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华谊兄弟拿「冯小刚」抵债

卖子,只能解一时燃眉之急。华谊兄弟最根本的,是要形成作品生产的正向循环,让自己重回中国影视行业的主航道上来。
2024-07-25 10:13 · 斑马消费  陈碧婷   
   

资金危机已持续数年,华谊兄弟可以卖的都卖了。这一次,终于轮到了冯小刚。

昨日,公司披露公告,拟转让所持东阳美拉70%股权,用以抵偿对阿里影业的3.5亿元借款。这家子公司,*价值就是冯小刚这个IP。

卖子,只能解一时燃眉之急。华谊兄弟最根本的,是要形成作品生产的正向循环,让自己重回中国影视行业的主航道上来。

1、卖子抵债

因向北京阿里巴巴影业文化有限公司(下称“阿里影业”)的3.5亿元借款无力归还,华谊兄弟只能通过资产转让的方式偿债。

转让的标的,即为公司多年前重金收购的东阳美拉70%股权,该公司最值钱的是冯小刚。

昨日,华谊兄弟(300027.SZ)公告披露,该项议案已由董事会表决通过,还需提交8月8日召开的临时股东大会审议。

2019年,因为资金需要,华谊兄弟向阿里影业借款7亿元,期限5年。由公司持有的东阳美拉70%股权及孙公司嘉利文化部分资产提供抵押担保,实际控制人王忠军、王忠磊及双方配偶刘晓梅、王晓蓉提供个人连带责任保证担保。

2023年11月,华谊兄弟全资子公司华谊娱乐投资,将持有的嘉利文化100%股权及对其的1.30亿元债权,以3.5亿元转让给中联盛世文化(阿里影业关联方),抵消上述借款中的相应金额。交易完成后,华谊兄弟对阿里影业的借款本金还剩3.5亿元。

今年初,双方友好协商,将借款展期6个月至2024年7月24日;7月初,再协商展期3个月至10月24日。

按照华谊兄弟目前的财务状况,短期内恐怕很难拿出大笔现金来还债,只能换个方式来解决。

东阳美拉设立于2015年9月,现由华谊兄弟和冯小刚分别持股70%和30%。2023年,公司实现营业收入1.24亿元,净利润3760.42万元(合并口径);今年前5个月,营业收入为67.55万元,净利润162.73万元(合并口径)。

截至今年5月末,东阳美拉的总资产为3.78亿元,净资产2.60亿元。

同样的东阳美拉股权,公司还有相当可观的资产,仍有冯小刚坐镇,但股权的价值大幅缩水。

2、10亿收购

“忠磊和小刚,是我生活和工作中最亲密的兄弟。”这句话,华谊兄弟董事长王忠军,在多个场合都曾说过。

王忠磊是他的亲弟弟,两人共同创业,始终不离不弃;冯小刚则是他的事业伙伴,互相欣赏,相互成就。

1994年,王忠磊从美国回到中国,靠广告业务赚取了人生*桶金。经人介绍,认识了刚刚拍出《甲方乙方》的冯小刚,二人一拍即合,共同开始中国电影的商业化运作。

1998年,王忠磊投资冯小刚拍摄电影《没完没了》,拿下5000万票房,称霸当年的贺岁档。

其后,双方合作相继推出《大腕》《手机》《集结号》《非诚勿扰》等电影,华谊兄弟和冯小刚名利双收。

2009年,华谊兄弟登上创业板,成为“民营电影*股”,公司股价飙升,王氏兄弟身价飞涨。

王忠军也没有亏待兄弟。上市前,冯小刚是持有华谊兄弟2.88%股权的第十大股东。

2012年,筹备了18年,投入重金拍摄的《一九四二》上映。这部耗尽冯小刚心血的电影,却遭遇了票房滑铁卢。其后有几年时间,冯小刚异常沉寂。可能真如他在微博所说:“对电影的爱越来越淡了。”

2015年的一场交易,让冯小刚不得不重新燃起斗志。当年,华谊兄弟以10.5亿元,收购冯小刚的东阳美拉70%股权。当时,这家公司成立才几个月,资产几乎为0。华谊兄弟花天价收购,实际就是买下冯小刚未来的几年。

为此,冯小刚背上了2016年-2020年的5年对赌,承诺以2016年的不低于1亿元税后净利润为基础,往后每年在上年的基础上增加15%,5年累计税后净利润不低于6.74亿元。如若不能完成,冯小刚需以现金补足。

华谊兄弟对兄弟也表现出了自己的慷慨,收购资金一次性支付。

当时,双方的信心在于,东阳美拉已储备了《手机2》《念念不忘》《非诚勿扰3》《12封告白信》等电影电视及其他综艺项目,多部经典IP续集又有冯小刚的加持,只要顺利推进,完成业绩承诺应该不算难事。

2016年和2017年,《我不是潘金莲》《芳华》两部电影相继上映,东阳美拉踩线完成两年业绩承诺。

但《手机2》在运作过程中横生枝节,最终未能上映。2018年,东阳美拉实际完成净利润0.65亿元。2019年,东阳美拉以1.64亿元超额完成业绩承诺。

2020年,外部不利环境降临,任谁也无力回转。当年,东阳美拉仅有净利润552.38万元。

5年过去,冯小刚掏出2.3亿元补偿给华谊兄弟,松开了自己身上的枷锁。

3、仍然缺钱

最辉煌的时候,华谊兄弟堪称内娱的半壁江山。当时,内地知名影视明星,要么是旗下艺人,要么想在华谊兄弟出品的作品中露脸。每年的热门电影档期,华谊兄弟极少缺席。*时期,公司年赚近10亿元。

盛世之下,华谊兄弟野心急剧膨胀,开启撒钱式多元化并购,想要实现 “东方迪士尼”的泛娱乐蓝图。

大肆并购,导致公司商誉剧增。商誉减值的雷一旦引爆,便一发不可收拾。2018年以来,公司已连续6年巨额亏损。

在此期间,公司影视的根基出现松动,其他同行们趁势崛起,逐渐确立起各自的风格体系。

最近几年,华谊兄弟一直处在缺钱的紧张氛围之中。老板王忠军,也一改往昔悠闲的风格,不惜卖豪宅、卖名画,向身边的富豪朋友圈求援,想方设法为公司找钱。

截至今年3月末,公司资产负债率高达79.79%,远高于沪深两市主要同行的平均水平。流动比率和速动比率分别为0.560和0.455,流动性不足,存在较大的短期偿债压力。

实际控制人王忠军、王忠磊兄弟暂时自顾不暇。

截至今年7月20日,二人合计持有上市公司14.16%股权,所持股份中,98.28%已质押。

未来半年内,他们将有3.58亿股质押股份到期(占持股的91.15%),对应融资余额4.80亿元。

在今年5月举行的业绩说明会上,有投资者提问副董事长、总经理王忠磊:“我是华谊兄弟的坚定支持者,从2019年持股至今亏损高达50%,请问我这种坚定,值得吗?”

对此,王忠磊没有正面回答。

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