大LP要出钱了

超级LP又来了。

投资界-解码LP从国家中小企业发展基金官网获悉，国家中小企业发展基金有限公司将面向社会公开遴选第七批子基金管理机构。

国家中小基金历来备受瞩目——从2020年创立至今，已经累计出资42支基金，累计投资项目超过1500个。就在半个月前，第六批子基金刚刚落地，如今第七批已经快马加鞭赶来。

这是创投圈最渴望的一股活水。

超级母基金开启招GP

门槛出炉

从公告上来看，第七批子基金设立的相关要求与此前几批基本没有太大变化，依然是采取有限合伙制设立，设立形势上包括“新设子基金”和“参股子基金”。

在定位上，基金主要通过市场化手段扩大对中小企业的股权投资规模，支持投早投小投创新，重点支持种子期、初创期成长型中小企业的加快发展，在培育新产业、新模式、新动能，发展新质生产力方面发挥积极作用。

在存续期上，子基金存续期原则上不超过8年（3年投资期+5退出期），其中投资期可根据实际情况最多延长1年；出资规模上，单支子基金认缴出资总规模原则上不低于10亿元，其中母基金出资比例原则上不超过30%，其余向社会募集。

至于投资方式，第七批子基金仍然主要对中小企业开展股权投资。此外，关于管理机构的认缴出资额、管理费、收益分配、绩效奖励等均与此前两期相比变化不大。

值得一提的是，在基金的投资方向上有了略微变化：即，子基金投向种子期、初创期成长型中小企业的金额比例应在不低于可投资总规模60%的政策目标基础上，力争达到67%的优秀线。而此前，仅规定为“不低于可投资总规模的60%”。

此外，鼓励重点围绕落实国家发展战略、支持实体经济、促进中小企业创新发展等方面开展投资业务，兼顾区域均衡发展，鼓励子基金在中西部地区登记注册，引导子基金加大对中西部地区中小企业的支持力度等，均在前两批基金中就已提出。

在机构的遴选上，同样对注册资本金、管理资质及荣誉、团队配备及规模、投资管理能力、历史投资业绩、子基金方案及募资能力、投后服务能力、风险管理能力、项目储备等有着详细规定，与此前遴选要求无二致。

其中在募资上，要求有较明确的意向出资人和出资金额，已出具承诺函或意向函的出资金额占比不低于50%；在国家中小母基金投资决策前不得签署合伙协议，承诺在中选后最迟6个月内按时完成签约设立，原则上9个月内启动并落实首批投资。

此外明确规定了前几期基金的退出业绩：

即累计管理的与子基金具有相同性质的基金产品中：①已清算的，加权平均DPI不低于 100%；②处于退出期的，加权平均DPI（持有的IPO流通市值视同投资收益）不低于60%；③处于投资期的，加权平均DPI（持有的IPO流通市值视同投资收益）不低于10%。

接下来，国家中小企业发展基金将遴选新一批投资机构出资。

一级市场募资告急

作为创投圈公认的源头活水，国家中小企业发展基金出手可谓十分密集。

今年7月，国家中小企业发展基金的第六批正式宣布完成出资，普华资本、基石资本、达晨财智、元璟资本、通和毓承、国中资本等六家机构成为新基金的管理人，设立子基金总规模112亿元。

至此，国家中小企业发展基金短短4年间，子基金认缴总规模就超过1080亿元，数量累计42支。

成立四周年之际，基金管理公司公布一组最新数据——累计投资项目超过1500个，其中初创期成长型中小企业超过1200个，培育专精特新企业783个，小巨人企业281个，独角兽企业超过40个，累计帮助已投项目新增股权融资超过4800亿元。

此外，管理公司还宣布了最新计划：下一步，国家中小基金将加快推进基金二期设立工作。

对于处在募资困境中的一级市场来说，这是一笔难得的活水。

尽管当下千亿级引导基金集群纷纷设立，但GP们普遍面临着同一个难题：返投。目前，条件颇丰的引导基金通常有较高的返投要求，不少地区甚至要求100%投向当地。为此，大量机构从最初“不愿拿带枷锁的钱”到后期主动设立招商团队。

相比之下，国家中小基金出资主要为国家战略服务，除了近一年多来强调加大对中西部地区中小企业的支持力度外，限制条件并不那么多。达晨财智创始合伙人刘昼曾多次提到，国家中小基金为缓解创投行业“募资难”注入了信心。”

随着市场化资金越来越稀缺，这类国家级母基金或许更能契合当前机构的募资需求，每次出资消息也备受关注。

不过，纵观国家中小基金前六批的出资动向也可看出，尽管服务于国家战略，但机构实力背景、往期基金的业绩等同样是国家级母基金看重的方向，因此也都对机构资质及DPI等有明确的规定。

打铁还需自身硬，打动LP的最好办法或许还是拿出实实在在的业绩。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202407/537519.shtml