中概股私有化这门“生意经”:揭秘套路、背后推手及谁吃了肉

　　　私有化“路径”第三步：从开心上市到“撕逼”退市必经三阶段

　　以聚美优品为例，在其上市两年期间，股价起起伏伏，如上图所示，可以大致分为蜜月期、淡漠期、倦怠期这三个阶段。

　　蜜月期：投资者是上帝，出问题立马改

　　在2014年10月之前，聚美股价虽有波动，但整体高于发行价，而8月首次出现下降拐点也是缘于聚美被爆出售假货，遭到投资者质疑，为此聚美当即决定砍去第三方业务转为自营，意在“杜绝假货”。

　　淡漠期：投资者是监控者，有问题会解释会解决

　　2014年10月到2015年6月，聚美股价遭遇过山车式震荡，一度从26.9美元跌至13.0美元，这也就是上文提到的“财报门”。2015年初，聚美优品提出股票回购计划，股票开始逐步拉升，同时陈欧重金布局海淘市场，意在寻求新的增长点。

　　倦怠期：投资者忧心忡忡，企业回天无力

　　2015年的5月末，上文提及的那则关税政策让聚美股价创上市以来历史*。这期间，聚美方面未作出有效的救市行为。其随后发布的财报中，投资者甚为忧虑的毛利润在持续降低。转而进入2016年，农历新年还未到来，聚美方面在1月27日宣布接到陈欧、戴雨森以及红杉资本共同提出的私有化要约。

　　随后就发生了聚美优品投资者组团诉讼维权风波。对此，陈欧表示退市后，聚美优品会重新开始，回到创业状态。

　　在这一步的“路径”中，聚美显然也不是一个人在战斗。上文提及的当当网在2010年上市之初积极谋求变革之路，2012年当当CFO称对股价乐观，2014年当当董事长俞渝暗示资本热炒致当当被低估，到2015年就直接决定私有化。当当的整个私有化过程跟聚美的路径相差无几，说法甚至都惊人得相似。它们无一不是这个“路径”：一开始积极“讲故事”，财报不能达成投资者预期后,就控诉自己被低估。

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