GH200问世，带不动英伟达「小弟」

“The more you buy , the more you save”（越买越省钱）, 黄教主临走前高喊出这句话。

昨晚，NVIDIA创始人兼CEO黄仁勋出席世界计算机图形学会议SIGGRAPH，会上展示了NVIDIA的最新创新，搭载了*配备HBM3e 内存新型Grace Hopper超级芯片（GH200）正式亮相。

然而，新品未能起到逆势提振股价的效果，发布会后英伟达跌幅达1.66%，股价疲软的表现直接带崩了A股的“小弟”，包括刚发布半年报的工业富联，二季度净利润、毛利率同比显著改善的工业富联跌近8%。

01

让生成式AI训练更快、更便宜

首先是新一代GH200 Grace Hopper平台，依托于搭载全球*HBM3e处理器的新型Grace Hopper超级芯片（GH200），专为加速计算和生成式AI时代而打造。

Grace Hopper超级芯片系列将Arm架构下的Nvidia Grace CPU 与 Hopper GPU 架构结合在一起，自2021年披露初步细节以来，一直离不开市场的广泛讨论。

在推出GH100后仅时隔18个月便带来了全新的升级版本芯片，同样是基于 72 核 Grace CPU，配备 480 GB ECC LPDDR5X 内存以及 GH100 计算 GPU，搭配 141 GB HBM3E 内存，采用 6 个 24 GB 堆栈，使用 6,144位存储器接口。

作为世界上*款配备HBM3e 内存的芯片，英伟达新版本的 GH200能够将其本地 GPU 内存增加 50%，据Nvidia，与前一代产品相比，HBM3e将使得运行AI模型的处理速度快上3.5倍，带宽增加了3倍。

英伟达CEO黄仁勋将GH200称为“世界上最快的内存”。HBM作为AI大模型对数据存储需求激增下的新宠，也成为了限制GPU产能的因素之一，为此三星和SK海力士都在积极推动HBM3e的产能。

但根据集邦咨询，当前主流制造商预计将在2024年Q1发布HBM3e样品，并在下半年实现量产，而英伟达的GH200则计划于明年Q2发货，也体现了当前赛道的激烈。

现实的确是这样，除了英伟达GPU以外，AMD、Intel也在迅速追赶*的AI芯片巨头，互联网科技巨头们也寻求自研芯片来减少对英伟达的依赖。

对于企业客户，自行部署生成式大模型*的阻碍便是算力成本，此前一块GH100在Ebay上的价格甚至炒到了4.5万美元，折合人民币超过了30万元。

而黄仁勋依然强调英伟达产品的性价比优势，“同样使用1亿美元打造数据中心，可以购得8800块x86处理器或2500套GH200，但后者的AI算力是前者的12倍，同时功耗也更低”。

为了进一步降低生成式AI的训练门槛，英伟达宣布推出NVIDIA AI Workbench、NVIDIA AI enterprise 4.0、NVIDIA Triton等产品服务，为企业客户提供制作生成式AI所需的工具和计算资源，促进了AI模型技术的普及和应用。

除此之外，黄仁勋还宣布了英伟达与Hugging Face的合作，将生成式AI超级计算能力交付给数百万开发者，支持他们构建大型语言模型和AI应用。

作为合作的一部分，Hugging Face未来将推出一个叫训练集群即服务[Training Cluster as a Service]的新模式，也就是说，开发者现在可以通过Hugging Face平台直接获得顶配超算的加持。

发布会另一亮点来自原生OpenUSD应用及扩展的引擎——Omniverse Kit，以及英伟达Omniverse Audio2Face基础应用和空间计算功能的更新。

OpenUSD是8月1日由美国3D内容行业的5家主要公司：苹果、英伟达、皮克斯、Adobe和Autodesk联合成立的联盟[AOUSD]，该联盟的使命是促进OpenUSD的标准化、发展、演变和成长。

