最挤地铁线的雄心：挤成全国首条上市的地铁线路？

拥有全国“*流量”的地铁线路，正在筹备“上市”。

据广东省发展改革委公开消息，广州地铁3号线参与基础设施REITs（Real Estate Investment Trusts，不动产投资信托基金）项目已取得行政主管部门出具的无异议函。

时代周报记者统计发现，目前在沪深两大交易所通过生效、受理与反馈的30个基础设施REITs中，没有地铁项目。

也就是说，广州地铁3号线如果申报成功，会是国内*地铁方面的基础设施REITs，成为国内*“上市”的地铁线路。

01 “宇宙最堵三号线”

广州地铁3号线，申报基础设施REITs的底气究竟是什么？

对此，广东省城乡规划设计研究院总工程师马向明在接受时代周报记者采访时表示，广州地铁3号线有望成为*主要原因就是其客运量高，并且经济效益很好。

如果社交媒体上有博主发布“谈谈挤地铁的经历”话题，广州地铁3号线一定会成为大家津津乐道的“主角”之一：“下车后发现人字拖‘人’还在，拖没了”、“提一兜草莓坐一趟出来可以喝到草莓汁”、“一个冬天能挤掉两件外套”……

陈汀（化名）每天都需要乘坐3号线通勤，对她来说，每天最需要注意的事情，就是要错开上下班高峰期出行。

“3号线是真的人非常多，我之前没有见过一分钟一趟的地铁，但即便是这样的频次，站点依旧需要经常限流。节假日我都不敢出去玩，经常在社交平台上看到大家调侃《体育西登陆战》《客村围城》《决战岗顶之巅》《独闯珠江新城迷阵》，真的又好玩又心酸。” 

之所以会被网友们戏称为“宇宙最堵”、“最挤地铁线”，是因为广州地铁3号线的客运量一直很高。

时代周报记者在统计广州地铁连续6年发布的年报时发现，从2017年到2022年，广州地铁3号线及支线的日均客运量一直高居全市榜首，比第二名的广州地铁2号线多50万人次以上。

近6年差距*的是2019年。这一年，广州地铁3号线主线日均客运量为131.8万人次，3号线支线为87.14万人次，合共218.94万人次，而广州地铁2号线的成绩则为143.49万人次，两者相差75.45万人次。

不仅如此，广州地铁3号线每年的日均客运量增长率也高于地铁2号线。

这条本身流量不低，“吸粉”能力还不弱的线路，是广州地铁第三条建成运营的线路。从2005年12月开通运营首通段(广州东站至客村站)，到2010年10月经拆解开通运行北延段（机场南站至体育西路站）。目前，广州地铁3号线与支线途经天河区、海珠区、番禺区、白云区和花都区，线路大致呈南北“Y字形”走向。

从其站点分布，不难发现广州地铁3号线客运量高的原因。该线路串联了白云机场、广州东站等重点交通站点，经过体育西路、珠江新城这些座落在广州CBD中心的站点，还能抵达广州塔、汉溪长隆等重要的旅游娱乐地点。

而从换乘站点来看，广州地铁3号线还将机场、CBD、高校、旅游景区与其他重要的跨区或跨市地铁线路相连。比如，广州地铁3号线在沥滘站与广佛线相连，在体育西路站与通往越秀区的1号线相连，在嘉禾望岗站与2号线和14号线相连，乘客可以前往黄埔与从化。

△ 广州地铁2022年各线路日均客运量情况 图源：广州地铁官网

根据近期发布的2022年广州地铁年报，去年广州地铁日均客运量前四的站点均为地铁3号线与其他线路的换乘站，这4个站点分别是体育西路、珠江新城、嘉禾望岗与客村。

事实上，2017年，广州地铁日均客运量的前10名分别为体育西路、珠江新城、公园前、昌岗、客村、广州火车站、嘉禾望岗、车陂南、海珠广场和燕塘。

随着2018年年底广州14号线的开通，嘉禾望岗的日均客运量在2019年一举从第七名晋升至第三名，仅次于体育西路和珠江新城，并一直保持至2022年。

2020年11月，广州8号线北延长段开通，2021年，连接3号线和8号线的客村站日均客运量超过公园前，稳居第四。

除了因为新开通线路而实现排名上升的嘉禾望岗站和客村站，体育西路站与珠江新城站的日均客运量在2017年至2019年也一直处于稳步上升状态。

得益于“高人气”，3号线的“底气”很足。

02 预计首年和次年现金分派率不低于5%

如今，拥有如此“*流量”的广州地铁3号线，有望“上市”了。

在广东省发展改革委近日发布的《广东省基础设施REITs试点申报辅导手册》（下称《申报辅导手册》）中，广州地铁轨道交通三号线基础设施REIT项目被列为城市轨道交通专篇中可参考的案例。

