营收暴跌、造假上市，乐视的“泡沫”这次真的破了

　　“乐视品牌还能否起死回生？”从孙宏斌携150亿入股乐视，再到他当选乐视网董事长，这个话题曾被媒体探讨过无数次，但每次都是“纸上谈兵”，并未激起太大波澜。如今乐视网第三季度财报公开：营收暴跌92%，现金流只够发10天工资，以梁军为首的5名高管集体辞职。可以说，替孙宏斌对外交出了一份相当刺眼的“成绩单”。

　　而就在财报公布的第二天，又有6家基金公司下调了对乐视网的估值。其中，中邮以及嘉实两大基金宣布将乐视网估值再下调30%，调整后股价仅为7.83元和7.82元，与乐视网分红除权后的股价15.33元相比，形同“腰斩”。从鼎盛时期的1500亿估值，到如今不足300亿，跌幅逾8成，曾经的“乐视帝国”似乎已经进入“死亡倒计时”。

　　最不可思议的是，乐视强大的水逆能力，将让政商两界小范围“改天换地”。今天下午，乐视网IPO造假消息得到证实，发审委已经有超过10人被抓。其中，前中国证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任李量被指控利用职务之便，为乐视网等9家公司造假，并收受其财物，将被追究刑事责任，而李量本人当庭认罪。

　　这次孙宏斌不仅无力回天，恐怕还将血本无归。乐视网造假上市并行贿管理层已经坐实，按照证监会管理规定，造假上市必须退市，并赔偿投资人损失，而创业板是不能借壳重组的。等待贾跃亭的将是红通，而乐视将成为有史以来中国资本市场头号大案。

　　看来乐视真的已经病入膏肓、无需再医了。

　　现金流枯竭、背负巨额债务，“乐视帝国”已进入“破产前夜”？

　　2017年10月27日，乐视三季报显示，乐视网第三季度实现营业收入5.54亿元，同比下降91.76%，实现归属于上市公司股东的净亏损10.15亿元，同比减少586.49%。另外，截至2017年9月30日，乐视网前三季度总营收为60.95亿元，同比减少63.67%，归属于上市公司股东的净亏损为16.52亿元，同比减少435.02%。

　　此外，乐视网预计公司2017年全年累计归属上市公司股东的净利润为亏损。尽管在此之前，外界对贾跃亭的这位“红衣骑士”还曾充满想象，但一切都抵不过冰冷的数字将人拉回现实。

　　其实于乐视而言，这一切来得并不突然。

　　“资产质量极差！”这是媒体“股票说”在《乐视财报大解剖：营收暴跌92%，现金流只够发10天工资》一文中对乐视的评价。截止至2017年三季度末，乐视总资产322.88亿，净资产124.83亿。应收账款97.39亿，无形资产86亿，递延所得税资产11.16亿，其他应收款7.55亿，根据乐视目前现状，这四类资产，可以归结为次级资产，总额共202亿，水分颇多。

　　此外，乐视的现金流已然面临崩溃，债台高筑自身几无还款能力。2017年三季度末，乐视货币资金8.33亿，流动负债127亿。其中，短期借款30亿，应付账款53.6亿。而与这样的情况相对应的，是乐视营业收入同比暴跌92%。同样是第三季度，虽然去年乐视也处于水逆期，但营收依然达到了67亿，而今年营业收入却只有5亿。

　　截止到财报发布，乐视网母公司货币资金剩余997万，背负的却是几千员工和几千个家庭的生计。“股票说”调侃称，这九百多万可能只够支付他们10天的工资。截至三季度，乐视经营活动现金净流入也已经达到了负28亿，时刻处于巨额流血阶段。收入停滞、现金流枯竭、巨额债务，也难怪乐视走到今天这步。

　　以梁军为首的“老乐视人”集体出走，对“新乐视”而言意味着什么？

　　与此同时，乐视还发布一则公司高管变动公告，称近日多名董事，包括总经理梁军和高级管理人员高飞、张旻翚、蒋晓琳、杨永强，皆以个人原因为由向公司递交了辞职申请。此前，外界盛传曾被梁军“挤”走的前乐视硬件销售和服务负责人张志伟，不仅要重返乐视，甚至还有可能接任梁军成为乐视新一代的中流砥柱。

