于采用“借壳”这一路径上市的百家云而言，这份向SEC正式递交的长达三百多页的临时股东大会委托书，既是百家云*次公开亮相的成绩单，也相当于百家云赴美上市的“迷你招股书”。

上市方式存在灵活性，但决定企业价值的仍是企业自身的真实经营情况和行业发展的潜力。百家云首次全面披露业务大盘、营收情况、收入结构、股权架构等核心数据以及未来规划，表现有许多亮眼之处：

根据临时股东大会委托书，截至2021年6月30日，百家云财年总收入约为4145万美元，较上一财年约2337万美元的总收入实现大幅增长，增长率近80%。2020年，新冠疫情导致远程办公协作与线上交互刚性需求瞬间释放，进一步带动音视频行业快速发展。但2021年，疫情突发性影响相对减弱，导致线上协作与娱乐音视频需求刚性回落，百家云却能够逆势获得持续增长，表现确实颇为抢眼。

委托书还首次披露了百家云的利润情况。百家云2020财年的毛利、税前利润、净利分别是1330万美元、380万美元、370万美元，2021年财年的毛利、税前利润、净利分别是1850万美元、400万美元、360万美元。在过去两个财年内，百家云净利润率均达到了10%左右。

在中国SaaS企业大都通过亏损来获取增长，依赖资本补血获得发展。但由于近几年市场和资本都在回归理性，这种非可持续性的模式让企业普遍面临营收减少、增长速度放缓，甚至业绩亏损下的困境，百家云是少数的盈利的SaaS技术服务公司，这种高速增长的势头，也侧面展现了强劲的业务实力。

百家云财务统计数据

据文件介绍，百家云营收及净利润的如上表现，主要得益于客户数量的大幅增长和产品矩阵的扩大完善。

从客户数量来看，随着国际市场对线上音视频技术的需求大爆发，截至2021年12月31日，百家云累计服务2783家付费客户，与截至2020年6月30日的付费客户总数相比，增长了166.2%。这也支撑了百家云在截至2020年12月31日和2021年12月31日的两个日历年内实现约1亿美元的总收入。

此外，文件还披露了百家云最新的董事及高级管理成员构成情况。合并后的上市公司董事会将包含5人，包括董事长、执行董事兼CEO李钢江，执行董事兼总裁马义，独立董事刘春，独立董事林尔路，董事闫磊。其中独立董事刘春现任凤凰新媒体高级副总裁，独立董事林尔路现任鼎信资本管理合伙人，董事闫磊是合并前上市公司的董事长。

百家云董事及高级管理人员

合并后的上市公司，董事长兼CEO李钢江拥有27.57%的股份，总裁马义拥有8.49%的股份，员工持股平台拥有17.58%的股份，其他百家云投资人和公众股东拥有46.36%的股份。上市公司实行AB股制度，每股B股相当于15股A股的投票权。董事长李钢江、总裁马义和员工持股平台持有的是B股，其他人持有的是A股。通过一致行动人协议，李钢江总共拥有63.57%的投票权，员工持股平台拥有30.98%的投票权。

被低估的音视频技术赛道

百家云从音视频SaaS领域起家，SaaS层服务相对标准化，适合结合不同场景进行方案开发，能够降低用户的使用门槛，也能让百家云快速打入不同行业，在服务中小客户的过程中更加了解不同垂直领域的业务痛点；PaaS层服务以提供通用的视频能力为主，对客户自身的技术实力有较高要求，更有利于帮助百家云构建业务护城河，以研发驱动增长，赢得更多大客户的信任。

百家云业务的规模化增长意味着，其“SaaS+PaaS+AI”一体化的业务结构发展路径得到验证。

通过PaaS提供SaaS形态的应用，百家云能有效加快SaaS应用的开发速度；而成熟的SaaS业务，能够支撑PaaS业务对垂直行业场景的理解。从更长远的角度看，百家云的业务扩展能力和成长性都值得期待。

比之国外音视频通讯领域的上市企业Zoom和Twillo，中国企业百家云的体量尚且较小。不过近几年音视频行业发展迅猛，已经在音视频SaaS技术服务领域打造出自身壁垒的百家云，或许此次能借机加速驶向千亿SaaS赛道。根据此次披露的文件，截至2021年6月30日，百家云在中国注册拥有68项软件版权、24项专利、43个域名和31个商标。

现如今，百家云客户所在行业包括但不限于教育、金融、医疗服务、广告电商和IT等，业务已覆盖北京、上海、深圳、西安、郑州、南宁、南京、武汉等十几个城市。百家云已在中国十几个城市建立了分支机构、研发中心和办事处，拥有450多名员工，包括完整的产品设计、测试团队和支持BJY产品快速更新迭代的研发团队。