凯辉基金段兰春:现金开始,现金结束,始终相信信任的力量

2018-07-11 22:09· 投资界   
   
清科创业、投资界联合主办的第十二届中国基金合伙人峰会将于上海外滩茂悦大酒店隆重举行,集结中国顶尖的LP与GP同赴盛宴,前瞻中国股权投资市场发展大势。

  2018年7月11-12日,清科创业、投资界联合主办的第十二届中国基金合伙人峰会将于上海外滩茂悦大酒店隆重举行,集结中国顶尖的LP与GP同赴盛宴,前瞻中国股权投资市场发展大势。

  会上,凯辉基金管理合伙人段兰春围绕《时间的价值,信任的力量》这一论题,发表了主题演讲。

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  以下为投资界根据现场实录进行整理:

  大家好,首先介绍一下凯辉基金。凯辉是在2006年创立的这家公司,我们主要做外币基金,人民币基金去年发起。凯辉基金创始人蔡明泼先生之前是企业家创业出身,所以我们在创立之初就提出要为企业家服务。我们发展的历程是,从2006年创立管理公司,2007年第一支基金募集成功,当时只有6500万欧元的规模,到目前为止,我们一共管理了十支基金,将近200亿人民币总的规模,目前我们有两支基金还在募资过程当中,预计今年年底会达到将近300亿人民币的规模。

  我们的创始人蔡总20岁去了法国,早期的求学都是在法国,创立这支基金的初衷就是他作为中国人的同时也了解欧洲的文化,希望在欧洲的积累能够帮助在中欧两地进行投资,帮助被投企业进行国际化的发展。到目前为止我们在全球有七个办公室,北京、上海、巴黎、慕尼黑、纽约、旧金山、特拉维夫都有办公室,我们在各地就是当地人、本土的团队投资本土最好的项目。

  我们的主要投资理念和策略就是,我们投资当地的企业,不管是中国美国还是欧洲,我们利用自己在全球团队和全球LP的资源,帮助被投企业进行国际化的发展。

  在过去十年当中我们得到非常多投资人、被投企业伙伴的支持,打造属于我们独特的全球生态圈。我们的投资人,包括了世界最主流和国内最主流的机构投资人,家族投资人,还有全球500强企业,他们给我们带来的不仅仅是钱,更多的是在各个领域、各个行业里全球产业链的资源。

  我们投资主要分布在几个领域,消费投的比较多,医疗、高端制造和TMT,各个领域在过去十年当中都投了非常多的优秀企业。在我们过去的投资里面,一半是投国内,一半投海外市场,在欧洲和美国市场主要通过杠杆并购,收购了一系列海外非常优质的资产,包括消费品牌,高端制造等等;比如我们投资了最领先做激光防伪标志的公司,用在欧元钞票上,还有中国的特殊证件上。

  整体来讲,我们投资的速度是比较平稳的。我们有PE和VC两条产品线。我们的PE,从2008年第一笔投资到现在,十年间投了75家企业,不算多,但我们始终牢记,这个行业是现金开始、现金结束,拿到钱的那一刻开始就会想什么时候把钱还给投资人,我们在投资和退出的节奏把握上是非常用心的。整个十年当中我们PE投了75家公司,退出了31家公司,投资回报率超过30%。一般我们投资的企业持有年限不超过三年,我们对退出的节奏把握地非常好,这得益于有一半项目是投在欧洲、美国市场,通过杠杆并购的方式控制节奏。我们的创新基金,就是VC这条线,是2015年年底正式开始,到目前为止投资了18家公司,包括像拼多多这样非常优秀的国内企业,还有欧洲最大的类似美团的生活消费平台Glovo,欧洲最大的汽车共享平台Drivy,还有美国的个人互联网银行Chime,这样一些优质的全球各地的企业,所以我们目前VC的回报也是非常好的。

  除此以外,GP我们认为首先是一家公司,那一家公司必须要有自己的战略,有自己的文化,所以我们凯辉也有自己的文化,就是信任,和LP之间形成的信任关系,和合作伙伴之间长期的信任关系,这些都推动着我们不断成长发展,走得更好。

  我觉得凯辉有一个很独特的优势在于我们通过过去十多年的全球布局,累积了一批独一无二的、跟我们非常紧密合作的长期投资人。我们的投资人主要包括几大类,大部分将近60%来自于大的机构投资人,比如在国内主要投资人包括国开金融,从2012年开始,连续每一年都是我们外币基金的基石投资人。我们也是法国国家投资银行Bpi的GP,他们从我们的第一期基金就开始支持我们,此后的每一期基金也都有他们的身影。还有包括像巴黎银行、很多的养老基金,比如美国的癌症基金,这样一些大的长期的投资人。另外第二类独特的投资人就是家族投资人。在欧洲前一百名的家族里面,有超过三分之一都是我们的长期投资人,像欧莱雅家族,像全球最著名的穆里耶家族,都是凯辉非常坚定的投资人伙伴。另外,我们也是多家全球性企业投资的GP。他们给我们带来了每一个行业里非常多的落地的产业资源,这些产业资源帮助我们被投企业在高速成长过程当中,给予包括比如客户定单、销售网络、风险评估等等方面的帮助。

  其实所有的LP投资一个GP,就是希望能够得到好的回报。除此外,在回报背后,不同的LP还有自己的战略目标需要去实现。我们每一期基金的LP基本百分之六七十都是重复的,我们跟LP打造的是一种长期合作的关系,互信、互惠,资源共享的机会。从机构投资人的角度来看,凯辉跨了多个国家,多个行业领域,成绩表现亮眼,所以比如国开金融和法国国家投资银行就一直是我们坚定的投资者,用他们的话来讲就是,我们是他们投的所有基金里表现最好的一支基金,为我们带来投资背书。

  我们的家族投资人,有比如开云集团等等。现在大家都聊消费升级,都知道品牌,那么这些与消费紧密相关的LP,其实在我们投消费领域的时候,为我们提供了很多很好的参考意见,帮我们打通投资渠道。再比如中国的一些新的智能家居,其实放在全球范围内去PK也是不差的,那怎么更好地进入国外渠道、赢得国外消费者的认可呢?我们与LP一起都能为被投企业提供打开海外市场的方法和渠道,提供背书。另外,其实现在每年,许多全球的大品牌集团,都在做精减,每年都有旗下子品牌出售、有剥离,那么这些优质资产的买入,也是国内市场中非常受欢迎的主题。

  再讲讲我们和跨国公司的合作,就比较有趣。法雷奥是汽车零部件制造领先的全球性公司,它在中国的任务占到全球业务的20%以上,而中国在自动驾驶、汽车新技术、新模式上面又不断地涌现着自己的很多原创多技术和公司模式,所以法雷奥在去年就要求凯辉跟他们一起做一期专注于汽车的基金,这也是凯辉的第一支人民币基金。在过程当中,法雷奥的技术团队也经常跟我们一起看项目,并且看如何能更好地帮到创新公司对接一级供应商、对接厂商落地的资源,帮这些企业更快更稳的成长。

  这些都是我们和各类不同的投资人具体合作的例子。整体来讲,我们过去跟我们投资人打造的是非常长期的关系,我们始终相信做这一行,大家需要用时间来证明自己的坚守和能够创造的价值。还是回到这句话——现金开始,现金结束,在足够长的时间维度里面,去证明你是否说到做到。每个LP背后都有它不同的诉求,同时也有它独特的资源,能够用好资源、满足好LP诉求,跟LP共同成长、共同发展,是我们过去十年一直在探讨、摸索和坚守的事情。再次谢谢大家!

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