大家平时购买避孕套，大概率会想到杜蕾斯、特洛伊等品牌，但很少有人知道，这些耳熟能详的品牌，不少产品并非自主生产。
在这些知名品牌背后，藏着一家特别低调的“隐形巨头”——马来西亚的康乐公司（Karex）。
这家公司看着不起眼，但是一年能生产50多亿只避孕套，不光给杜蕾斯等大牌代工，还长期给联合国公共卫生项目供货，产品卖到全世界150多个国家和地区。
可就是这么一家行业里*的龙头老大，2026年4月，公司首席执行官Goh Miah Kiat直接表态：打算把产品价格涨20%到30%。如果供应链一直不通畅，后面价格还可能继续涨。
这一消息一出，瞬间引发行业关注，毕竟康乐的定价变动，很可能会牵动全球避孕套市场的价格走向。
而作为全球避孕套产业的核心生产商，康乐此番大幅提价，既出乎市场意料，又藏着迫不得已的经营苦衷。
01、赚得多、挣得少，一直在盈亏边缘挣扎
在外界看来，手握全球*避孕套产能的康乐，理应有着稳定且丰厚的收益，现实却恰恰相反。
看财报就能发现，康乐公司典型的“规模大、利润薄”，销量全球*，实际赚到的钱却少得可怜。
这几年公司业绩越来越差，从原本赚得不多，慢慢快撑到亏损，一直在利润的夹缝里勉强维持。
2023财年（从2022年6月30日到2023年6月30日），公司总收入5.08亿RM（RM为马来西亚林吉特货币，5.08亿RM约合8.78亿人民币），净利润1047.8万RM（约合1810.39 万元民币），这才好不容易结束了连续两年亏钱的局面。
图源：康乐官网
2024财年，收入稍微降了一点，为5.07亿RM，净利润2344.1万RM，看似好一点，却没稳住。
到2025财年情况更糟：收入同比跌2%，只剩4.984亿RM，净利润直接暴跌到20.8万RM，利润率只有0.04%，几乎等于不赚钱。
进入2026财年，康乐更是出现了亏损。
2025年7-9月，收入1.330亿RM，同比降1.5%，净利润460万RM；2025年9-12月，收入虽然涨了14.7%，达到1.227亿RM，但成本涨得太猛，销量上去了却没赚到钱，反而亏了173万RM。
2026财年前两个季度，整体利润率只有1.12%，盈利空间被压得几乎没有。
图源：康乐官网
有人可能会问，康乐的利润为什么这么低？
核心原因在于其业务结构的失衡，不同业务的赚钱能力差距悬殊，难以形成盈利支撑。
康乐的安全套业务主要分三块：给大牌代工、给公益项目供货、卖自己的品牌，这三块赚钱能力差得特别多。
自己的品牌*钱，但卖得不好，只占总收入的18%左右，撑不起整体利润；占比超过60%的代工业务，虽然是收入主力，却被品牌方压价严重，利润空间被死死卡死，根本赚不到大钱；而给公益项目供货，定价本身就偏低，更多是为了抢占市场份额，盈利更是微乎其微。
02、行业越来越难做，成本还一路疯涨
利润薄本来就是康乐的老问题，这几年行业不景气、成本暴涨更是雪上加霜，直接加剧了这家巨头的经营困境，让原本就艰难的生存状况变得更加严峻。
数据显示，2020到2024年，全球避孕套市场规模从420.6亿元涨到约556.4亿元，整体虽呈上升趋势，但市场增速已明显放缓，行业增长红利逐步消退。
甚至在一些主要市场，避孕套销量还出现了明显下滑。
拿中国市场来说，（艾媒咨询）数据显示，2024 年中国安全套市场规模为151.7亿元，同比下滑9.1%，预计 2029年将降至139.8亿元。
背后原因很简单。
一方面，避孕方式越来越丰富，短效避孕药、皮埋、节育环等越来越多人用。其中短效避孕药市场每年涨超20%，皮埋避孕涨超25%，直接抢走了避孕套的不少需求。
另一方面，单身的人越来越多 亲密关系模式发生转变，进一步减少了避孕套的刚需使用场景。
此外，情趣用品市场规模已突破2000亿元，各类替代产品不断涌现，也对传统避孕套的需求形成了挤压，让本就增速放缓的市场雪上加霜。
行业不景气是慢慢熬人的消耗战，而2026年开始的成本暴涨，直接成了压垮康乐的最后一根稻草。
2026年2月，中东局势紧张、红海航运受阻，全球供应链乱套，各种原材料价格一路飙升。
康乐公司CEO说，从2月下旬开始，生产避孕套的合成橡胶、丁腈材料，还有包装用的铝箔、润滑用的硅油，价格全都大幅上涨。其中铝箔价格涨到四年最高，硅油因为油价上涨，直接涨了约30%。
再加上航运费用翻倍，公司的生产成本大幅增加，原本就微薄的利润被很可能彻底吞噬。
这次涨价，只是康乐缓解压力的临时办法，根本解决不了过度依赖代工、利润太低的核心问题。一边是市场需求越来越差，一边是原材料和运费居高不下，这家全球避孕套龙头的日子依旧很难熬。
随着康乐带头涨价，终端市场会不会跟着涨还不好说，但整个避孕套行业靠低价走量的时代，大概率是真的要结束了。
【本文由投资界合作伙伴凤凰财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。
