扎堆新三板的墙纸行业，未来发展潜力究竟如何？

　　年产720万卷壁纸 存货较多

　　紫荆花主营业务是壁纸产品的研发、生产及销售，它是由我国无纺布及布艺行业龙头企业——杭州中迅实业集团投资兴建的一家集研发设计、先进制造、贸易销售于一体的国内知名墙纸企业。

　　目前，紫荆花主要生产以无纺布、PVC等为基材的壁纸产品，旗下产品涉及工程、家装、儿童、娱乐等多个系列，共开发生产600多个花型、3000多个型号产品，公司产品主要在国内地区销售，其全资子公司丽珀瑅作为公司销售环节的补充，主要从事壁纸产品电子商务销售业务。

　　紫荆花共有3.51万平方米厂房投入使用，7条现代化生产线正常运行，已形成年产720万卷新一代环保型中、高档壁纸壁布的生产能力。

　　据紫荆花公转书中披露，2015年度、2016年度和2017年1-2月，公司实现营业收入分别为 5729.23万、7263.58万、856.11万。净利润分别为51.97万、101.18万、-113.77万。

　　就前两年来看，紫荆花的业绩呈现出稳健增长的态势，但本身也存在一些小问题，其中存货问题较为突出。

　　据公转书中披露，紫荆花2015年末、2016年末和2017年2月末，公司存货账面金额分别为1014.12万、1513.36万、1522.47万，占流动资产总额的比例分别为58.13%、43.02%、61.35%，占资产总额的比例分别为18.31 %、17.78 %、20.13 %。

　　紫荆花解释称，公司存货余额较大，主要是壁纸行业特点所致。由于客户订购的壁纸种类、样式多，同时公司经销商较多以及市场流行趋势变化较快，为及时给经销商和客户交货，公司需要保持一定规模的库存。

　　品牌“博学谷”，自主研发适合在线学习并能保证教学结果的优质教学产品，打造和运营一整套教育生态软年体系。在刚刚完成的定增中，将有9000万元拟用于在线教育项目。

2墙纸行业已扎堆新三板

　　2014年前的5年，是墙纸行业的黄金时期，行业快速发展。但过多的产能也带来了整个行业的混乱，诸如市场管理乱、产品乱、价格乱、服务乱等。

　　到了2015年，随着房地产行业的不景气，整体家居行业低迷，家居企业收入增长放缓，中国家居建材行业竞争日趋激烈。

　　2016 年以来，随着国内经济形势的好转以及房地产行业的恢复，国内墙纸供应量恢复上升趋势，中国墙纸行业也步入稳定发展期，相关企业业绩都得到了相应增长，也有部分企业开始登陆资本市场。

　　据犀牛君统计，目前国内墙纸行业的优秀企业都是新三板企业，这其中主要包括华尔美特（430593）、玉兰股份（836867）、维涅斯（831250）、爱丽莎（834989）、金戈炜业（838019）以及顺美国际（837992），加上近日挂牌的紫荆花，已共有7家墙纸相关企业在新三板挂牌。

　　从上图业绩情况可以看出，目前7家相关企业中有4家2016营收过亿，但在净利润方面，目前最高的玉兰股份也仅为1208.19万。

　　交易方式方面，7家相关企业中仅华尔美特为做市转让，交易较为活跃。剩余6家企业都为协议转让企业，其中仅金戈炜业、玉兰股份有过少数交易。

　　融资方面，仅爱丽莎和华尔美特有过定增行为。其中，爱丽莎有过三次定增，共募资4024.71万；华尔美特有过两次定增，共募资7199.97万。

3行业发展潜力大

　　近年来，乳胶漆和墙纸已经成为人们装饰墙面的主要手段。据相关机构统计，目前我国当前室内装修材料市场上，油漆涂料占85%的份额（约1500 亿）、墙纸墙布壁画占7%（约 130 亿）、以硅藻泥、艺术玻璃、马赛克等为代表的新型装饰材料占8%（约150 亿）。

　　从上述数据来看，墙纸只占据了墙面装饰市场约7%的份额，远远低于乳胶漆。并且，我国墙纸应用目前主要集中在商业空间和娱乐空间，分别占比49.65%和32.80%。其次是行政空间，占比12.40%，而家庭装修占比最少只有5.20%。

　　而从整个国际市场来看，墙纸在我国室内装修中的使用率不过7%，而在欧洲、美国和日本、韩国，墙纸的使用率多在50%以上。中国墙纸使用率远远低于发达国家的平均使用率。

　　其实，墙纸装饰和乳胶漆相比，乳胶漆只能提供色彩的选择，无法体现更多的品味与情感表达元素；而墙纸则通过图案、纹理、色彩与工艺的结合表达出更多的个性化、艺术化信息，从而营造出独特家居氛围。从很多方面看来，墙纸和乳胶漆相比较有很明显的优势。

　　但从上面统计数据来看，传统的乳胶漆仍是目前国内消费者室内装修的主要选择，墙纸只占据了市场一隅，尤其是家庭装修方面，远逊于发达国家的平均使用率。出现这种情况的原因是多方面的，其中重要的一点在于墙纸和乳胶漆的性价比。

　　然而，就装饰效果来说，墙纸的表现形式更为多样化，尤其是个性化和高品质的装修，新型墙纸在质感、装饰效果和实用性上，都有着内墙涂料难以达到的效果，近年来也深受广大消费者的喜爱，尤其是受到许多年轻人的推崇。

　　相信随着我国居民收入和消费水平的提高，消费习惯的转变，越来越多的消费者会开始关注生活质量和生活享受，在意生活中的美感及环保安全，预计未来墙纸在家庭装修行业中的占比将逐渐增加。

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