2026年开年，在主动撤回科创板上市申请一年零一个月后，长光卫星，确认重启IPO。
这被视作是中国商业航天产业从“概念狂欢”转向“估值落地”的重要信号。
长光卫星成立于2014年，是国内首家商业遥感卫星企业。公司依托长春光机所的光学技术底蕴，深耕“星载一体化”等核心技术，构建了全球规模最 大的亚米级商业遥感卫星星座—“吉林一号”。
自2015年10月以一箭四星方式成功发射首组卫星以来，长光卫星累计发射卫星超200颗，目前在轨144颗，可实现对全球任意地点每日38-40次重访，2024年发布的全球首张亚米级高清“年度一张图”，实现了除两极外全球陆地区域的高精度覆盖。
通过持续技术迭代，公司发射的卫星从初代400公斤级减重至20公斤级，研制成本降至原来的二十分之一，“一箭41星”的发射纪录印证了其顶 尖的批量化制造能力，目前，长光卫星已具备年产200颗遥感卫星、200颗通信卫星的能力。
业务布局上，长光卫星形成了全产业链闭环，覆盖卫星与无人机系统研发制造、地面系统建设、遥感信息产品生产销售等核心环节，服务范围遍及全球170多个国家和地区，涵盖农林、环保、金融、城市治理、灾害监测等14个领域。
公司既有国土测绘等稳定的政府及央企订单，也在积极探索卫星冠名、AI数据服务、低空经济场景嵌入等商业化新路径，计划2027年年底前将“吉林一号”在轨卫星数量提升至300颗，实现全球每日1.5次覆盖、单点3分钟重访的能力，进一步释放太空数据价值。
那么问题来了，手握技术与规模优势的长光卫星，上一轮IPO为何折戟？
站在当下回看，长光卫星的首次IPO之路，只能用“生不逢时”来形容。
2022年启动科创板辅导，并于年底正式申报，原计划募资26.83亿元用于“吉林一号”星座二期建设，却在监管问询中屡屡碰壁，最终于2024年底主动撤回申请，草草收场。表面看是主动放弃，实则是多重压力下的无奈之举。
其中，持续亏损是绕不开的第 一道坎。
商业航天本就是重资产赛道，卫星制造、发射投入巨大，且卫星寿命仅5-8年，折旧摊销压力惊人。2019至2021年，长光卫星累计亏损超12亿元，形成“卫星发得越多，亏得越惨”的恶性循环。
当时，上交所在审核中重点关注长光卫星是否具备扭亏为盈的基础条件和经营环境，要求公司说明未来盈利规划、业务模式商业化可行性及扭亏平衡时点。
然而，公司当时营收结构单一，主要为TO G业务，回款周期长，TO B、TO C端应用场景未规模化落地，难以向市场证明短期内实现盈利的可能性。
而彼时一些外部风险更是让长光卫星的上市之路雪上加霜。
2023年，长光卫星被美国列入SDN制裁名单，海外业务拓展受限，也引发监管层对合规风险的高度关注。
此外，估值分歧成为压垮骆驼的最后一根稻草。
一级市场融资时，长光卫星投后估值达120亿元，但二级市场趋于理性，不再追捧“太空故事”，高估值与二级市场定价逻辑产生分歧，上市后恐面临估值倒挂风险。多重因素叠加，长光卫星首次闯关便黯然离场。
时隔一年多重启IPO，长光卫星面临的状况，会不一样吗？
首先来看政策环境。
2025年底，上交所发布专项指引，将科创板第五套上市标准拓展至商业航天领域，明确支持尚未盈利但技术领 先的企业上市，不再死卡营收、利润硬指标，而是看重核心技术突破。这相当于给苦苦等待的商业航天企业发了“上市通行证”，对于长光卫星来说，第 一个大的上市障碍已经不存在了。
其次，商业航天当前的市场环境已经发生了很大的变化。
2025年我国商业发射占比达54%，入轨商业卫星占比更是高达84%，可重复使用火箭、太空服务等新业态不断涌现，有机构预测，未来三年全球商业航天市场规模将突破万亿大关。
在这个大前提下，A股悄然开启商业航天上市潮，蓝箭航天IPO已获受理，中科宇航完成辅导验收，市场对行业的认知度和接受度大幅提升，不再盲目排斥重资产、长周期的商业模式，这为长光卫星营造了更友好的资本氛围。
从二级市场表现来看，2025年12月至今，商业航天几乎是A股最强主线，火箭制造与卫星运营板块翻倍个股批量涌现，市场热度空 前。
这意味着，再次归来，长光卫星的估值逻辑，也已经不一样了。
2025年10月，长光卫星顺利“换帅”
作为公司创始人和灵魂人物，宣明辞去董事长职务，接棒的是70后新任董事长张雷，换届后，新一届董事会成员平均年龄降至46岁，管理团队呈现出明显的年轻化趋势。
外界普遍认为，随着张雷接手，长光卫星的重心将必然向商业化倾斜，对于投资人而言，这显然是个积极的信号。
更重要的是，长光卫星的行业地位已难以替代。国内商业遥感市场份额行业领 先、星座规模全球领 先，构成了深厚的技术与规模壁垒，随着低空经济、太空服务等场景爆发，其数据价值将持续释放。
老话常说，时来天地皆同力，长光卫星这次IPO，结果会不一样吗？
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