复星国际获标普、大和、兴业连发报告看好，大摩力挺给予“买入”评级

近日,摩根士丹利、标普、大和资本、兴业证券接连发布报告称复星国际“获批贷款+聚焦主业”“流动性增强”“业绩弹性可期”,看好复星中长期发展,大摩更再次重申给予 “买入”评级。

四家机构研报均关注到,复星已获120亿银团贷款。据悉,此次银团由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行作为联合牵头行,中国民生银行、中国进出口银行、上海浦东发展银行作为参贷行,共同组成。这也是去年12月中央经济工作会议明确提出“鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”以来,由五大国有银行牵头,联合政策性银行、股份制银行完成的最 大一笔民营企业贷款。

标普1月17日的报告中还关注到,复星于1月13日成功发行10亿元由上海银行提供信用风险缓释凭证的180天期超短期融资券,实现“在时隔9个月之后首次在境内市场完发债”。加之此前复星在资本市场一系列动作,减持或估清了所持南京钢联、建龙、招金矿业、青岛啤酒、金徽酒业、中山公用、三元股份、中粮工科等公司股份。据不完全统计,半年来复星已累计回笼资金已达数百亿,资金面得到进一步夯实。

对此,摩根士丹利1月17日的报告中认为,经过几个月的积极去杠杆化的努力,复星的流动性风险已经大大降低。大和资本1月16日的报告中也称,得益于120 亿元人民币银团贷款、持续的资产出售和资本市场所呈现的向好发展态势,复星的流动性不断改善。

同时可以看到,过去半年多来复星聚焦家庭消费主业、加码全球化和创新的步伐明显提速。兴业证券1月14日报告中指出,在资本市场大幅波动之下,复星择机退出非核心资产,一方面有助于优化自身的资产负债结构,另一方面可以更好地聚焦核心业务,加强创新。

业务方面,复星抗疫领域的“一苗一药”持续获得高度关注。复必泰(包括原始株和覆盖奥密克戎的二价苗),于去年12月20日获正式注册为中国香港药品/制品(生物制品),开放了包括内地居民在内的人士接种,并于1月6日正式开打,目前通过复星健康预约赴港接种复必泰二价疫苗,成为了民众防疫新选择。新冠口服药阿兹夫定,目前已在全国31个省、自治区、直辖市完成医保挂网,还可通过复星健康等多个互联网医疗平台问诊开方,并已进入北京、上海等地的社区医院,大幅提升了终端可及性。

全球化布局方面,复星“全球组织+本地经营”模式日趋成熟,已在超过30个国家和地区拥有深度产业布局。科创方面持续加强投入和积累,根据公开资料显示2021年复星科创投入达89亿元,2022年上半年科创投入达到46亿元,同比增长21%,各项创新成果显著。

值得关注的是,复星旅文等各项业务已彰显出强劲复苏态势。元旦期间,大豫园片区内2023年豫园灯会吸引市民游客打卡刷屏;Club Med多个中国度假村也都接近满房,2023年上半年预定额已大幅超过新冠疫情前2019年同期;三亚·亚特兰蒂斯、丽江复游城等多项业务均超越2022年同期表现,预计春节还将迎来新的一波消费高潮。

多条业务线强劲复苏和稳健发展,传递出复星发展态势向好的积极信号。正如兴业证券研报所说,“新形势新任务下,防疫政策优化,消费产业将迎来机遇”。摩根士丹利也一致认为,这些都“有助于复星的基本面提振,特别是旅游、零售和投资等业务。”

市场分析人士认为,经过三十年发展,复星“创新驱动的全球家庭消费产业集团”的定位已愈加清晰。而整体来看,在防疫政策优化、居民回归日常生活的背景下,财务稳健、现金流充沛的复星已迎来业绩的新的增长点,中长期持续向好发展。