唐忠诚:创新时代,资本选择有12字箴言“发现价值、追逐成长、资本市场”

2016-07-28 13:16· 投资界   
   
通过企业进入资本市场有两大好处:第一,企业获得更好发展的大平台;第二,使投资人获得退出通道。并购退出的方式还有另一好处,就是通过并购退出,创投机构可以深层次介入企业和被并购对象的深层次运作,也为创投机构获取新盈利模式打下基础。

  2016年7月28日,由清科集团、投资界主办,广东金融高新技术服务区联合主办的“2016中国股权投资论坛@佛山暨金融·科技·产业融合创新洽谈会”在佛山市举行,大会将力邀佛山当地优质企业,汇聚顶级投资机构,倾力打造投融资双方的盛世聚会。

  会上,同创伟业合伙人、董事总经理唐忠诚发表题为《创新时代,资本的选择》的主题演讲,以下为精彩观点实录:

唐忠诚:创新时代,资本选择有12字箴言“发现价值、追逐成长、资本市场”

(图为同创伟业合伙人、董事总经理唐忠诚

  人才、市场、资本、政策力证中国创新时代已来临

  这个时代是一个创新的时代,人才、市场、资本、政策这四个纬度,都预示着创新时代已经来临!

  人才:中国发展到今天已经具备了做创新创业的人才基础,一是大学生、研究生、博士生的基数比较大;二是海归人才比较多,回来创新创业的非常多;三是各大型企业,尤其是技术型的企业聚集了很多实战经验的人才,他们出来创新创业是一股不可忽视的力量,比如说海尔系、华为系、BAT等出来创业的人特别多。所以,从人才角度来讲中国已经进入了创新创业的美好时代。

  市场:中国市场本来就很大,再加上现在提倡的是供给侧改革,这进一步打开了消费空间。所以,中国的广阔市场为创业创新提供了一个很好的舞台。

  资本:中国通过这么多年的发展,在权益型融资资本环节已做到了全覆盖,从天使到VC到PE,到证券投资,全行业链的投资已经很成熟了。所以,从投资融资角度来讲,现在这个市场上已经非常成熟,融资工具也越来越健全丰富化。

  政策:中国不仅有最大的政策——大众创业,万众创新,还有政府从土地、税收等等一系列政策上进行了配套,为创新创业打下了很好基础,此外,还有各省的百人计划、千人计划,鼓励大量人才进行技术创新。

  面对创新创业的新时代,投资、资本应该如何选择?

  对投资来说应该首先回归它的本质,投资的本质是什么?我认为创业投资的本质是追求价值成长。做股权投资对本身估值可能没那么看重,投资1000万,明年后年再往后,能否发展到2000万、4000万、1亿……这是我最看重的指标,即价值成长的坡度。

  面对一个创新创业的时代,资本更希望选择那些成长性更有保障的行业、企业来进行投资。投资就是投人,但怎么选人?选人是有考究的,我认为选人的首先是应该确定一个范围、方式,设定一些前提条件,选人才更靠谱。资本的选择在追随本质的前提下,有“发现价值、追逐成长、资本市场”12字箴言,下面会逐一分析。

  怎么发现价值?首先要选一个好的行业,有一个好的赛道,在这个赛道上选好的企业、好的人。在现在这个时代,哪些行业、哪些领域更值得我们关注呢?

  选赛道:未来看好大健康、工业4.0、技能环保、消费升级四大领域

  第一,看好大健康行业。以医药为例,中国的医药到目前为止,所有上市公司医药企业中,仿制药的利润占了99%,创新药的利润只有1%。目前,中国创新药的发展速度、势头是非常好的。未来,创新药的贡献占比会越来越大,所以这个行业肯定是一个好行业。

  第二,看好工业4.0,或者叫中国制造2025。机器人、智能制造,在这个领域面临很多机会,中国的互联网技术在国际上已经实现了弯道超车,那么智能制造能不能跟世界同步,不落后于世界,我们认为是有机会的。

  第三,看好节能环保。习大大说过让“天更蓝、水更清、山更绿”,这是在他的老家陕西考察的时候说的九个字。中国发展到今天,过去粗放式的发展是以牺牲环境为代价,现在到了还债的时候,为了生活品质提升必须重视环境,必须花大力气在环境保护、环境治理上,这里面临很多机会。

  第四,看好消费升级。网红、直播也是消费升级的表现,屌丝看看直播、网红也是一种精神享受,所以在文化、体育方面,我觉得人在满足物质层面以后还要享受精神层面。现在恒大为什么能够那么火,原因在哪里?这也涉及到供给侧改革,有好的球队、好的观赏性以后,球迷自然会回来。

  资本投资逻辑:发现价值——追逐成长——资本市场

  选好赛道以后,就要找到好的企业(也就是好的赛车)。现在投资界有一种趋势,或者有一种比较好的认识,大家喜欢投技术类、创新类的公司。因为以阿里巴巴为主的互联网高潮顶点已至,要建立自己的竞争壁垒很难,但是技术创新、领先、进步还是比较靠谱的,所以一个公司的商业模式是什么,是提供服务还是提供产品很重要。

  找一个好的企业或好的标的进行投资,必须以看好行业、企业为前提,然后再选人,最后再决定投不投,这是我们的价值发现逻辑,也是投资企业的第一步

  第二步,追逐成长。追逐成长的根本动力是企业家或者创业家,但是作为投资资本来说,它应该为它的价值成长贡献力量。投资人为被投企业做好后续的服务包括很多方面,比如寻找后续融资、企业转型、资源整合等,让企业的机制逐步释放出来,成长性进一步提升,这就是我们说的追逐成长。

  第三步,资本市场。中小板、创业板、新三板,还有地方性的股权交易市场,但是现在IPO不管主板也好,创业板也好,IPO通道堵的很厉害,资本不肯退出,就肯定不会有其他资本进来,所以资本选择是一个重要前提。目前IPO闭塞、新三板不足,怎么办?所以并购成为了现在VC/PE退出的重要渠道。同创伟业这两年上市的企业家数有6、7家,但是并购的企业已超过15家,包括把投资企业卖给上市公司,也是我们做投资的一个方面。

  通过企业进入资本市场有两大好处:第一,企业获得了更好发展的大平台;第二,使投资人获得退出的通道。并购退出的方式还有另外一个好处,就是通过并购退出,创投机构可以深层次介入企业和被并购对象的深层次运作,也为创投机构获取新盈利模式打下了基础。上市机构一般比较大,VC基金,天使机构都比较大,这样使得上市资本成为投资成本来支持创新创业的发展,反过来,这些投资机构在选择时也可以更好地考虑哪些企业有更合适的、更快的通道。

本文为投资界原创,原文:http://news.pedaily.cn/201607/20160728400513.shtml

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