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小米450亿美元估值遭质疑:先发优势不在,模式被对手复制

“所有这些增长预期都未实现,小米现在无法支撑其450亿美元估值,”投资公司伯恩斯坦驻香港分析师阿尔伯托·莫尔表示,“有论点称,小米的业务有点像苹果,增长很快,但现在他们的增长已没那么快,而且表现也没有苹果那么好。
2015-11-26 09:36 · 凤凰科技  箫雨   
   
小米450亿美元估值遭质疑:先发优势不在,模式被对手复制

  去年,小米可谓风光无限:消费者排队购买其产品,投资者狂热追捧,这家北京创业公司以450亿美元的估值完成了上一轮融资。

  而如今,飞速发展的小米开始遇到阻碍。知情人士称,作为创始人雷军的最新业务,过去几年中国最令人激动不已的创业公司故事之一,小米很有可能无法完成今年制定的8000万智能机销量目标。考虑到小米手机销量的下滑,供应商也下调了他们对小米的内部供货目标。

  小米发展道路上出现的蹒跚显示出,在大步流星地在中国智能机市场超越苹果、三星电子后,小米试图维持其增长势头所面临的挑战。投资者看重小米,是因为其以创业公司的身份搅乱了市场格局,并且采用了独特的在线销售模式,但是中国经济增速的放缓以及销售模式被对手的复制,让小米的先发优势消失殆尽,高估值遭到质疑。

  “所有这些增长预期都未实现,小米现在无法支撑其450亿美元估值,”投资公司伯恩斯坦驻香港分析师阿尔伯托·莫尔(Alberto Moel)表示,“有论点称,小米的业务有点像苹果,增长很快,但现在他们的增长已没那么快,而且表现也没有苹果那么好。”

出货量下降

  小米没有向供应商提供确切的出货量目标,而是根据公司网站上实时接到的订单向供应商下单。不过,供应商需要准备组件和产能来满足小米的需求。知情人士称,供应商现在已削减了产能,并将资源向别处转移。

  市场调研公司Canalys的数据显示,今年第三季度,小米在中国的智能机出货量同比下滑8%,史上首次出现下滑。另外一家调研公司IHS认为,小米第三季中国智能机出货量同比下滑3.9%,勉强维持住了对于华为的*优势。

  这一局面与去年小米作出的大胆增长预期大相径庭。为了证明小米是全球*价值的科技创业公司之一,雷军在去年3月预测,小米今年的智能机销量将达到1亿部。然而,今年前9个月,小米只出货了大约5300万部智能机。

  在上述乐观预期的支撑下,小米去年12月融资11亿美元,投资者包括新加坡政府投资公司(GIC)、科技投资基金All-Stars Investment和DST。小米当时还被拿来与阿里巴巴集团比较,后者在去年完成了史上*一桩首次公开招股(IPO)交易。

大肆宣传和希望成估值推动力

  小米去年的营收为120亿美元,450亿美元估值对应的市销率为3.75倍,超过了苹果的2.9倍。

  中国首创(China First Capital)董事长兼CEO傅成表示,小米的估值似乎并不是基于任何已知或已被接受的估值方法,“大肆宣传(Hype)和希望似乎是小米估值的两大主要推动力,”傅成称。

  今年3月,在完成上一轮融资以及中国将经济增长目标设定为15年来的最慢增速后,雷军将今年的智能机销量目标下调至“8000万部至1亿部”。

  就在小米智能机销量出现首次同比下滑的第三季度,该公司发布了低价手机红米Note 2,平均售价只有人民币801元(约合125美元)。本周二,小米又发布了配备指纹传感器的金属版红米Note 3、小米平板2以及小米空气净化器2代。

市场潜力大

  在中国双11购物节和最新版红米Note的推动下,小米第四季度的智能机销量可能再次实现增长。小米通常会在第三季度发布新一代小米手机,但是在去年推出小米4后,该公司今年还未推出小米5。

  “我并不担心估值,因为随着时间的推移,小米能够开拓更大市场,”小米投资人纪源资本管理合伙人童士豪表示,“未来12个月,小米在智能家居和服务领域的布局将变得更加清晰。”

  小米副总裁雨果·巴拉(Hugo Barra)不愿对公司出货量目标或估值置评。

  小米竭力避免自己被打上智能机制造商的标签,而是强调他们是一家“互联网公司”,提供一系列设备和在线服务。小米及其子公司销售电视机、空气净化器、移动电源、运动相机、健身手环,甚至是平衡车,非硬件服务包括了游戏、支付、手机服务和云存储等。

粉丝忠诚度低

  童世豪认为,小米本周发布的空气净化器2代等其它产品,帮助小米扩大了产品销售面,让消费者回到小米生态系统中,也就是通过移动应用将智能家居连接到互联网。

  不过,辅助业务在小米整体业务中的占比依然相对较低。巴拉在7月份接受采访时称,小米今年营收预计为160亿美元,服务业务只占据其中的10亿美元。市场调研公司Strategy Analytics的数据显示,今年第三季度,中国以外市场的智能机销量只占据小米手机总销量的7%。

  小米目前遇到的困境,部分也是因为华为联想集团以及金立等竞争对手快速复制了小米的商业模式,后者通过网站低价销售超薄手机,使得消费者能够轻易更换一部时尚新手机。

  “小米颇受欢迎,因为他们是*标榜自家手机是限量版机型的品牌,”现年25岁的北京房地产职员陈思(Chen Si,音译)表示,她在2013年购买了一部小米3手机,认为该手机的设计很酷,“我不敢说对小米品牌忠诚,我只是认为手机应该能够让人买得起,易于使用。否则,我就会更换其他品牌。”

  一年后,她将手机换成了iPhone 6。

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