新三板迎来破净潮!每10家做市企业,就有1家破净(附名单)

2017-03-09 08:17 · 读懂新三板  读懂君   
   
截止2017年2月24日,新三板1636家做市公司中,市值低于净资产的公司已经“扩容”到150家。这意味着,每10家做市企业中,就有1家破净。这些新三板公司为什么会破净?其中是不是隐藏着投资机会?

  你可能没注意到,新三板市场已经悄然迎来一波“破净潮”。

  根据读懂新三板研究中心的数据,截止2017年2月24日,新三板1636家做市公司中,市值低于净资产的公司已经“扩容”到150家。这意味着,每10家做市企业中,就有1家破净。

  从理论上来说,市值低于净资产的公司具备一定的投资价值,因为即便公司被清算,投资者理论上仍然会有收益。不过其中无疑也蕴藏着很大的风险。

  这些新三板公司为什么会破净?其中是不是隐藏着投资机会?

  每10家做市企业中有1家破净,破净最多的是制造业公司

  新三板的“破净”情况,比你想象中严重。

  根据读懂新三板研究中心的数据,截止2017年2月24日,新三板破净股已达150家,占到1636家做市企业的9.17%。

  也就是说每10家做市公司中,就有1家破净。这一比例远远大于A股,目前A股只有13家公司破净,占3118家上市公司的0.42%。

  新三板“破净”很严重,“破净”速度也在加快。

  根据读懂新三板研究中心的数据,2016年年中,新三板破净公司只有71家,占当时1565家做市公司的4.54%;年末增加到142家,占1653家做市公司的8.59%。

  这意味着,仅半年时间,破净公司就增加了1倍,每月新增11家,每周新增近2家。

  (数据来源:Choice,读懂新三板研究中心)

  和A股市场中破净股集中在银行、钢铁、煤炭这些周期性行业不同,新三板上破净股最多的是制造业公司。

  截止2月24日,有100家制造业公司破净,占破净股总数的67%;其次是信息技术业和建筑业;金融业仅有5家,包括3家小贷公司和2家担保公司。新三板上破净股的分布,很接近纳斯达克和港股破净股的行业构成。


  超六成破净企业出现业绩下滑,但很多业绩增长的企业也破净了

  为什么会破净?业绩下滑是主要原因,150家破净公司中,超过六成都出现业绩下滑。

  根据读懂新三板研究中心的数据,150家公司中,2016年上半年营收下降的公司有91家,占比61%;营业收入出现增长的公司有59家,占比不到40%。从盈利数据来看则更糟糕,103家公司的净利润在下降,占到了68.67%,其中亏损企业有40家。而营收和盈利同时下降的有78家,占比52%。

  其实这150家公司中,很多公司的业绩从2015年便开始下滑了。根据读懂新三板研究中心的数据,2015年有72家公司营收下降,76家净利润减少。比如目前市净率为0.86的中瀛鑫(831061.OC), 2015年营收6544.15万元,下降19.75%;盈利401.46万元,下降79.24%。2016年年中营收516.05万元,同比下降85.35%;亏损730.98万元。

  如果说业绩下滑股价跌到破净还容易理解,但读懂君感到奇怪的是,还有34家营收和盈利都在增长的公司也破净了。

  比如川娇农牧(831251.OC),川娇农牧是专业从事种猪繁育及商品猪生产销售的企业。生猪价格会呈现出一定的周期性,2013-2014年行业持续低迷,2015年下半年开始商品猪供应紧张,猪价开始上涨。2016年上半年,生猪养殖行业迎来了久违的“高价期”,川娇农牧的业绩增长,主要也是因为猪价的持续上涨所致。

  公司2015年年中净利润516.28万,2016年年中净利润达到3005.91万元,增速高达482.22%; 2015年年中营收1.37亿元, 2016年年中提高到1.74亿元,增速26.68%。

  虽然拥有如此骄人的业绩,但还是不受投资者待见,也许跟农业股在资本市场上的“恶名”有关。由于农产品价格具有周期性,再加上产品缺乏标准化、难以量化导致农业股很容易出现业绩不确定性风险。獐子岛就是先例。

  另外,还有一些公司破净是因为政策原因,比如鑫庄农贷(830958.OC)、昌信农贷(831506.OC)和均信担保(430558.OC)等公司,股转的类金融政策一出,这些公司便被市场大举抛售。


  25家破净公司的做市商已“逃离”


  公司破净,最敏感的当属做市商。

  根据读懂新三板研究中心的数据,150家公司中,已经有25家公司的做市商在退出,其中10家公司的做市商退出数量超过2家。其中,明利股份(831963.OC)是做市商退出最多的公司。

  目前已经有8家做市商退出为明利股份做市,其做市商家数也由34家降到26家。8家做市商退出为明利股份做市的时间都是在2017年之后。

  2016年底,明利股份重大重组失败,导致股价暴跌,然后就有做市商开始陆续退出。之后明利股份被爆出股权质押存在爆仓的风险,收购关联公司致使负债暴增,再加上业绩下滑,退出做市的做市商也越来越多。

  其次是中瀛鑫(831061.OC),从2016年10月起,两个月内便有5家做市商退出中瀛鑫的做市队伍。做市商退出做市,可能和中瀛鑫的经营不佳有很大关系,2016年上半年中瀛鑫营收仅516万元,同比下降85.35%,亏损740万元,同比下降202.05%。这也是中瀛鑫挂牌后,经营首次出现亏损。