OpenUSD脱胎于皮克斯在动画电影制作领域的研究，提供了一个开源，通用的3D数据格式，使开发者和内容创作者能够描述、编写和模拟大型3D项目，使用不同类型的3D设计软件进行协作，也是Nvidia Omniverse的基础。

如今OpenUSD的影响力不只局限于电影、视觉*领域，还扩展到了其他依赖3D数据进行媒介交换的行业，比如AR\VR。

借助AOUSD组织的成立，Omniverse的开发者可以使用兼容于苹果的ARKit或者RealityKit的素材和内容，更新后Omniverse也支持HTC VIVE，Magic Leap，Vajio等VR头显设备。

02

高位止盈压力存，AI概念股回调

观察市场表现，这次发布并未抬升英伟达的股价。

英伟达发布会前已下跌约1%，消息公布后跌幅达3%，至盘中低点440.56美元，最终下跌1.66%至446.64美元。

不过，AMD股价也在当天收盘下跌3.1%，至113.23美元。与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%。

纳指自8月初以来回调压力明显。从消息面看，上周多轮利空消息的袭击给美股带来一定程度的下调压力：惠誉调降了美国的信用评级，美国财政部宣布新一轮的发债洪峰，以及日本央行YCC政策调整引发资金回流。

同时，美国债市也遭遇了抛售，收益率开始飙升；但就在周末美国投行、巴菲特等开始逆势唱多中长期美债后不久又迎来逢低买入的趋势。

先是周一晚，穆迪下调了多家美国中小型银行信用评级，并且表示可能下调美国一些大银行的评级，再次引发了市场对信贷收紧和银行系统性风险的担忧，避险情绪的上升使得资金流入了长端债券市场。

并且，本周二这批3年期美国国债吸引了买家的强烈兴趣，这批债券以4.398%的收益率被拍出，比拍卖前正在交易的同期限收益率低出了近两个基点，金额上多出了20亿美元，这等于市场参与者吃下了一颗定心丸，为后续10/30年期的标售增加了一些信心。

对于投资者，收益回报率的上升可能使得债券相比股票吸引力更大一些，考虑到近年来纳指超过30%的涨幅，此前股市对于利率的敏感度并不高，继续上涨的动力并不明确。

周四，美国将公布7月CPI月率。上月底美联储再度加息25bps，累计加息幅度达到了525个基点。此前CPI年率*值十一连降，就目前而言，投资者普遍关心的可能是卷土重来，把加息预期重新点燃。

市场预测显示，7月份整体CPI和核心CPI环比均将上升0.2%，这将转化为CPI年率的上升——至3.30%，但核心CPI将进一步回落——至4.7%。

反观A股，昨晚AI锚的下跌直接影响其映射的概念股，最“冤”的莫过于工业富联。昨天发布半年报的工业富联，今天股价跌近8%。

上半年公司实现营收2067.8亿元，同比下降8.21%；归母净利润71.61亿元，同比增长4.21%；扣非净利75.4亿元，同比增长18.3%，创下新高，其中第二季度的扣非净利同比增32.3%，达43.3亿元。

算力需求拉动了公司AI服务器销量的增长，并且绑定了多家AI巨头的服务器代工需求。受到AI相关产品出货拉动，云计算服务器毛利率同比提升25%，带动上半年整体毛利率较去年同期提升0.67%，达到7.17%。

传闻在已为英伟达量产H100及H800等高性能AI服务器的基础上，大量原本由其他厂商承接的英伟达AI服务器订单，也被转至工业富联。在财报发布前夕，又有向苹果*供应AI服务器的消息引发关注，可以说，工业复联几乎将当前主流AI玩家都变成了客户，也是公司估值重换新生的直接原因。

然而对应这份业绩，盈利指标各方面虽有提升，却缺少太超预期的亮点，而今年股价已经较低点翻了接近两倍，不难理解有些投资者会借着财报高位止盈了。

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