施安平：创业投资进入下半场！搭车、跟风进入资本市场套现已过时 五条新打法划重点

　　新打法

　　第一，从跟风式投机回归价值投资的本质。

　　由于资本市场去年股灾的影响，让众多投资机构付出了代价。原来靠烧钱形成的所谓的“独角兽”，大家也看到了，有很多纷纷偃旗息鼓，很多已经关门了，一味追求高估值项目的机构很多也面临身份的困扰。靠挣快钱、挣短钱的日子过去了，现在市场在回归理性。  

　　第二，坚持正确的投资理念。

　　无论资本市场是热是冷，很多投资机构都在说寒冬来了，其实我个人认为，如果你是一个理性的投资者、是一个有实力有经验的投资机构，无论是热潮还是寒冬，你的投资原则和投资理念是不应该变的。我认为特别是VC阶段的风险投资，价值投资永远是金标的。

　　所以要坚持一套自己的投资理念，总结如下：第一，对于风险投资特别是VC阶段，要树立宽容失败的理念，要敢于投资；第二，议价估值投资的理念。吃不饱，死在半道上，前面的钱也是白费；第三，服务至上的理念。建立全方位、全过程、全天候的投资后增值服务体系，是创业投资发展的安身立命之本；第四，激励与约束相结合的投资理念。以成长性作为估值标准，但是倒过来，你做不到，我也要给你进行延期的补偿。所以这是相辅相成的。

　　第三，坚持专业化的道路。

　　专业化投资是一个投资机构的护城河，长期来看，专业化竞争仍然是VC机构的必争之地。专业机构要总结自己擅长的投资领域，把握大的趋势，深耕细做， 同时内部也要培养专业人才，积累专业经验，同时也可以适当成立专业化的基金， 通过专业化的基金来体现自己的专业能力。这些都是新的打法。

　　第四，更加重视投后管理服务。

　　一个投资机构最核心的竞争力不是钱有多少，而是钱的增值服务能提供多少。投后管理是VC参与企业管理增值的一个过程，也是衡量VC有没有核心竞争力的重要标准。

　　我们把增值服务或者投后管理服务分为几个方面：一个是资源对接，比如同一产业链上为融资企业的整合、市场上下游的整合，这些都是被融资企业需要的；第二，企业的资本运作。对于企业家来讲，可能这辈子是第一次上市、第一次做资本运作，但对我们投资机构来讲，我们每年几十次，所以你的资本运作经验就要无偿地嫁接给被投资企业，为他们提供在投资、资本运作的经验。第三，管理输出。企业家可能创业的时间并不长，但是作为一家投资机构，你经历了几百个投资项目，接触成千上万的企业，可能总结的管理经验就会比较多，这些也要同样输出给被投资企业，还有退出规划等等。

　　第五，抢项目VS严风控。

　　这是一种新的情况，近年来国内创业投资市场仍然是“僧多肉少”的局面，优质标的成为各大投资机构的香饽饽，这种情况要求我们更加理性地对待投资。项目投资和控制永远是一对孪生姐妹，我们现在要坚决克服“萝卜快了不洗泥”，尤其对风口项目要注意风险控制。

　　国家中小企业基金到底怎么玩

　　第一，要投准人。怎么判断呢？创业企业，我们看的就是领头人有没有创业精神。我这里总结了四点创业精神，有这样创业精神的人就是我们国家中小基金重点跟踪的企业家、重点跟踪的创业企业：

　　1、吃苦耐劳，敢于打拼。

　　2、专注主业，锐意创新。要有自己突出的特点，这是你的根，你成长的基础。乐视网是我们一手扶持起来的企业，现在它已经打造成全生态链的企业。

　　3、工匠精神，兢兢业业。我们希望企业家能够执著，对自己的企业兢兢业业地干，而不要赶时髦。我曾经遇到这样一个企业，去年他找我，他说我现在组合了国内最先进的VR团队，能不能投我。今年年初又说，我现在组合了国内最牛的区块链，能不能投我。这样的企业坚决不能投。

　　4、坚韧不拔，百折不挠，遇到困难能够坚持。

　　国家中小企业首支实体基金重点关注以下领域：基于科技革命和产业变革带来的投资机会；中国制造2025年的投资机会；新材料、高端制造装备等重点领域；消费供给侧改革带来的投资机会；生物医药级大健康带来的投资机会。

　　从投资阶段，我们聚焦于初创期、早中期企业。我们60%的基金必须投向中小企业，这是一个社会责任，所以我们必须坚持按照这个原则。另外，我们要兼顾欠发达地区，适当做出倾斜。尽管是立足全国，但是我们要对经济欠发达地区进行倾斜，体现国家的引导作用，包括西部、东北老工业基地，都是这支基金的重点投资对象。所以我今天非常高兴，也把我参加清科的第一次活动放在吉林，就是希望未来和吉林有更多的合作，希望能够对东北老工业基地的振兴贡献我们的一份力量。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/201608/20160825402300.shtml