  除了明利股份和中瀛鑫之外,华盛控股(430686.OC)和佳瑞高科(832244.OC)也分别有4家做市商退出,新绿股份(834632.OC)有3家做市商退出做市,彩讯科技(430033.OC)、金大股份(831003)、均信担保(430558.OC)、鑫庄农贷(830958.OC)和兴宏泰(831131.OC)则分别有2家做市商退出。

  (数据来源:Choice,读懂新三板研究中心)

  这5家公司市净率不足0.4

  新三板上哪些公司破净最惨?读懂君找到了5家市净率不足0.4的公司。

  1、亨达股份市净率0.2

  亨达股份(831687.OC)于2015年1月15日挂牌新三板,同年8月10日开始做市,做市首日开盘价为9.5元,如今股价1.71元,跌去了82%,目前市净率仅有0.2。

  亨达股份有多惨,从下图便可以看出来。

  说起来亨达股份也是一家经营超过30年的家族企业。曾在2011年申报过IPO,但是后来被证监会否决,2015年又来到新三板。

  公司主营业务有两部分,一部分是替一些国外鞋业公司代工生产产品,另一部分是自己设计生产和销售皮鞋。主要销售的是中老年皮鞋。

  这两年,亨达股份的业绩一直在滑坡。2016年上半年营收2.13亿元,同比下降22.96%;盈利2174.28万元,同比下降29.89%。而2015年营收4.88亿元,同比下降17.66%;盈利4572.65万元,同比下降7.97%。

  由于股价连续下跌,今年1月6日亨达股份最终选择离开新三板,留下的是亏损严重的中小投资者。但亨达股份走的并不顺利,公司将以什么样的姿态离开新三板,尚未可知。

  2、明利股份 市净率0.27

  明利股份(831963.OC)是新三板的热门公司,长期出现在日成交量和成交额前10名单中。2015年6月19日公司开始做市,当日市值曾高达29.2亿元。

  去年12月15日,明利股份重大资产重组失败后复牌,股价遭受重挫,当天暴跌47.5%。之后就跌成仙股。如今,股价仅有0.62元,市值4.53亿元,缩水84.48%。

  明利股份2015年业绩是增长的,全年实现营收23.02亿元,盈利2.01亿元,同比分别增长44.63%和119.67%。但2016年上半年业绩出现了下滑,营收6.1亿元,盈利3296.34万元,同比分别下降32.68%和57.21%。

  不仅业绩下滑,还出现了巨额债务。2015年中报时账上仅有1593万元的债务,到了2016年中报,账上的负债总额高达11.94亿元。

  这都是因为明利股份收购了关联公司明利化工的缘故。将自家负债巨大的公司收购过来,放到资本市场上让投资者买单,难怪股价跌的亲妈都不认识了。具体信息请参考《新三板最腹黑资本运作:跌成仙股,大股东却套现6000万》

  3、紫贝龙  市净率0.35

  紫贝龙(430644.OC)是一家提供石油测井仪器的研发、生产、销售及测井服务的公司,于2014年2月18日挂牌新三板,2014年12月29日开始做市。2015年3月,股转系统发布了三板成指和三板做市指数,紫贝龙便是两大指数首批成分股公司之一。

  紫贝龙做市后股价最高达到过15.91元,市值一度高达8.1亿元,而如今股价只有0.97元,市值跌至4947万元,缩水94.07%。

  而这一切与业绩下滑脱不开关系。2015年公司全年营收6336.3万元,下降40.92%;亏损532.28万元。2016年上半年继续下滑,营收仅有338.07万元,同比下降75.73%;经营亏损1587.8万元,亏损金额同比扩大了78.65%。

  4、兴荣高科  市净率0.35

  兴荣高科(831941.OC)是一家主营铜管加工设备、矿物绝缘电缆用铜管、铜铝复合管的研发、生产和销售的制造业公司。

  公司2015年2月16日正式挂牌新三板,7月10日开始做市。兴荣高科的股价也是从做市后一路下滑,由最初的8元,下滑至目前的1.95元,市值也从4.9亿元缩水至目前的1.19亿元,下降75.77%。

  铜加工业这几年产能过剩严重,受到行业拖累,兴荣高科的业绩增长乏力,甚至出现下滑。

  在细分行业中处于领先地位的是金龙集团,在国内市场又近乎50%的占有率,年产量高达几十万吨,营收上100亿。而兴荣高科2015年营收不过2.75亿元,在行业中所占份额极少。2016年上半年,兴荣高科营收9401万元,盈利337.83万元,同比分别下滑31.21%和77.67%。2015年全年营收2.75亿元,盈利2025.88万元,同比分别下滑23.86%和37.29%。

  行业不景气加上业绩下滑,也许是压垮兴荣高科股价的两根稻草。

  5、天开园林  市净率0.39

  天开园林(830800.OC)是一家中高端地产(如别墅、洋房及高层等)园林景观的设计及工程施工公司。从园林研发、苗木种植、景观规划设计,到园林工程施工和绿化养护,为整个产业链提供服务。

  2014年6月10日,天开园林正式挂牌新三板,2015年3月11日开始做市转让。做市当天股价最高36.56元,市值32.9亿元。但是从2015年4月之后,股价便开始一路下滑,目前每股价格2.6元,市值仅剩2.34亿元,与最高点相比,市值减少了92.89%。

  天开园林也是面临业绩的严重下滑。2015年实现营收5亿元,盈利1285.35万元,分别下降27.42%和75.92%。2016年上半年实现营收1.15亿元,盈利623.62万元,同比分别下降50.32%和175.2%。

  2014年地产园林行业普遍萎缩,一直延续到现在,再加上天开园林业务结构不完善,过于聚焦于房地产行业,诸多因素压垮了公司股价。

  破净公司名单

  (数据来源:Choice,读懂新三板研究中心)

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