等「风」来的英伟达

前两年一波元宇宙，今年一波ChatGPT，英伟达要“支棱”起来了。

日前，英伟达公布了2023财年第四季度和2023财年业绩。财报数据显示，2023财年第四季度，英伟达收入为60.5亿美元，同比下降21%，环比微增2%，净利润（GAAP）同比下降53%，但环比暴增108%。值得一提的是，毛利率（GAAP）重回正常范围为63.3%，与去年同期65.4%相差不厘。2023全年收入为269.7亿美元，与去年持平。

图片来源：英伟达

结合具体业务来看，2022财年第4季度总占比排名第二的数据中心，在2023财年第4季度占据总收入的59.76%，一跃超过了游戏业务，同比增长11%至36.16亿美元；而作为基础盘的游戏同比下降46%至18.31亿美元，占总收入30.3%；在其他业务中，汽车收入增长最为迅速，同比增长135%，达2.94亿美元，可视化业务收入为2.26亿美元，同比下降65%。

尽管如此，由于此前已主动调低预期，市场对这份成绩单还是感到满意。数据显示，财报公布后英伟达股价盘后涨幅一度达到逾8%。

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NVIDIA 创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“AI 正处于一个拐点，为每个行业的广泛采用做准备。从初创企业到大型企业，我们看到人们对生成式 AI 的多功能性和能力越来越感兴趣。”

01.游戏业务出现反弹

在财报数据中，除数据中心和汽车业务取得同比增长外，游戏业务的环比增加16%，更让人欣慰。

对于游戏板块的财务表现，英伟达表示，本季度的同比下降原因在于，随着全球宏观经济形势和中国新冠肺炎疫情的影响，向合作伙伴出售的产品减少，而环比增长是受基于Ada Lovelace架构的新GeForce RTX GPU的增加所推动的, 抵消了部分游戏机SOC出货量。

值得关注的是，英伟达更像是一位“卡点大师”，在财报发布前宣布与微软建立了为期10年的合作伙伴关系，将Xbox PC游戏引入NVIDIA®GeForce NOWTM云游戏服务，该服务在100多个国家拥有超过2500万会员。在微软收购动视结束后，它还将使动视暴雪PC游戏（如使命召唤）在GeForce NOW上流式传输。

除此之外，靠游戏业务发家的英伟达，也少不了显卡芯片的更新换代，不断提升画质需求。在发布财报前夕——北京时间2月22日，英伟达解除了对移动版 RTX 4070、RTX 4060 和 RTX 4050 的媒体评论。据网上测评数据显示，入门级显卡4050基本能够达到上一代显卡3060的性能，而4060则比3070的性能略强，但新一代显卡的功耗相比上一代显著降低。

这也意味着相比4090、4080昂贵的显卡来说，4050、4060和4070中低端显卡，或将面向更广大的市场。PC厂商将会有空间在散热等方面压缩成本，为轻薄本和商务本提升性能开辟通道。

当然，英伟达游戏业务业绩的好转，不仅反应出自身的实力，也揭示了2022年影响全球游戏行业的衰退逐渐停止，并已经开始触底反弹。

黄仁勋也表示称，“游戏业正从新冠肺炎疫情后的低迷中复苏，而且玩家们热烈欢迎使用 AI 神经渲染的 Ada 架构 GPU。”

因此，随着游戏业务的回暖，游戏显卡领域或许会再度带动英伟达股价大涨。

02.算力成“东风” 粮草先行

在“元宇宙”概念尚未大火前，“真假黄仁勋”率先出圈。在ChatGPT在全球快速收割用户的同时，提供算力支持的英伟达也赚得盆满钵满。

这似乎让近两年一直将Omniverse元宇宙平台作为宣传重心的黄仁勋，有些措手不及。他在伯克利哈斯大学演讲时表示，ChatGPT的诞生对于AI领域来说就等同于iPhone在智能手机领域中的诞生，都是拉开一个新时代帷幕的重要时刻，是计算机行业最伟大的事情之一，具有里程碑意义。

为何元宇宙和ChatGPT都对算力提出要求，为何ChatGPT会来势汹汹？业内专家表示，两者对算力的要求不同，元宇宙更多的是像数字孪生等技术，实现真实世界的数字重建，而ChatGPT是延续原先的人工智能算法，通过算法进行推导，最终形成一个近乎于智能的解决方案，其核心是自然语言的训练。

同时，该专家表示，ChatGPT并为偶然性，而是人工智能技术已经发展多年，积累了大量的数据，也训练出了很好的算法，可能在未来两年的ChatGPT产品化东西会越来越多。

实现产品化的不可或缺的便是基础设施提供商。在过去的十年，英伟达通过芯片、系统和算法让人工智能的速度和性能提升了整整100万倍，这或许就是此次行业看好英伟达的原因之一。

英伟达在2023年初市值约为3600亿美元，随着ChatGPT的发酵，市值在两个月内增长超过2100亿美元，截止2月底市值已经达到5700亿美元。

根据中信证券研究部数据，此前GPT-3在训练中使用了微软专门建设的Al计算系统，由1万枚英伟达GPU组成高性能网络集群。目前英伟达主流的AI芯片中，A100芯片单颗市场售价约为8万元。而A100的升级版，最新的H100芯片单颗售价约为人民币24万元。这意味着，仅仅是采购芯片一项，ChatGPT就需要向英伟达支付10亿元以上。

据悉，得益于ChatGPT的迅速走红，英伟达的客户对于AI芯片的需求近来正快速飙升。OpenAI已采用约2.5万颗英伟达GPU来满足其当前的服务器需求，且规模持续扩增中。

黄仁勋上周也透露，该公司正在与甲骨文公司、微软公司和Alphabet公司的谷歌合作，提供使用英伟达GTX机器通过简单的浏览器访问进行人工智能处理的能力。

此外，目前英伟达已向美国证券交易委员会(SEC)，提交了一份价值100亿美元的混合证券储架发行(mixed shelf offering)申请。该公司决定通过混合证券储架发行的形式筹集资金，预期将为进入资本市场及管理债务提供灵活性。

此举或许是为游戏、数据中心、汽车等业务扥扩张计划在进行筹备，也或许是“兵草未动，粮草先行”，为ChatGPT蓄势待发。

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