兄弟，少谈点资本寒冬吧，公司死了谁能好过？

　　能不能为了行业大局，平时少说（宣传）一些资本寒冬？这个时候，行业更需要信心啊。

　　近日，关于互联网资本寒冬的舆论越来越盛行；对于这个话题，亿欧公司联合创始人、知名分析师黄渊普和一位做投资的朋友W进行了交谈，投资人W希望大家以行业大局为重，少宣传资本寒冬；以下为交谈的记录：

　　黄渊普：最近舆论上都在谈论资本寒冬，你们那边怎么看？

　　投资人W：别的基金我不知道，但我们基金还好，去年投的项目今年都拿到了新一轮融资。

　　黄渊普：那今年你们投了多少个项目，和去年相比是多了还是少了？

　　投资人W：截至目前，我们基金一共投了6个项目，去年的话投了30个项目。数量变少，主要是和我们基金的策略有关，逢单多投，逢双少投；去年投得多，今年需要花精力做投后服务，所以就投得少。

　　黄渊普：你们投项目，能感觉出项目的估值在下滑么？

　　投资人W：要看情况，好的项目依然是稀缺的，价格依然很贵，尤其是一些明星企业，虽然估值虚高，但有巨头战略入股，所以跟投进去，就管不了价格高低了。

　　对于普通的项目，不少项目创始人还没有调整过来思维，往往一上来报价也很高，遇挫之后才会慢慢调低。整体来说，同等质量的项目，估值比去年的这个时候确实要低一些。

　　黄渊普：你们现在主要看什么方向？

　　投资人W：目前，抓流量红利越来越难，小程序可能还有一些红利，但会被快速填平。现在我们看项目是否具备两个红利，一是技术红利，二是品牌红利；这两个红利，更具有长远可持续性。

　　我们认为，有技术实力，尤其是有原创技术的项目，可以长期看好；另外，有品牌塑造能力的项目，尤其是to C消费品领域会诞生很多新型品牌，这个也值得期待。

　　黄渊普：技术红利，是不是可以理解为人工智能？

　　投资人W：人工智能属于技术的一个方面，但目前人工智能虚火太旺，项目普遍盈利能力差，而估值又太高，我们会看，但投的少。

　　很多技术驱动的公司，喜欢打上“人工智能”的标签，其实没有必要；技术驱动的公司，从外部服务模式到内部管理方式，都应该尽量用技术系统解决，减少人力使用。

　　技术驱动的公司，人均营收产出应该较高；如果打着“人工智能”的旗号，人均营收又很低，这样的公司是伪人工智能公司。

　　黄渊普：嗯，赞同，人工智能公司一定要有商业落地能力，亿欧今年6月份曾发布过“人工智能商业落地100榜单”也是希望引导企业往正确的方向使力。

　　投资人W：另外还有一个方向我们目前在看：会员制。这个不算是一个单独的领域，而是一种新的运营方式。包括此前比较火的内容付费，近期各大互联网公司推出的类似“Plus服务”、“VIP卡”等，都是会员制的表现形式。

　　从根本上来说，当以流量铺广度的逻辑越来越难之后，通过好的产品和服务切深度是不得不做的方向。国外有Costco的线下会员制、和亚马逊Prime的线上会员制，都做得非常好，国内很多项目在学习它们，我们最近看了一些这方面的项目。

　　黄渊普：目前很多公司在急着上市，很多人认为它们是在一级市场无法获得融资才不惜流血上市的，你们也有项目在排队，你怎么看？

　　投资人W：首先需要说明的是，目前能够上市和正在筹备上市的项目，都是质量不错的，它们即便不上市，在一级市场还是能继续获得认可的。

　　但之所以急着上市，确实是怕错过了今年，又得再等两年；两年后的情况如何，谁也说不好，现在能上就上。无论如何，现在先上市，哪怕估值/市值低一点，募到了资金，也能为后续的发展打下基础。

　　目前，这一批上市的项目，都面临的困难是：商业模式还处在上一个时代的逻辑，但上一个时代正在往下滑落；所以各项数据要继续保持增长，已经非常艰难。

　　黄渊普：它们表现不好，会让还没上市的项目受到不利影响？

　　投资人W：二级市场的水温，会影响一级市场；但春江水暖鸭先知，一级市场的投资人，但凡是合格一点的，都早已知道真实的情况。

　　通过他们，应该很多项目也是做好了一定准备的。除了要求所投项目更加重视开源节流外；你没看到，今年上半年，有一些投资机构的合伙人推着所投的项目去做区块链么？

　　黄渊普：这不就是说明那些投资机构看好区块链么？

　　投资人W：那不一定。一些投资机构推自己机构投的项目去做区块链，甚至发币，能捞一笔就算一笔，留得青山在（有钱），项目未来才能有可能转型。再优秀的投资机构，它的大多数项目也是平庸的，好的毕竟只是少数。

　　你注意看，有哪家机构会催着自己投的明星企业去做区块链的？如果有，就证明那家机构是真正看好区块链。

　　黄渊普：大多数投资人还是有理想的吧？

　　投资人W：大多数投资人可能是有理想的，但更有可能的是赚钱的理想；这个也没办法，拿了别人（LP）的钱，投不好，钱收不回来，投资人也会被别人骂。

　　从本质上来讲，做VC投资的，绝大多数不算是真正的有钱人；别看VC投资人平时高调风光，真正有钱有势的人都相当低调。

　　黄渊普：市场上本来不需要这么多投资机构和投资人，淘汰一些不是更好？

　　投资人W：谁都不想成为被淘汰的那批，我身边有些做投资的同行，投的项目苦哈哈地看不到希望，自己干脆搞区块链赚钱去了；前段时间一个个打了鸡血似的，最近好像情况有了一些变化，区块链也越来越难做了。

　　做风险投资，需要等待的时间太长，一个基金跟下来，青春一去不复返。在某种程度，VC投资人也是弱势群体，确实也不容易。

　　黄渊普：如果做不下去，投资人转型还是蛮容易的；毕竟投资人的眼界格局高，进企业也能谋到不错的职位吧？

　　投资人W：投资人有看人看项目的能力，但未必自己能做项目。好不容易投了几个不错的项目，当然是希望能看到项目出头（上市或被高价收购）的时候；投资生涯，大多数情况是苦闷的，愿意熬下去的，是希望能等到高光的那天。至于进企业，也是继续做投资或负责融资，可选的方向没那么多。

　　黄渊普：你把做投资的人说得太苦逼了吧？

　　投资人W：我说的是实话，确实如此。兄弟，你们亿欧也是做创业创新服务的，创业公司死了，我们做投资的不好过，你们的发展也会受影响的；能不能为了行业大局，平时少说（宣传）一些资本寒冬？这个时候，行业更需要信心啊。

　　黄渊普：说（宣传）资本寒冬的，主要是搞FA的和一些VC机构自己在说啊。

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