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每天净赚一个亿,宁德时代仍焦虑

宁德时代在技术、规模、成本、供应链环节迎来全面竞争。曾毓群忙碌的身影,是宁德时代扩张步伐不断加速的映射。
2023-04-26 14:33 · 微信公众号:中国企业家杂志  记者|任娅斐 编辑|马吉英   
   

“二十几场活动”“满场飞奔”,有人这样形容曾毓群车展期间的行程安排。记者亲眼所见,的确如此——

没有过多寒暄,理想双能战略发布会一结束,宁德时代董事长曾毓群就迅速起身,匆忙离开。

从6.1号馆到达8.2号馆,需要穿过室内广场,乘坐扶梯,距离并不近。因活动行程太满,曾毓群走得很快,原本他是与理想汽车创始人、董事长兼CEO李想,以及理想汽车总裁兼总工程师马东辉等10余人同行,但在经过一个闸机口时,检票出现问题,曾毓群只能先行离开。疾步快走约10分钟,曾毓群便回到宁德时代展台。

在此次上海车展上,首次在国内参展的宁德时代备受关注,不仅因其是目前全球*的动力电池企业,此次车展,宁德时代还发布了全新的凝聚态电池产品,能量密度高达500Wh/kg,同时展台还展示了CTP3.0技术麒麟电池、巧克力换电块、EVOGO换电站、新一代钠离子电池等。车展前夕,宁德时代宣布其钠离子电池首发落地奇瑞车型。

曾毓群忙碌的身影,是宁德时代扩张步伐不断加速的映射。

4月20日,宁德时代发布一季度财报。财报显示,宁德时代实现营业收入890.38亿元,同比增加82.91%;归属于上市公司股东的净利润98.22亿元,同比增加557.97%,平均每天净赚1个亿。

在营收净利双增的同时,宁德时代还在持续加大研发投入,*季度研发费用同比增加了81.16%至46.52亿元。

不过,虽然成绩喜人,宁德时代却比以往任何时候都更有危机感。在国内,众多电池企业围攻宁德时代,行业内甚至有人预计,未来几年,宁德时代的国内市占比会从2021年的五成降至三成左右。

从去年开始,宁德时代动力电池的市占率便受到挑战。中国汽车动力电池产业创新联盟(以下简称“电池联盟”)统计数据显示,2022年,宁德时代国内市场动力电池装机量排名依旧*,但市场份额降至48.2%,这是从2019年以来,宁德时代首次市占率跌破50%。

去年12月,曾毓群在2022年度供应商大会上预测,未来10年,电池还将有10倍增长空间。而在此前,他曾公开预测,到2030年,动力电池全球市场出货量会达到4800GWh,储能电池需求也会超过1000GWh。在一个飞速增长的市场中,宁德时代在技术、规模、成本、供应链环节将迎来全面竞争,不进则退。

复杂的合作关系

在动力电池领域,宁德时代市占率*的位置已经保持了6年,极高的行业地位也成就了宁德时代的万亿市值。但想要长期保住50%的市场份额,并非易事。

电池联盟公布的数据显示,2022年全年,宁德时代以48.2%的市占率*,比亚迪排在第二,中创新航、国轩高科、欣旺达分别以6.53%、4.52%、2.62%的占比,位居第3~5名,第6~10名分别是亿纬锂能、蜂巢能源、孚能科技、LG新能源、瑞浦兰钧。

与2021年相比,宁德时代的市场份额有所下降,减少了3.9个百分点。同时,比亚迪、中创新航市占率有所提升。其中比亚迪的市占率相比2021年提升了7.25个百分点。

二线动力电池企业市场份额上升,得益于下游车企出于保供考虑、减少对宁德时代的依赖而建立的分散化采购,不少电池企业也借此成为车企的二供、三供,提高市场份额。如欣旺达和蜂巢能源今年2月成为理想汽车的供应商,此前,理想汽车电池则是由宁德时代*供应。

多家电池企业也宣布了上市计划,希望继续融资扩产。公开资料显示,蜂巢能源科创板IPO已于去年11月受理,瑞浦兰均去年12月在港交所递表,中创新航也规划了回A股二次上市。

随着市场行情逐渐复杂,今年2月,宁德时代推出“锂矿返利”计划,试图以较低的电池价格绑定战略客户,抢占市场份额。该计划提到未来3年,一部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算,而签署这项合作的车企需将未来3年80%的电池订单承诺给宁德时代。

3月10日,宁德时代发布投资者关系活动记录表,表示锂矿返利计划的初衷是“公司锂矿分享不是出于降价目的,而是我们有一些矿产资源,不想获取暴利,希望可以与长期战略客户分享,正在推进相关沟通”。