该项目底层资产为广州地铁三号线主线，具体包括权属清晰的不动产（即隧道、车站）、面向乘客提供服务的设施设备资产等。当期不动产评估值约50亿元，预计首年和次年现金分派率不低于5%。

目前，广州地铁三号线已取得行政主管部门出具的《关于广州地铁集团有限公司参与基础设施REITs项目的无异议函》，同意将广州市轨道交通三号线涉及划拨用地使用权转让至项目公司名下，对广州地铁三号线基础设施REIT项目以土地使用权人（即项目公司）100%股权转让方式参与基础设施REITs项目无异议。并已取得环评批复、施工许可证、竣工验收等合规文件。

有媒体致电广州地铁咨询，相关负责人表示，现阶段“上市”事项并未获证监会和交易所批复，即将上市的传闻不实。

不过，按照《申报辅导手册》的申报流程，广州地铁3号线目前已经在申报流程中。

△ 基础设施REITs申报流程 图源：《申报辅导手册》

消息一出，引发不少关注。但与一些乘客猜测的不同，地铁“上市”的背后并不是因为广州地铁“缺钱”。

事实上，从全国范围来看，广州地铁的推动不动产进行基础设施REITs试点，其实是国家层面的动作。

2020年4月30日发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，明确表明我国在交通能源、生态环保、城市建设、仓储物流等基础设施领域形成了大量类型丰富的优质资产，为开展基础设施REITs试点创造了条件。

那么，怎样理解基础设施REITs？

基础设施REITs其实已经在国外广泛应用于交通、能源、市政、仓储物流、大数据中心等基础设施领域。它是指在证券交易所公开发行交易的封闭式公募基金，实质是基于优良底层不动产、获得稳定投资回报的资产证券化产品。

目前，在深圳证券交易所和上海证券交易所上市的基础设施REITs，已经包括高速公路、仓储、新能源、产业园等版块。

同时，《广东省关于加快开展基础设施领域REITs试点工作的实施意见》显示，广东要推动省属国有企业聚焦交通、能源、生态环保、市政、园区、水利等领域，依托专业咨询机构做好资产筹划，加快开展基础设施REITs试点。

广东省发改委相关负责人在2022年8月也曾表示，广东是基础设施大省，初步统计仅省属企业的存量基础设施资产规模就达到1.4万亿元，“十四五”期间广东省还将在交通基础上投资接近2万亿元，这些都需要通过REITs等方式盘活存量基础，实现基础设施的可持续、高质量发展。

事实上，基础设施REITs净回收资金（指扣除用于偿还相关债务、缴纳税费、按规则参与战略配售等资金后的回收资金）应主要用于在建项目、前期工作成熟的新项目（含新建项目、改扩建项目）。

而《申报辅导手册》指出，广州地铁3号线募集资金则主要投向广州市新建地铁固定资产投资项目，研究跨行业使用，如投向消费基础设施等。

也就是说，广州地铁3号线募集的公众资金，将重新投入公共设施建设。

值得注意的事，不止广州地铁3号线，根据中资研究消息，还有深圳地铁1号线、武汉地铁2号线这2个城市轨道交通项目的申报材料被中咨公司接收。去年，南宁也已经开始进行比选，目的是为了《南宁轨道交通基础设施REITs试点专题研究报告》的编制。

《申报辅导手册》显示，城市轨道交通项目一般公益属性较强，我国一般采用按里程分段计价票制，为满足发行基础设施REITs要求，可选择年客流量或日均客流量较大的城轨线路作为入池资产，尽量减少政府补贴、可行性缺口补助在营业收入中占比。

也就是说，客流量较大的地铁均有望在未来“上市”。

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