　　但不得不承认，梁军以及他身后一批“老乐视人”选择在此时离开，于乐视本身而言无异于雪上加霜。

　　梁军的辞职，并不是普通的高管辞职这么简单。抛开大公司内部普遍会上演的“宫斗”戏码，作为乐视的三朝元老、孙宏斌曾经最倚重的得力干将，梁军可以说是贾跃亭时代遗留在新乐视的最后一个“火种”。梁军本人就曾对外表态称，“只要乐视的产品存在一天，我就会一直呆下去。”在外界看来，梁军的命运早已和新乐视绑定在一起。

　　如果说孙宏斌是乐视资本上的后盾，那梁军则是乐视起死回生的信念支撑。如今，却连这最后一根稻草也离开了乐视。

　　在孙宏斌将“导致乐视濒危”的帽子全力扣在贾跃亭头上、试图以后者的“牺牲”换取乐视品牌的重建时，梁军作为贾跃亭的“接班人”出现。尽管彼时外界的态度依然暧昧，乐视的前途也不甚明朗，但一个资深的技术员、在乐视深耕6年的老兵、曾被贾跃亭称赞“*秀的互联网生态型人才”，梁军来接手乐视，在大多数人心里，还是要靠谱的多。

　　相比孙宏斌，外界称其为“野蛮人”，不仅仅因为他身上*的标签就是看似毫无章法的“买买买”，同时也是所谓的内容人、技术人对资本家的天生鄙夷。从万达到BAT，没有哪个大佬敢跳出来宣布自己的转型是成功的。从房地产到影视、从互联网到影视，孙宏斌接手乐视，面临的挑战还太多太多。如今，究竟是选择继续输血，还是壮士断腕，于他而言才是当务之急。

　　套现140亿后实际借款为0，频频失信的“贾布斯”还能否兑现承诺？

　　另外值得注意的是，乐视网还发布了《关于向贾跃亭先生、贾跃芳女士发送函件的公告》，再次提醒并要求贾跃亭、贾跃芳继续履行借款承诺。

　　公告中显示2015年5月25日，贾跃亭曾在 《股份减持计划告知函》中承诺，为缓解公司资金压力，满足公司日常经营资金需求，拟计划在未来六个月内（2015年5月29日-2015年11月28日），部分减持自己所持有的乐视网股票，将其所得全部借给公司作为营运资金使用，借款将用于公司日常经营，借款期限将不低于60个月，免收利息。

　　而他的姐姐贾跃芳，在2014年底，也同样对乐视网作出过借款承诺。

　　乐视网表示，截止函件发出日，贾跃亭对公司实际借款余额为0元，而贾跃芳对公司实际借款余额为11.0095万元。为督促继续履行借款承诺，2017年9月20日和21日，乐视网董事会分别向贾跃亭和贾跃芳发送了《关于提醒并要求贾跃亭先生继续履行借款承诺的函》和《关于提醒并要求贾跃芳女士继续履行借款承诺的函》。

　　但截止上述函件发出日，乐视网未收到双方回函或新的借款。乐视网称，如两周内未回函 ，公司将视为贾跃亭、贾跃芳二人不再继续履行承诺处理。

　　尽管有此承诺在先，贾跃亭、贾跃芳在累计减持套现近140亿元以后，并没有*时间把钱借给乐视网，而是把钱拿走了。对此，孙宏斌还表现的很大度，称“贾跃亭把钱拿走是天经地义的事情，这是我们同意他拿走的。”但如今想要回这笔钱来，可以说难上加难。

　　此外，乐视系非上市公司与上市公司之间的欠款也未曾结清，前者欠下乐视网52亿人民币，同时占用其近4亿元资金。资本关系混乱、核心高管离职、现金流枯竭、背负巨额债务，才刚刚诞生五个月的乐视似乎已经进入了“破产”前夜。

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