起底柬埔寨博彩业：赌场数量超过澳门

张继科赌债事件持续发酵。

近日，记者李微敖发文曝光张继科赌博欠债一事引起巨大反响。截至4月4日，已有安踏、一汽丰田等多个品牌删除张继科宣传物料。

据爆料信息，张继科2018年与债主在境外赌场相识，于2019年与债主签订借款合同。而早年间粉丝晒出的张继科行程图显示，其曾在2019年多次往返北京与金边。

金边是东南亚国家柬埔寨的首都，拥有多家合法经营的赌场，也是近几年博彩业发展较快的地区之一。

2022年上半年，即使疫情影响下，柬埔寨经济和财政部赌博管理委员会从赌博业务（赌场彩票等）中收取了近4000万美元的收入。2022年全年，柬埔寨*赌场主金界控股（03918.HK）实现博彩收入4.46亿美元，同比增长99%；2023年一季度，该公司博彩收入同比亦增长6.8%至1.17亿美元。

目前，柬埔寨已悄然成为东南亚博彩行业的新兴市场。国盛证券在研报中指出，“虽然柬埔寨博彩行业规模和市场的成熟程度远远不及中国澳门，但未来成长潜力巨大。”

01 正规赌场数量超过澳门

公开数据显示，柬埔寨国土面积18万平方公里，截至2021年，该国人口约1600万。柬埔寨历史悠久，曾经创建过举世闻名的吴哥王朝。近代以来受战争动荡等因素影响，经济发展相对比较缓慢。

20世纪末，柬埔寨政府开始发展赌博业。根据柬埔寨官方数据，2018年，国内正规赌场总数就达到150个，相较上一年增加53%，超过中国澳门和美国拉斯维加斯。近几年，部分赌客将阵地转移到了东南亚，柬埔寨赌业公司趁机扩张业务。

以柬埔寨第二大城市西哈努克港为例。数年间，其从一个落后贫困的小渔村发展成为一座小赌城。2018年，西哈努克港的工业总产值达3.2亿美元，十年翻了两番；2020年，当地赌场数量已超过百个。

博彩业发展也带动旅游行业兴起。据柬埔寨旅游部统计，2019年柬埔寨共接待外国游客661万人次，中国游客达236.2万人次。柬埔寨当地旅游公司人士告诉时代财经，前往柬埔寨的中国游客，除了去暹粒、金边旅游，也有人的目的地是赌场。“客人需要的话我们就组团过去西哈、金边的赌场，以前没疫情的时候几乎天天带。”

2020年7月，柬埔寨全国赌场恢复营业，2021年第四季度则放宽国际旅客入境的隔离要求；2023年2月6日起，柬埔寨成为*批核准的20个旅游目的地国家之一，允许在中国销售前往柬埔寨的出境旅行团及旅游套餐。

4月3日，金界控股在一季度财报中就指出，自2023年2月中国政府允许旅游团前往柬埔寨后，3月到访的游客人数持续增加。

02 当地*博企去年收入翻倍

目前，金界控股是柬埔寨*的博彩企业。旗下金界娱乐城Naga World，是柬埔寨金边*的合法赌场，亦是当地的标志性建筑。这座大型娱乐城由马来西亚人曾立强创建，其生意遍布东南亚，涉及房地产业、制造业、酒店等领域。

1995年前后，曾立强碰上柬埔寨政府开放赌场牌照登记，由此进入博彩业，最终竞得了柬埔寨为期70年的赌场经营牌照，其中前41年享有金边市方圆200公里范围内的*赌场经营权，即政府不会允许在区域内新增其他赌场。

2000年，金界控股在柬埔寨金边皇宫附近购买一块土地建造Naga World，逐步拓展成当地*的综合酒店和娱乐城；在2017年，其又投资3.69亿美元建造了NagaWorld II，一二期由地下购物中心相连。数据显示，整个金界娱乐城总建筑面积约23.2万平方米，内设赌桌512台，角子机1926台，酒店客房数目1658间。

一直以来，金界控股模仿学习澳门博彩模式，包括建造综合娱乐城、主攻高投注额贵宾厅、透过中介人牵线发起各类旅行团等等。“一直在学，早年金界就希望能跟澳门、香港建立相关核心合作。”亚洲责任博彩联盟主席苏国京对时代财经指出。

2006年，金界控股在香港联交所挂牌上市，截至4月4日收盘，其市值约262亿港元。如今，曾立强被称为“柬埔寨赌王”，在福布斯公布的2022马来西亚十大富豪排行榜中位列第7，财富额27亿美元，折合约186亿元。

随着旗下金界娱乐城一期二期的开放运营，金界控股近年来实现高速增长。财报显示，金界控股营业收入自2014年的24.74亿元增长至2019年的122.5亿元，年增速一度超70%。2020年和2021年，受疫情影响，公司收入下挫明显，分别录得8.79亿美元（折合约60.5亿元）和2.26亿美元（折合约15.56亿元）。

2022年，公司收入开始恢复，全年实现博彩收入4.46亿美元（折合约30.67亿元），同比增长99%，实现盈利1.07亿美元（折合约7.35亿元）。另据金界控股披露的数据，金界娱乐城的博彩收入主要来自外国游客，其中中国、越南和老挝是*的游客来源国。

尽管与澳门成熟的博彩公司相比，目前金界控股规模仍较小，但由于低税率、低人工成本优势，金界控股盈利空间优于澳门同行。

此外，近年来澳门对于贵宾厅的管控也使得部分需求外溢。2021年，金界控股扣除佣金后贵宾业务收入为1.13亿美元，占博彩收入的50.6%，而澳门赌场贵宾业务收入占博彩收入的均值为26.2%。

“澳门没有贵宾厅了，柬埔寨还有，一些中国内地客人只能来这。”上述柬埔寨旅游社人士还表示，相比澳门，柬埔寨赌场没有规定赌场内赌桌和角子机的数目上限，博彩公司随时可以因应需求增加赌桌数量。

尽管柬埔寨博彩业未来潜力较大，但受政局、营商环境、社会制度体系，自身专业性等诸多因素影响，仍存在不少隐患。苏国京指出，中短线看，金界控股乃至柬埔寨博彩业发展或许会欣欣向荣，但能走多久，走多远很难预料。博彩业良性、有序发展的前提是要有政府层面的严格、统一、标准化的监管，要有配套的负责任博彩理念的输出和执行团队，需要综合专业的博彩运营管理团队等。“博彩业是一个特殊行业，不能仅仅靠盈亏数据而去谈其成败。”

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