20亿的情欲战争:新三板啪啪啪公司,禁忌中野蛮生长,毛利率高达50%!

2016-12-21 08:41· 微信公众号:读懂新三板  丁真军 
   
这是一个特殊的行业,这个行业在国内发展23年,至今尚未产生一家上市公司;不过,目前在新三板上,已经有4家挂牌公司。对3家渠道来说,性玩具的毛利率都在50%以上,情趣内衣都在40%以上,这在普通消费品行业难以想象。

  爱,禁忌,商业。

  这是一个特殊的行业,这个行业在国内发展23年,至今尚未产生一家上市公司;不过,目前在新三板上,已经有4家挂牌公司。

  几乎所有人都意识到这个行业的巨大价值,几乎所有人都想知道这个行业的真实情况。

  这个行业是情趣行业,目前新三板挂牌的4家公司,分别是海豹信息(以下称“他趣”,837472.OC)、桃花坞(838664.OC)、春水堂(839466.OC)和爱侣健康(835587.OC),4家公司估值总计19.49亿元。

  以情趣之名,行业野蛮生长

  早晨10点,“粒小糖Small”在他趣上直播,系统显示超过600人围观,不时有围观群众“扔过来一个大香蕉”,这是对“粒小糖Small”的打赏。

  基于直播以及社交,他趣在移动端聚集了一批流量,目前dau(日活跃用户数量)达到30万。

  基于移动端的流量销售性玩具、避孕套、情趣内衣等产品,2012年4月成立的他趣建立了自己的移动电商玩法,2015年销售额接近6000万。

  2009年成立的桃花坞,打法和他趣类似,也是“电商+社区”模式,目前dau达到15万。销售的产品以性玩具为主,2015年销售额接近2000万。

  另外两家公司春水堂爱侣健康则是老牌公司,春水堂成立于2003年,公司主营情趣电商,也做自有品牌产品,2015年销售额4000万左右;爱侣健康则是生产性玩具起家,是亚洲最大的性玩具生产商之一,目前转型研发和品牌,2015年销售额1个亿左右。

  (数据来源:Choice,读懂新三板研究中心)

  4家公司,打法不一。除爱侣健康外,另外3家公司主打电商,这也是当前整个情趣行业最大的机会所在,一个佐证是淘宝情趣用品店铺高达4万多家,行业仍在野蛮生长期,却无人一统江湖。

  电商的机会,在于情趣行业结构的深刻变化。因为行业的特殊性,在电商出现之前,用户购买情趣用品的体验非常糟糕:大白天进店,可能承受路人甲的异样目光;因为消费非常低频,线下店必须提高客单价,所以价格通常高的离谱;此外,产品粗制滥造,用户体验极糟。

  所以,情趣行业一直是卖方市场;但现在,电商兴起,行业正逐渐转向买方市场。这正是渠道公司和产品公司的机会所在。

  基于此,资本正在进场。2012年至今,机构累计向4家新三板公司投入4.68亿元资金。其中,爱侣健康融资3.09亿元,挂牌前(挂牌中)融资2.59亿元,挂牌后融资0.5亿元;春水堂融资0.81亿元,全部来自挂牌前(挂牌中);他趣融资0.65亿元,挂牌前(挂牌中)融资0.29亿元,挂牌后融资0.37亿元;桃花坞融资0.13亿元,全部来自挂牌前(挂牌中)。

  注:表格中数据来自公开转让说明书中“公司股本形成及变化情况”中的增资条目,以及股票发行情况报告书。

  根据最后一轮融资计算,4家公司估值总计19.49亿元。其中,爱侣健康估值8.5亿元,春水堂估值3.64亿元,他趣估值6.5亿元,桃花坞估值0.85亿元。

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