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孙强、刘海峰、陈浩,当前VC/PE市场什么样?独角兽是神话,捡漏的机会越来越少,海外收购很刺激

2016年已接近尾声,先是刺激网红经济疯长的直播后是激战抢颜色的共享单车。在这个“热钱”比任何时候都多的2016年,不差钱的公司也开始为钱发愁,更多的机构、跨国企业更是将目光转向了海外。
2016-11-30 21:00 · 投资界  Charlotte   
   

孙强、刘海峰、陈浩,当前VC/PE市场什么样?独角兽是神话,捡漏的机会越来越少,海外收购很刺激

  2016年已接近尾声,先是刺激网红经济疯长的直播后是激战抢颜色的共享单车。在这个“热钱”比任何时候都多的2016年,不差钱的公司也开始为钱发愁,更多的机构、跨国企业更是将目光转向了海外。那么当前中国PE行业如何看待资本市场,未来的机会又在哪里?

  11月30日,在中华股权投资协会(CVCA)举行的2016年中华股权投资协会年会暨中国私募股权/创业投资峰会上,美国华平投资集团特殊有限合伙人孙强KKR全球合伙人KKR亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区首席执行官刘海峰春华资本集团创始合伙人及董事胡祖六、瑞银投资银行亚洲区总裁朱俊伟、君联资本董事总经理总裁陈浩几位大佬齐聚。就新常态下的新机遇、投资独角兽、并购等话题进行了探讨。

  新常态下的投资方向

  当下中国政府、企业、投资人都处于一个调整的状态。中国人均GDP已经上了一个新的台阶,从全球经济发展历史规律来看,当人均GDP达到一定水平,经济增长速度一定会开始趋势性的放慢,而速度放慢给投资带来了很大挑战。

  尽管GDP放缓,但是中国拥有一个庞大的经济体,11万美元的GDP的规模,地区地域非常广泛,投资的机会还是很多,个别企业的成长速度还要高于行业的平均水平。在经济下滑的情况下,还想投资到超增长的企业,那是互联网有机会还是传统行业有呢?  

  在全民创业创新的大热潮下,以互联网为代表的新兴产业,因为新也比较稚嫩,按定义来说基数很低,所以增长速度一定比较快,远远高于GDP的平均速度。胡祖六表示从投资策略讲,如果以追求成长为出发点,那么这些产业相对比较有吸引力。

  中国GDP11万美元,真正互联网对GDP的贡献或是份额来说还是微乎其微的。每一个投资人,根据自己的背景、专长、定位,能在很多不同的产业找到投资机会。不单纯只是靠成长驱动,也需要更多转型到价值驱动。

  美国的经济增长连6%的一半都不到,欧洲的经济增长几乎为0,但全球好的基金在这些成熟的市场里还能达到20%多的回报。成熟的市场本来就没有这么多顺风车,如今中国PE做得也越来越大。在整个PE行业,只有非常优秀的机构才能够做到IRR20%。这个行业并不是像外界想象的那样充满投资神话。做PE还是要冷静下来不去跟风,价值投资才是根本。

  刘海峰坦言,做一个人投资人之前要先学会自律,他分享了三点个人看法:

  首先,在今天的市场环境下捡漏的机会已经越来越少了。通过真正对行业的深入了解,在别人发现一个行业机会前,找到更好的投资机会,就非常重要。

  第二,严格自律。在做尽职调查和项目设计过程中,需要更多的自律。市场高速增长时,出高一点价格,数算的马马虎虎,都会掩盖一些错误;但市场不好时或市场成熟时,把业务真正搞清楚,而不是搭个顺风车去投资。

  第三,投后管理。一个好的企业在不好的市场下,若想在行业中能有超平均速度的增长,就要靠细化管理。

  谈到互联网,PE投资不把互联网作为基础。国内很多行业增长潜力很高,环保、教育、医疗等等。一个好的投资,并不是一个大家都能看到的一个热点,有的时候反倒是大家不看到的热点。在今天这种情况下更多的是要理性,任何东西的长远价值都跟这个企业的价值是连在一块的,不要有太多投机心理。衡量好的PE基金的唯一标准,就是长期稳定的回报。

  君联资本是15年前开始做VC的,前10年一直都是在互联网和IT里面工作。当下在四个方面进行投资组合:一个是互联网和IT;第二个是消费和服务;第三个是医疗健康;第四个是文化体育。

  陈浩介绍道,首先看的是机会。如果2010年之前互联网在各个行业里面有一枝独秀的这种高速增长的话,那今天到了互联网对很多传统行业渗透、改变以及融合,带来多个行业的共同发展的机会。

  第二是在创业企业、创新企业的成功模式。过去靠创新驱动,现在到了一种扩张式、整合式的发展阶段。投资手法上更多元。不光是挑一些创新性好的团队和企业,还应该看一些成长型的,有一定基础积累后,通过扩张、兼并、收购、国际化。

  第三是跨界融合。一些传统行业的公司,他们学习互联网,通过整合或兼并,走向新的发展阶段。不只有互联网才有能够颠覆传统,传统行业也存在一种机会,加上互联网会更快发展。

  在过去的12个月里,不止是中国还是印度等各个地,互联网公司的估值太疯狂,现在投资慢下来,新一轮的融资的估值比上一轮低的情况也变多了。美国也很明显,尤其在西岸。朱俊伟补充道,传统行业的投资在这一段时间数量也增多了。

  现在互联网企业投资的机会在哪?其实从新的互联网行业,整个集成和加重已经变成必经之路,这是一个方向;另外一个方向就是这些新的互联网公司要开始跟旧的行业衔接起来,这是两个趋势或者是说方向。

本文来源投资界,作者:Charlotte,原文:https://news.pedaily.cn/201611/20161130406141.shtml

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