文：投资界 王晖
“台风来了，猪都会飞……”，这样的好事正在手游行业疯狂上演。受益于智能手机“换机潮”和4G网络红利的支撑，2014年国内手游市场规模有望超过200亿元，较去年暴增100%。
随之而来的并购和借壳上市，似乎都是“你情我愿”的事情。一方面是手游厂商在发展几年后遭遇成长瓶颈，需要寻找所谓的“归宿”，而独立IPO相对较难；另外一方面，上市公司又亟需寻找相关热门“概念”刺激股价。
有数据显示，2013年国内A股市场涉及游戏领域的并购资本就超过171亿元。正如原启明创投合伙人、现掌趣科技高级副总经理胡斌在北京举办的清科创业投资俱乐部(Z-Club)123期沙龙上所述，A股市场是一个讲究概念炒作的地方，而手游则是2013年以及2014年最受资本方青睐的概念之一。
手游概念股的典型代表趣科技无疑是2013年最大的赢家——这一年该公司股价大涨485%，成为2013年A股第一大牛股，并跃升为A股最大游戏公司，该公司股价在过去一年里连续多个交易日涨停。“掌趣的高市值很大程度上与并购有关。”胡斌坦言。
投资方远离端游、页游，全面拥抱手游
一个明显的现象是，玩传统端游、页游的人越来越少，投资方也已经逐渐远离了传统端游和页游。
IDG资本副总裁连盟在深圳举办的清科创业投资俱乐部(Z-Club)124期沙龙上表示，“我们端游、页游都不投了，手游是重点投资方向，面向电视平台的游戏项目也会涉及。”
连盟还表示，IDG资本在游戏行业上的投资相当激进，还专门拿出了一部分钱投资游戏类天使轮项目，仅2013年就投了十多家百万元人民币的项目。另外，IDG也是一个强劲的买方，通过收购盈利良好的游戏公司，进一步打包上市或者与其他公司整合。
“我们现在更偏向于投资手游，对于端游比较谨慎。”同创伟业高级投资经理张震也表达了类似的观点，“站在投资回报的角度来说端游价格偏贵，另外页游流量也趋向平稳，对早期团队来说机会不大。”
并购在游戏行业将长期存在
在A股无比低迷的大背景下，手游概念相关股票却像火箭般不断飙升。华谊兄弟、浙商传媒、凤凰传媒等一些非游戏上市公司也纷纷耗巨资涉足手游等跨行业并购，迎合资本炒作。
中青宝董事长助理、投资者关系总监李明辉指出，并购应该讲究协同效应。“一些A股上市公司单纯为了迎合市场热点去并购手游厂商的做法并不是最好的选择。”他直言。
乐逗游戏COO苏萌也有类似的观点，他认为，行业并购其实就是玩拼图游戏。通过并购组建成一个军团或者组织，从而形成一个外界难于攻破的堡垒。
在张震看来，因为游戏是需要创意和创新驱动的行业，已经上市的游戏公司欧村多或少存在创新动力或者意愿明显不足的现象，这个时候不管是为了市值管理还是业绩增长都需要去考虑并购，所以并购在游戏行业会长期存在。
“一开始谈并购的时候，手游厂商最好把心态放平和一些，姿态放低一些。” 博雅互动棋牌事业部总经理&副总裁刘卫武则指出。而在并购策略上，可以跟上市公司做一些股份的置换，拿一部分现金、拿一部分股票，在往后的产品创新方面会更加有动力，新产品也可以考虑与并购商做相应的“对赌协议”。
刘卫武进一步解释称，假如创始人直接拿现金，并购方会觉得很有风险，也会担心创始人再套现完后降现有团队带走（另辟山头）。
刘卫武举例称，体育类网络游戏开发和运营商——深圳范特西与A股上市公司新国都的并购交易就是一个不错的选择。该交易显示，新国都将以“定增+现金”方式收购前者，交易价格为8.4亿元，其中现金支付2.8亿元，剩余5.6亿元以发行股份的方式支付。这一交易就存在“对赌”——范特西原股东承诺标的资产未来3年的净利润将不低于7900万元、1亿元和1.13亿元。（王晖）
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本文来源投资界，作者：王晖，原文：https://news.pedaily.cn/201403/20140321362149.shtml
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