中国房地产的接盘侠们：基金、券商、保险资管

　　越来越多的开发商因为资金陷入被动局面。

　　听说，某*开发商倒掉了，听说而已，我没有亲见。报纸上充斥着各种报道，有说老板赌博欠债跑路的，也说借高利贷资金断裂的，不一而足。我虽然没有做过该开发商的业务，但是由于长期在房地产融资圈里面摸爬滚打，见过该公司做过的项目，也曾听说过业主闹事，遂知道倒闭云云，也绝非空穴来风。以当前融资环境，实力稍弱的开发商会倒闭，不是奇事，我以为。

　　然而在一切传闻开发商倒闭的征兆中，我知道的最早的便是银行的停贷。在银行授信评审的朋友告诉我，今年过年以来，各家银行都收紧了房地产领域的信贷政策。以前胆子大敢做的的拿地项目，现在做不了了；以前夹层融资的项目，到期了也不敢新增了。

　　开发商，归根到底还是玩的金融的生意，计算好的方案，突然发现出了两个大纰漏：一方面是房子卖不动了，到处都是成交量下滑三成以上的消息；一方面是借不到钱了，就算是通过影子银行，也难成其事。这种僵持的状态托得越久，就越发陷入了债务的泥潭，难以自拔。

　　银监会可能有一些预感，看到了笼罩在房地产业上面的乌云，果然发布了好几条监管规定，统一了银行的理财业务管理，还对信托资金池作了严格限制。这种提前预警，恐怕只有非凡的人才能看得出来。但是，赚钱的人是看不见的，他们忙着刨食。

　　基金、券商、保险资管被中国的A股市场折腾了耗尽了心神，终于忍不住当了接盘侠，从去年到现在大搞房地产。去年至今，业间听闻的，不过是某某基金又续做了某某信托没做的项目，某某保险又放款了地产投资的限制，这就是现在流行的“泛资产管理”。开头之后，各种金融创新很多，大概都是变着法子为房地产事业添砖加瓦的。有几个违规的，听说在查，后来也不了了之了，我现在几乎忘了。

　　那时我*的希望，就是开发商不要在这个时间倒掉。如果倒掉了，就是砸在了基金和券商资管的手里，还有后面傻乎乎地跟上来的保险资管。银行信托倒是可以，提前先跑掉了。烂摊子留在了证监会[微博]和保监会系统，高，实在是高。

　　现在，居然有*开发商倒掉了。说是证实了，公司为了新项目，借了高利贷。前面的项目，做得又不好，去化率太低，终于有了资金缺口。这个时候再去借钱，发现金融机构都关门了。

　　前面借的钱，又到了蜂拥而至的兑付截至日期。想卖房子，发现合作单位都不配合了。供应商、工程队、总包商，看到你没钱，都开始犹豫，房子也形成不了产品，全是砖头，怎么卖？怎么办，就差一口气，这就完蛋了。再牛的开发商，有再大的资产，遇到流动性问题的时候，也是不堪一击。太阳底下没有新鲜事。当年雷曼兄弟倒掉的时候，不也是这样吗？

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