刘强东股权不断稀释 为何依旧紧握京东控制权？

　　2014年是中国电商上市年。阿里巴巴与京东这两个中国电商巨头正争相赛跑，比赛谁*登陆资本市场。据投行方面人士称，根据美国证交会和会计准则要求，京东上市须披露2013年全年经审计财务报告，路演可能于4月开启。京东或许将早于阿里进行IPO。

　　自2007年3月以来，京东共计进行9次私募融资，先后引进今日资本、美国老虎基金、DST全球基金、红杉资本、沙特王国投资公司等PE投资机构，募资额总计达18.77亿美元。此前京东很长时间被认为可能“烧钱至死”，IPO意味着京东“安全着陆”，进入更安全境界。

　　过去8年，京东规模越做越大，2013年实现年销量千亿元目标，京东也付出代价：在完成18.77亿美元私募融资后，京东股权结构呈出分散、多元格局，刘强东持股比例被大幅稀释。

　　招股书显示，IPO前刘强东通过两家控股公司Max Smart Limited和Fortune Rising Holdings Limited共持有23.67%股权，仍为*大股东，但刘强东*大股东地位已岌岌可危，第二大股东环球老虎基金持股比例达22.1%，五家主要PE合计的持股比例更达65.6%。

　　不过，相比较于阿里巴巴之前的股权之争，刘强东却少了阿里巴巴董事局主席马云式的烦恼：刘强东依然牢牢掌控着对京东控制权，即便其他VC联合起来也无法奈何刘强东。

　　刘强东可轻易拥有超半数投票权

　　招股书显示京东股权结构（腾讯科技配图）

　　京东直观股权结构（腾讯科技制图）

　　为何刘强东持有的股份越来越少，反而还能牢固掌控京东公司的控制权？很重要的原因是，京东上市前股票分为A类股和B类股，刘强东掌控的两家公司Max Smart Limited和Fortune Rising Holdings Limited直接持有B类股，其1股拥有20票的投票权。

　　包括老虎基金、高领资本、DST基金、今日资本、沙特王国投资、红杉在内的其他股东均持有的是京东A类普通股，其1股仅拥有1票的投票权。如果将京东IPO前的总股本视为100，按照数学公式计算：23.67*20/(23.67*20+76.30*1)，刘强东仍然拥有高达86.13%的投票权。

　　即便未来京东继续融资，刘强东股份再度稀释，刘强东要想保持超过半数的投票权并非难事。以x代表刘强东所持股权比例，1代表京东总的股权，按照数学公式x*20>1-x计算，刘强东只需要保持4.75%的股权比例就可以保持超过半数的投票权。

　　马云当年或没料到阿里能做如此大

　　为何刘强东在投票权方面控制得好，马云却“马失前蹄”？一位金融行业人士指出，很重要原因在于，京东在融资之前已打下很好的3C根基，最初的融资并非是很迫切的需求，2010年和2011年全年及2012年上半年整个电商发展大势有利于京东快速扩张，并大规模融资。

　　在那个疯狂的年代，电商行业以烧钱为荣，投资人甚至以不投电商网站为落伍，纷纷追捧电商网站，所有电商网站估值都在疯狂飙升。一向强硬的刘强东在与投资人谈判过程中底线守得比较好：既出让了股份，又获得大笔急需的资金投资买地建仓储物流。

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