教育赴港IPO持续升温，西部第二大K12民办学校“天立教育”今日香港上市

　　港交所一天迎来8个IPO，锣都不够用了。

　　除了明星企业映客、家装第一股齐家网，今日在香港上市的8家公司中还包括一家教育企业。投资界（微信ID：pedaily2012）7月12日消息，民办教育集团“天立教育”于今天正式在港交所挂牌。天立教育今天开盘价2.9港元，截至发稿，天立教育每股3.05 港元，市值61亿港元。

　　西部第二大K12民办学校

　　天立教育成立于2002年，从泸州天立中学起家，陆续在四川等地创办多所K12阶段天立学校。招股书显示，天立教育在中国的8个城市拥有12所K12学校、11所培训学校和4个早教中心。学校的经营模式分为自有运营的学校，作为第三方管理的学校以及授权使用其品牌的学校。

　　截止2017年秋季学期结束，天立教育共拥有K12学生2.09万名，其中自有学校学生人数为1.94万名。2017年高中毕业班大学录取率分别为88.2%、95.2%、95.6%，一本录取率约51.4%、62.9%、71.6%。

　　招股书显示，天立教育2016年营收为3.26亿元，增长率为49.5%；毛利9449.2万元，毛利率29.0%；净利润7474.8万元，净利率22.9%。2015年，天立教育营收为2.18亿元，毛利5815.6万元，毛利率为26.7%，净利润1824.8万元，净利率8.4%。

　　可以看出，天立教育主要聚焦于中国的基础教育市场。从学前教育方面来说，针对3-6岁儿童的学前教育并不属于义务教育的范畴，在城市地区，学前教育主要由幼儿园提供课程，而在农村地区则主要是学前班。尽管公共资本和民间资本都可以投资于学前教育机构，但在中国，绝大部分学前教育机构都是由民间资本来投资、经营的。这不同于小学教育和中学课程（K12），主要由政府公共资金投资及经营。

　　根据弗若斯特沙利文报告，就2017年学生入读人数而言，天立教育为中国西部地区第二大K12民办学校营运机构。天立教育在招股书中称，计划逐步扩展公司的校网至四川省内外更多二线及三线城市。

　　同样是四川的民办教育学校。同样提交了赴港IPO招股书额博骏教育，是从学前教育拓展至民办初中教育行业，目前博骏教育在四川成都成立并营运1所初中暨高中、2所初中、6所幼儿园。此外，已经在港股上市的成实外教育在四川的“势力”也不小。现已成立并经营五所学前教育至十二年级学校和一所大学，均位于四川省成都市。通过学校提供幼儿园至大学的正规教育及全面教育课程。根据财报数据，成实外2017上半年营收4.80亿元，同比增长9.4%；净利润为1.76亿元，同比增长8.2%；毛利率为52.6%。

　　内地民办教育集团赴港热潮

　　港股迎来上市热潮，教育企业成为其中独特的风景线。除了天立教育，今年以来在香港成功上市的教育公司还有新华教育和21世纪教育，此外，另外还有近10家企业排队等候登陆港股。

　　整体来看，2017-2018年至今，已经赴港及拟赴港的教育企业有至少17家之多。

　　2017年被认为是教育资本市场的元年。大量的公司在港股美股上市，而A股对上市公司的再融资和并购重组要求趋严。港股方面，从2016年年底至2017年年底，香港交易所挂牌的中国内地教育企业数量从2家增长到7家，包括睿见教育、宇华教育、民生教育、新高教、中教控股等。教育行业给香港资本市场带来了无穷的增长力，在2017年一年间，香港市场教育板块的整体市值翻了三倍，由232亿港元上升至759亿港元。

　　2014年以前，教育企业海外上市大部分选择美国。今年这个市场也并没有冷却，2018年已经有3家教育企业在美国上市，分别是尚德机构、精锐教育和朴新教育，只不过，在与港股上市热潮的对比下，美股市场的热度稍减。

　　值得一提的是，赴港浪潮中的教育企业多集中高等教育领域、民办学历教育，这样的企业很受追捧。2017-2018年已经登录港股等教育企业共8家，仅仅有两家不涉及民办高等教育的业务，剩下6家全部含有民办大学。此外，正在排队的9家企业里，春来教育、希望教育、科培教育也是纯民办高等教育集团。

　　启迪金控的投资总监蒋易皇介绍：“去年，有几个民办教育集团成功在香港用VIE上市以后起到了示范作用，其他地方性的教育集团看到了这是一个可行性的资本化道路，所以去模仿。”教育类的企业在A股上市非常严格，所以会更加多地考虑港股和美股。

　　2012年至2015年，民办基础教育支出总收入由1241亿元人民币增至1842亿元，复合年增长率为14.1%。可以肯定的是，中国民办教育正在蓬勃发展。

本文来源投资界，作者：李拜天，原文：https://news.pedaily.cn/201807/433459.shtml