“四两拨千斤”并购操盘手实录：15年前，我和李泽楷18天打赢4000亿大商战的步步惊心

　　两个多星期的焦急和忐忑后，大东终于传来了好消息：可以考虑接受股票。这个*的困难解决了，我大舒一口气。内心认定，这个事情已经成功80%了，但也告诉自己，革命尚未成功，同志仍须小心小心再小心，努力努力再努力。

　　接下来的问题是，我拿出多少的现金，多少股票的方案给过去，才能最有胜算。算下来，也是一身冷汗。我估计，我们至少要拿出上千亿港币，也就是不低于1/4的现金，才能比新加坡电信给得更高，并满足大东套现的欲望。但我手上是没有钱的，找老爷子(李嘉诚)想办法也不是我和李泽楷的风格。

　　如何让银行将上千亿港币借给没有钱，也没有资产的盈动数码?我到底能用什么筹码去和银行沟通?我用尽了心思，最终从一条香港法令看到希望。按此法令，如果我们的收购能赢得香港电讯在大东之外75%其余股东的赞成，我们就可以收购整个香港电讯;要是达不到这个赞成率，我们的收购也就作废。

　　这意味着，一旦我们从大东收购了香港电讯，我们最终可拥有的不是54%，而是100%的香港电讯。想到这一层，我暗自惊喜，和银行借钱的事情好办了!

　　如果我们不能拥有整个香港电讯，我们的收购就不会发生，最后也不会用银行的钱，而银行还可以收取一些手续费用。赚这样的钱，他们会很高兴。如果我们成功，我们则会用从银行借来的钱买下整个香港电讯。这样，我就可以告诉银行，你不要看我盈动数码值多少钱，而要看香港电讯值多少钱。因为，你借钱给我，我收购成功之后，香港电讯就是我的，将来还钱的对象也可以是香港电讯。

　　我相信，一旦银行明白这一点，一定可以放款给我。因为，香港电讯有充足的现金流，有几千亿的净资产，而且没有长期负债，一定是银行眼中值得放款的对象。

　　我马上用此方案向银行展开了游说。不出所料，这个工作比让大东接受我们的股票来得容易。因为有香港电讯的支撑，他们愉快而迅速地接受了我的建议。经过评估，银行们认为香港电讯可以负担130亿美元的债务，因而同意为盈动数码提供130亿美元的银团贷款。

　　从萌生贷款方案到银行承诺给一家没有资产抵押的公司放款130亿美元，整个过程，我只用了4天时间。我相信，这在全世界也应该是一个新纪录。

　　银行决定贷款130亿，但我不想全部给大东，因为我们还想留点钱继续发展，但我也知道不能给得少，否则就会失去对新加坡电信的竞争力。一番权衡后，我们决定给大东120亿。

　　一切都明朗并妥当了。我告诉大东，我的最终方案是一共把筹码做到4000亿， 120亿美元现金，剩下的是股票，多余的钱，我一分都没有了。你们接受，这个生意就成了。不然，这个生意就到此为止了。

　　随即，争夺进入了白热化。2月26日，新加坡电信发布公告，拟起诉财务顾问汇丰银行，原因是，汇丰在服务他们的同时，又脚踏两只船帮我们竞买香港电讯，同时他们还提出了加码现金的收购方案，并发表声明说传媒大亨默多克旗下的新闻集团将入股新加坡电信，并全力支持其合并香港电讯的计划，以动摇大东已经偏向我们的军心。

　　市场为我们捏了一把汗。但我看到新加坡电信的新方案后，却已有了稳操胜券的轻松感，同时也庆幸当初给出了超过百亿美金现金的超级方案。

　　我相信，同新加坡人的50亿美元现金比起来，能够让大东马上拿到120美金真金白银的我们，才是真正能拥有香港电讯的人。

　　3天后，这个亚洲历来*规模的收购战终告尘埃落定。香港时间2月29日凌晨3:30，我们接到大东的通知：这个生意，我们做了。战斗到最后一刻的新加坡电信随即宣布退场。

　　从11号公开宣战到29号解决战斗，整个过程，我们用时不过18天。

　　到今天，依然有人会问我，这个故事，这18天的经历，我怎么评价。在我看来，这桩被世人称为“世纪大交易”的并购，称它是“世纪奇案”更为合适。

　　我至今依然想不通：大东电报局为什么愿意做这样的生意?难道他们就没有看穿我的把戏?因为，你可以看出，实际上，我是用香港电讯作抵押去买了香港电讯。*的解释，是他们的*乐观(大东对互联网)和*悲观(大东对香港电讯)同时发生，才给了相对清醒的我们一个机会。

　　我买你的资产，我借钱买你的资产，我间接地用你的资产做抵押才借到钱卖你的资产，将来呢，我还要用你卖给我的资产来还我借的钱。到今天我依然想不出，为什么有人会做这样的生意。而这种机会，恐怕是百年、两百年难得一遇。

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　　人物简介：

　　曾公开表示“如果不是李氏父子，我不会为香港任何一个家族财团做事”的袁天凡，被称为是资本运作天才，也是李嘉诚最倚重的军师级人物。

　　袁天凡毕业于美国芝加哥大学经济系，36岁出任香港联合交易所总裁。1986年作为关键人，协助李嘉诚的长和系完成轰动市场的百亿超级集资行动。此后10年里，李嘉诚持续诚意邀请袁天凡加入其财团工作，并于1996年达成心愿。1996年至2006年，袁天凡担任盈科集团副主席，并同时出任盈科保险集团有限公司主席。

　　在李氏家族工作期间，袁天凡成功协助李泽楷借壳新加坡著名投资家、华商名人堂荣誉总编辑黄鸿年的上市公司得信佳，将盈科数码动力成功上市，并在之后带领盈动数码成功香港电讯，同时还创办盈科保险，并将其发展成香港*本土保险公司。从李氏家族退出后，袁天凡淡出商界转入个人投资领域，但依然出任包括农业银行、中国太保等大型企业独立非执行董事。

　　袁天凡热衷支持教育事业，目前担任上海复旦大学校董，其妻李慧敏现任恒生银行副董事长兼行政总裁。

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