红杉中国出手：80亿估值收购Marshall

投资界获悉，红杉中国（HSG，HongShan Capital Group）与Marshall马歇尔集团宣布达成最终协议，将以11亿欧元（约合人民币80亿元）的估值收购Marshall马歇尔的多数股权。

中国消费者对Marshall马歇尔并不陌生。诞生于1962年，Marshall马歇尔以经典的吉他音箱而闻名，其开创性的声音让无数音乐爱好者心动不已，一度成为中国蓝牙音箱线上市场的第一品牌。

六十多年沉淀，如今这个欧洲品牌被红杉中国收入囊中，这也是红杉中国迄今为止在欧洲最大的一笔投资。

估值80亿，红杉中国完成一笔Buyout

Marshall的故事始于1962年。

主人公是Jim Marshall，一名职业鼓手。早年间，他在伦敦开了一家乐器行，年轻的吉他手们常常光顾于此。交流间，Jim Marshall发现当时市面上能给吉他手们选择的品牌太少了，且很多无法满足他们追求的效果。就这样，Jim Marshall与父亲率队创造出了第一款理想的音箱——JTM45，也就有了后来的Marshall。

从那时起，Marshall就始终陪伴音乐人和乐迷一起“放大声音”，成为摇滚乐历史上的一个传奇。60多年来，其传奇音效早已深入人心，品牌经典的手写体logo更是成为Marshall的一种象征。

如今，Marshall已经发展成为一个涵盖专业音乐设备、消费电子和唱片公司的全球知名品牌。它不仅继续生产经典的吉他音箱，还推出了蓝牙音箱、耳机等面向大众市场的产品，产品价格区间900至5000元。

作为一家起源于英国的音箱品牌，Marshall在中国也颇受欢迎。公开资料显示，Marshall在2016年前后开始组建中国区电商团队，随后推出天猫影音旗舰店，销量十分火爆。有报告显示，2024年第二季度，Marshall跃居中国蓝牙音箱线上市场TOP 1，市场份额达到14.7%。

2023年，Marshall马歇尔集团正式成立，整合Marshall马歇尔品牌的产品和资源体系，通过不断的创新和发展，向全世界音乐家和音乐爱好者提供标志性产品。现在，其业务范围已覆盖90多个国家，基本面也表现亮眼——目前的盈利增长情况十分强劲，收入从2020年到2024年翻了一倍多，达到约4亿欧元。

综合Marshall全球影响力叠加充满潜力的可持续发展和盈利水平，红杉中国以11亿欧元的估值将之买下。交易中主要出售的股东包括Altor、Telia Company、Time for Growth和Zenith VC。

根据协议条款，完成交易后，Marshall家族将保留公司超过20%的股份，红杉中国将与Marshall家族及管理团队紧密合作。尤其在中国市场，Marshall有了红杉中国的助力将开启令人期待的征程。

“作为全世界最具标志性的品牌之一，Marshall深深植根于全球音乐文化之中。通过延续并发展这一品牌积淀，我们相信Marshall在继续作为吉他手们的首选品牌的同时，更会成为一个让全球更多音乐爱好者为之兴奋的品牌。我们很高兴能与Marshall家族及Marshall团队合作，共同谱写新的音乐历史。”红杉中国合伙人贾沁表示。

Marshall马歇尔集团董事会成员Terry Marshall表示：“今天我们已走过了60多年的旅程，但Marshall开创性的声音仍然在全球范围内产生共鸣。红杉中国和我们的团队合作，使得我们能够继续夯实品牌的历史势能，不断增强大众对音乐和Marshall品牌的热爱。”

至此，这一传奇品牌翻开崭新一页。

一种探索

布局欧洲，红杉中国身影活跃。早在2018年，红杉中国就已逐步进入欧洲市场，在生物医药、金融科技和时尚领域皆有落子，曾在2018年领投生物科技企业Vaccitech；2023年出手了新能源材料公司GEO和机器人创业公司Swiss-Mile；以及2024年参与金融科技公司Monzo的融资。

而在战略并购上，法国设计师品牌AMI是其首个国际并购项目——2021年，红杉中国宣布战略投资AMI，成为其控股股东。成立于2011年，AMI以轻松休闲的品牌精神而闻名，是典型的巴黎品牌，拥有完整的男装线与女装线，风格随性且优雅。

一次次出手背后，是红杉中国长期在跨境消费领域进行广泛布局的结果。从风险投资到战略并购，无论是帮助海外消费品牌进入中国市场，还是赋能国产品牌参与全球竞争，红杉中国一直走在前列。

这些年来，红杉中国投资了跨境电商巨头SHEIN，并深度参与企业的发展，成为SHEIN机构股东中的关键一员；还有始祖鸟的母公司亚玛芬，正瞄准海外市场的泡泡玛特、卡游等，红杉中国也是其中的重要投资人。除此之外，去年11月在港上市的跨境电商傲基科技、出海电动自行车品牌Aventon、全球头部科技鞋履品牌集团Miracle Miles等背后，都有红杉中国的身影。

目前，红杉中国已在新加坡、伦敦、东京等地设立办公室。正如此次Marshall马歇尔集团官网官宣收购方为“HSG”——公开信息显示，去年10月红杉中国以HSG Advisors UK Ltd.的名义注册了一家实体，在伦敦设立了办事处，专注于消费、消费互联网、医疗保健和新能源等领域的后期和私募股权交易。

2025，并购时代

放眼创投圈，红杉中国的一举一动历来被视为风向标之一。

而此番出手，正值2025并购大年开启。

百年未有之大变局中，中国企业和企业家群体的心态正在悄然发生变化。“现在70%的企业都在想着卖公司，有20%的企业已经开始行动了。”最近，一位并购大佬如是分享他的体感。

对比中 美市场，并购基金占管理资产规模的70%以上。但在中国，这一比例尚不到10%。信宸资本管理合伙人信跃升在第二十四届中国股权投资年度大会上谈到，A股上市公司和并购基金不是竞争为主的关系，双方合作机会更多。

他认为，这一轮并购热潮，并购基金作为资本市场的重要一环，可以发挥关键作用——不但有能力将A股上市公司打造为优质资产池，还能为一级市场提供重要的退出渠道。

中国并购行业的发展，一定离不开并购基金的角色。犹记得开年第一幕——德弘资本买下大润发，启明创投4.52亿元入主上市公司天迈科技......序幕已经拉开。

也许事情会像信跃升判断的那样：“结合我20余年的投资经验来看，市场在左侧时，交易活动会很低迷，一旦市场转向右侧，交易就会活跃起来。我认为这一两年时间，并购市场的拐点就会出现，会涌现大量并购交易。”

“并购的时代已经到来。”

本文来源投资界，作者：周佳丽，原文：https://news.pedaily.cn/202501/545821.shtml