徐小平：天使投资最看重团队 其次才是项目和平台

　　2011年12月1日，徐小平和沈南鹏在北京举办新闻发布会，宣布完成真格基金二期融资。其中，徐小平创立的真格基金出资1530万美元，占股51%，沈南鹏担任创始合伙人的红杉资本中国出资1470万美元，占股49%。

　　发布会上还出现了一个神秘人物：高盛高华证券有限公司董事长、厚朴投资董事长、PE界的大人物方风雷。他并未回答任何记者的提问，最后，他几乎是一言不发地离开了喧闹的会场。不过，人们也都知道，他出现的原因很简单，他的女儿、生于1982年的方爱之将要出任这家基金的总经理。

　　就连徐小平自己，他也觉得这是个耐人寻味的象征性场景。“从创业的生命周期来说，天使早期、种子期是孙子，VC是爸爸，PE是爷爷。”他说，“相比之下，投早期虽然风险极大，但是获利空间也大。”

　　Facebook的神话太遥远，就拿徐小平身边的例子来说好了。2011年5月11日，世纪佳缘在纽交所上市，最乐不可支的可能不是“小龙女”。多年前，曾经有人在最艰难的时候借给“小龙女”8万块钱，多年后，上市当天，这位小股东的8万变成了8000万。第二天，当事人给小龙女买了一个一万多块钱的包包作为答谢。

　　“这个项目产生的价值，该是多少个包包啊。”徐小平感叹说。5年前，他由新东方时期的同事钱永强介绍，在A轮之前也投资了这家公司，如今成为真格基金*个得以退出的项目，他本人也获利甚丰。为了某种促狭的纪念，他甚至参与意见，把上市时间定在5月11日自己生日当天。

　　天使的诱惑人人都看得到，尤其是坐拥大量资源的大VC们。“很多VC都想要转型做天使。”一位投资人分析说，“后期好的项目越来越少，估值也越来越高，轻易不好接盘。早期却很有想象力，投一点钱，可能赚一千倍、一万倍。”

　　“越来越多的VC抱怨生意不好做。”另外一位同样有名的投资人说，“做到最后，变成拼爹了，项目成败跟你的投资能力没关系，雇个高干子弟拉关系就能搞定。还有，一年好几万个3000万人民币利润的公司，就上三四百个，咋整?人家出了15倍，你敢不出17倍吗?有点儿哆嗦吧?”

　　当然，VC想要天使化不那么简单。事实上，做VC和做天使的基因完全不一样。简单来说，天使的商业模式是“无罪推定”，低价快速介入，给小团队一个VC不会给的价钱，同时相信人、鼓舞人、帮助人;VC的商业模式是“有罪推定”，一开始就要看数字、看历史、看报表，要求你证明“凭什么你就一定行”，然而，一个种子期的创业项目可能除了一个IDEA之外一无所有。

　　做天使是有门槛的，不是所有的有钱人都能成为天使。这个门槛之高，把绝大部分身家不那么丰厚的人挡在了外面。

　　一位投资人警告说：“没有一亿身价，别玩这个。指望投10万、15万就能发财，绝不可能。要是把做天使当成炒房，最后输得裤子都没有。”另外一些有钱但不懂行业的人也不太妙。李开复说：“做天使，你要知道，钱是最不重要的东西了。你始终要想，你能够提供给创业者什么帮助，是人脉、管理还是战略。好的项目会有很多人争着给钱，普通的项目可能会要你的钱，但是回报可能也不怎么好。”甚至，连一些懂行的财务分析师、前高管和创始人也不被看好。

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