汉王五天内三次涨停：或有机构拉高 市盈率56倍

　　汉王科技30日开盘即大涨，至午盘时间至涨停上线，最新报价23元，成交额达3.7亿元。

　　这已经是汉王科技5天时间内第三次涨停了，其余两次分别在24日与27日，24日股价报收20.79元，成交额2.38亿元；27日股价报收20.91元，成交额高达3.13亿元。

　　汉王科技次3次涨停让人匪夷所思，有业内人士分析为“机构拉高出货”。可以肯定的是，汉王科技股价已经不被看好，从初入资本市场受11家机构追捧，到2011年一季度只剩两家基金被动跟踪，汉王科技无疑是过去一年*戏剧性的公司。

　　与股价离奇涨停同时出现的新闻是，汉王科技高管精确减持被爆涉嫌内幕交易。此处的所谓“精确”减持与汉王2011年*季度业绩大变脸有关。3月18日，汉王发布2010年年报，全年总收入突破12亿元，较09年增长112.71%。3天之后，汉王科技9名高管减持了120万股，累计套现8710.67万元。4月18日，汉王发布一季度财报，预计亏损4000万至5000万。

　　其后更是利空消息不断，包括半年亏损预计9000万至9800万，电子书降价最高40%大部分低于成本价，存货跌价准备计提3000万元至4000万元。这些业绩大跳水在2010年年报中并没有任何预示。人民很难相信汉王高管没有进行内幕交易。

　　汉王科技成立于1998年，2010年3月3日登陆中小板，发行价41.9元，两个月后变冲至175元高价，其后一年的时间内，其股价一路下跌，终在今年4月底跌破发行价。

　　然而在这一路下跌的大趋势下，5天时间内的3次涨停，似乎成了一种回光返照，因为有分析人士指出，目前汉王科技56倍的市盈率还是太高，接下来肯定会继续下跌。

　　科技成果与市场联系不够

　　汉王科技2008年开始将重点放在电纸书上，2010年，电纸书所占营业收入比重达75.26%，相关库存达近5亿元。此种严重依赖于某一类型产品风险甚大，因为上游供应商情况、未来新产品的进入、市场变化等都会通过该种产品直接影响企业业绩。

　　事实情况也正是这样，平板电脑的兴起给汉王电纸书致命一击。于是汉王科技不得不以降价来应对。降价的同时，汉王科技5月18日召开了新技术发布会，但是其带来的新产品却给人很多的惊喜。

　　知名财经评论人叶檀认为汉王一直以来缺乏强有力的营销背景人才，在营销模式上有重大缺陷。她近日撰文指出，汉王科技有深厚的技术背景，但“科技成果与市场之间没有建立强有力的纽带，无法形成消费者强有力的品牌忠诚度，近3000万购买了电子书的用户，没有转化成未来的资源，购买产品之后就随风飘散。”

　　内容服务转型并不容易

　　汉王科技董事长刘迎建说，汉王科技未来将积极进行转型，公司将从卖终端，转变成为卖内容的平台厂商。但有私募人士分析称，“数字出版平台不是一天两天就能搭建成功的，需要大量前期投入，包括资金、对数字版权资源的控制等等。虽然汉王科技一直都在做”终端+内容“的整合平台，但旗下电子书城从2009年做到现在都没有显著成绩，前期投入的资金尚无法回收。”

　　叶檀则认为，对这种亚马逊模式在中国的发展并不看好，“一方面，通过购买版权打造统一的平台非常困难，另一方面，我国消费者还没有形成对电子读物付费阅读的习惯。”所以其亏本甩买电纸书，转型内容服务之路也并不好走。

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