不过,一位资深从业人士对《中国企业家》表示,宁德时代推出锂矿返利计划,意味着其已经感受到市场压力,另外也释放了锂价将会回落的信号,“碳酸锂价格仍在持续下跌,目前电池企业采购意愿并不强烈,也在观望。”4月24日,上海钢联数据显示,电池级碳酸锂均价仅为18万元/吨,比宁德时代提议的20万元/吨的价格还要低2万元。

据了解,宁德时代近两年密集布局锂资源项目。如在江西省宜春市投资的锂云母项目预计在2023年投产出货;今年1月,宁德时代高价竞拍拿下四川锂辉石项目;同月又与南美国家玻利维亚签署锂盐湖开采框架协议。

据《中国企业家》了解,目前宁德时代与企业仍处在沟通洽谈阶段。

从宁德时代与国内车企的配套关系来看,目前其仍占较大优势。东吴证券研报显示,2022年宁德时代占特斯拉装机比例提升至81.6%(2021年为69.7%),广汽乘用车的供应比例提升至43.1%(2021年为13.4%),合众新能源的供应比例升至66.8%,此外保持蔚来、理想、一汽大众、上汽大众、华晨宝马独供。

当然也有部分车企与宁德时代的配套关系有所松动。如宁德时代对小鹏的供应比例大幅下降至21.8%(2021年为80.7%),零跑汽车的供应比例下降至3.6%(2021年为49.1%),吉利汽车的供应比例下降至82.3%(2021年为86.3%)。

目前来看,储能业务仍是宁德时代业绩增长的新亮点。

宁德时代自2011年开始布局储能业务,主要供货储能系统(储能电芯、储能模组、电箱、电池柜等),覆盖中 美英德澳韩等主要储能市场。近年来,储能业务在宁德时代收入构成中的比重不断提升,已经成为公司的第二增长曲线。财报显示,公司2018年储能系统收入占比仅0.64%,2020年占比为3.86%,2021年占比为10.45%,2022年占比为13.68%,今年*季度,储能收入占比已经提升至约20%。

咨询机构Infolink显示,继2021年之后,2022年的宁德时代再次居全球储能电池出货量首位。根据SNE Research国际研究机构统计,2022年,宁德时代储能电池系统出货量全球市占率达43.4%,连续两年排名全球*。

不过,由于储能电芯多为磷酸铁锂电池,毛利率仍受制于高价碳酸锂。东吴证券预计,宁德时代2023年储能业务或随着锂资源释放将恢复至20%的毛利率,但难恢复至此前高达30%左右的水平。

停不下来的扩张步伐

在动力电池行业的规模大战中,宁德时代是野心勃勃的实力型选手。

2022年年度报告显示,宁德时代9个重要项目都处在建设中,预算合计高达1600亿元。据《中国企业家》计算,这些电池项目后续仍要投入近736亿元的资金。

此外,据不完全统计,自2022年6月之后,宁德时代新宣布计划投资于新能源电池建设的资金已超过800亿元。

锂矿方面,宁德时代不仅通过投资、合资等方式布局上游,甚至不惜花重金直接买矿。

今年1月,宁德时代签头的企业联盟签下10亿美元协议,用来开发玻利维亚锂资源。3月,宁德时代以64亿元将斯诺威矿业全部股权收入囊中。截至目前,据《中国企业家》不完全统计,宁德时代在上游投资的矿产资源项目至少有11个。

宁德时代在2022年年报中披露称,在锂资源方面,其在江西宜春含锂瓷土矿项目、四川斯诺威硬岩锂矿项目、玻利维亚盐湖运营项目,取得进展;在镍资源方面,在印度尼西亚与合作方共同投资建设,从红土镍矿开采、冶炼、三元材料到电池的全产业链项目,正有序推进;在磷资源方面,已取得贵州大坪磷矿。

根据东吴证券测算,宁德时代在上游锂资源的系列产业布局,预计2023年~2024年逐渐释放产能,对应300GWHh+电池需求,远期规划庞大,有效保证供应链安全。

在激进的投资、扩产下,宁德时代的资本实力是否足够强大?

据《中国企业家》统计,自2015年以来,宁德时代经营现金流净额一直为正,且持续增长,其中自2018年开始,公司年度经营现金流净额均在100亿元以上,2021年更是翻了一番,实现429亿元,2022年为612亿元,同比增长42.7%。此外,截至2023年*季度,其账上仍有高达2104亿的货币资金。

但另一方面,在一系列激进投资、扩产动作背后,宁德时代的负债指标也有所上升。

财报显示,2022年宁德时代资产负债率达70.5%,而2019年、2020年、2021年宁德时代资产负债率(合并口径)分别为58.37%、55.82%、69.9%。此外,宁德时代的流动比率为1.31,而2020年这个指标是2.05(注:流动比率越高,企业资产变现能力越强,短期偿债能力越强。一般认为流动比率应在2:1以上),这也提示了宁德时代短期偿债能力变弱的风险。

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