猎捕独角兽
独角兽是一种传说，神话动物，顾名思义肯定是非常稀缺的，稀少的。但投资时如果以去追求独角兽为目标，就非常不可思议了。
在管理基金时不能观看单个投资，做基金，时间就是最大的天敌。早期投什么、晚期投什么，对基金周期回报有很大影响。孙强举例，美国基金很聪明，早期会投几个大项目，然后以相对低的回报率去翻新，就是借钱把这个钱尽快还回去，快速达到所谓的最低回报率。从管理角度来说，早期的大项目应该让它尽快回款，把投资人的钱还回去，剩下的再来搏所谓的独角兽。
一辈子能投出一两家独角兽的公司是做VC的追求。过去十几年，君联有符合自身理念的选项，如选人标准、投资策略的成功模式，这个模式保证了稳健的回报。不用基金的很大比例去博取一个高风险，当然成功高回报要靠这个机会，但应该用更多的更大的比例去保证稳健的回报。
陈浩：“君联选择的是一个稳健，靠投资组合、靠一定标准的选人和方向的这么一个投资策略，能保证基金稳健回报，在这个基础上如果有独角兽的机会当然更好。”
在刘海峰眼中，作为任何一个基金管理人，最主要的就是得有自知之明。知道自己真正擅长做什么，你擅长做的事大部分都是因为你这么多年一直在做。大家都谈VC、PE、独角兽，在市场比较热时，做VC的人想做PE，做PE的人想做VC。其实VC跟PE从最根本上来说是两种不同的生意，作为一个好的基金管理人要有非常强的自律性做你真正擅长的模式。
第二，知道自己会做什么，不会做什么，冷静思考，避免跟风。早期时，很少VC第一天能看出它是独角兽。如果投一个晚期的独角兽，你怎么保证别把价钱付太高？就算成了独角兽，如果付了很高的估值也没有意义。要有非常冷静的价值投资思维方式，才达到一个长期稳定的回报。
不能忽视的并购
在经济新常态下已经没有爆发性增长，当下很热门的一个话题是并购走出去，靠海外并购来加速增长。走出去和行业并购，对基金的本身增长是正还是负，走出去的成功率都是未知数。据统计，去年中国企业往外走超过千亿，今年估计能达到2000亿美元的量。不管是新经济还是旧经济，尤其在互联网行业有很多1+1大于1的合并发生。
具体来说，海外并购有的是买品牌，有的是买技术，有的是买是行业管理能力，或者买海外资源等等。
君联资本不做并购基金，更多是像被投企业的提供意见。如在并购、整合过程当中有风险需要关注，如说估值风险；第二是业务上融合的风险；第三最重要的还是人和团队融合的风险。提供积极的鼓励的同时，也建议不要一上来就做很大的并购，从小的开始，逐渐再随着自身能力的增长，再做一些大型的并购。
据了解，春华资本近期完成了几宗海外并购的项目，主要在消费品和医疗健康产业。从目前中国经济整个新常态转型，光靠传统的基建、房地产、大型制造业来拉动经济的模式可能已经在调整，越来越多的向消费、服务业在发展，这是个大趋势。
现在并购是一个不可回避的趋势。刘海峰表示，但如果10年以后回看这几年中国做的这些项目，会有成功的案例，也肯定会有不少失败的案例。因为海外并购是一个做起来很刺激的事，但真正做完之后是不是能把这个企业管好很难。
今天的中国才刚刚迎来了产业整合并购时代的初期。很多金融工具还不健全。不过可以预见并购将会在未来成为趋势之一，而杠杆将会在其中发挥重要作用。
本文来源投资界，作者：Charlotte，原文：https://news.pedaily.cn/201611/20161130406141.shtml
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